央行公布2013年2月份宏观金融数据,2月末,M2月度增速有所回落,M1月度增速则出现了更大幅度的回落,3月份后翘尾因素大幅下降4个点,预计M2将降至14%附近。M2环比持续下降,反映货币逐步回归稳健;M1降至9.5%,有调控因素,但主要在于经济活跃度并未大幅提高。

　　2月份新增人民币贷款6200亿元,同比少增907亿元,大大低于前期市场的预期,从3月份的情况看,由于3月份是季末,可能存在着一定的冲规模的现象,因此合理预期,3月份的人民币贷款增量可能会大于2月份,大约会在8000-9000亿元左右,整体从2013年全年看,我们依旧维持新增人民币贷款在9万亿元左右的判断。

　　从新增贷款的结构上看,中长期贷款增量占比达到68%的新高,短期贷款增量占比迅速下降,这也说明2月份新增贷款减少并不是出自于需求因素,可能银监会监管和调控是主要因素,因此银行选择了容易控制的短期贷款进行调控,导致月末时点数据低于预期。

　　银监会主席尚福林指出存贷比监管有可能调整:银监会主席尚福林近日表示,银监会正在研究并深入分析存贷比政策,如有修改,要有其他管理方式替代;我们认为;,存贷比监管的调整并不是空穴无因,即使存贷比取消囿于商业银行法的规定无法进行,在短期内,银监会也会通过窗口指导的方式逐步放松存贷比的监管。

　　2013年1月份温州地区银行业不良贷款率仍上行:监管机构数据显示,温州地区1月份银行业不良贷款率达3.79%,环比升0.04个百分点;我们认为2012年第四季度和2013年第一季度银行不良贷款的暴露属于正常现象,也在市场的预期之内,整体我们依旧认为中期以后可能会逐步出现不良贷款的拐点。

　　我们继续维持银行板块优于大势评级,银行板块后续行情的推动力来源于2013年业绩的超预期,而3月份开始即将进入2012年年报和2013年一季报的集中披露期,届时大概率事件是市场会纷纷上调前期对银行的业绩预测,可能将继续形成对板块的持续新推动力。

　　暂时我们依旧维持前期的兴业、民生、平安和北京的重点品种。

　　目前阶段的主要风险是银行板块大幅上涨后可能的调整风险和12年年报和13年一季报可能弱于预期的风险。