北京时间2月24日凌晨消息，《华尔街日报》报道，据数位党政及银行官员透露，中国领导人准备让周小川留任中国人民银行行长的职位，而不是按惯例在达到退休年龄后退休。

　　报道称此举意在保持中国金融政策的连续性，这也是试图将周小川推进的金融改革继续下去的一个信号，这些金融改革中包含让人民币汇率更有弹性，浮动范围扩大等。

　　周小川在今年1月达到内地强制退休年龄65岁，外界普遍认为他将在今年3月的两会上卸任央行行长职位。但据消息人士透露，周小川将留任一到两年。消息人士同时也表示，这一人事安排在两会前最后一刻仍有可能改变。

　　中国人民银行和中国银行官员均拒绝对此评论。

　　中国人民银行行长周小川罕见地对央行货币政策做出明确解释。3月4日上午，正在参加全国两会的周小川对记者表示，因春节老百姓需要较多现金，1月份(货币发行)会显得松一些，春节之后会收紧。“2月份的相关数据马上会出来，大家应该把1月~2月份数据放在一起来讨论货币流动性多寡。”

　　1月人民币新增信贷激增1.07万亿元，同期社会融资规模也创出新高达到2.54万亿元。面对信贷要“开闸”的猜测，周行长或许也感受到了压力，上述言论暗示2月信贷或许会较上月有较大回落。

　　对此，相关专业人士对《每日经济新闻(微博)》记者表示，市场基本一致预期今年全年信贷投放在9万亿元左右。对于近期重启正回购操作，央行是在维持货币流动性平衡，而不是收紧。

　　2月新增信贷或将回落/

　　有媒体此前报道，截至2月17日工、农、中、建四大行17天新增贷款就高达2500亿元，远高于去年2月全月1800亿元的水准。

　　如果上述数据可靠，今年2月的新增信贷也将规模可观。目前，多数市场人士预计将在7000亿~8000亿元之间。2012年2月，人民币贷款增加7107亿元。不过，2012年春节在1月份，今年春节在2月份。

　　国开证券宏观分析师杜征征对《每日经济新闻》记者表示，“2月新增信贷至少7500亿元吧。”市场基本形成一致预期，全年信贷投放在9万亿元左右。按一定投放节奏来看，一季度将新增2.6万~2.7万亿元左右，这样看来2月份虽然新增规模略有回落，但很可能在3月出现反弹。

　　招商银行金融市场部高级分析师刘东亮认为，因为春节因素，将导致2月信贷新增有所回落，但从全年来看，一季度投放量是最大的。另外，房地产调控政策出台后，对整个金融体系的融资需求将带来不小的影响，这个因素或将滞后体现出来。

　　就社会融资总量的目标，易纲也在上述场合指出，央行会做到心里有数，社会融资总量是一个市场化的概念，这个目标其实应该尊重一个市场化的选择。

　　对于2013年的经济增长目标，城镇化建设、基建项目此类投资拉动型项目仍是重头戏，而有限的银行信贷出于风险考虑或将对此类项目收紧。信托、委托贷款、银行理财等项目在2012年出现大肆扩张，加上并不在央行统计范围内的民间借贷等项目，资金供给量的把握确实需要金融监管部门谨慎对待。

　　正回购维持流动性平衡/

　　一方面是1月信贷的突然扩张，一方面是央行在春节后果断重启正回购回收流动性。

　　“一个因素可能是央行通过资金回笼使短期流动性偏紧，倒逼银行收紧信贷。”杜征征认为，央行有意维持资金流动性稳偏紧。去年12月以来，央行持续通过公开市场操作向市场投放资金，银行间利率比较平稳，1月信贷市场放得比较多，说明银行金融机构不缺流动性。

　　数据显示，2月份央行公开市场实施逆回购操作规模共计8600亿元，当月公开市场无央票和正回购到期；此外，当月还有10580亿元逆回购到期，并实施了550亿元正回购操作。据此，2月央行将净回笼资金2530亿元，1月净回笼资金3000亿元，前两月总计净回笼资金5530亿元。

　　“短期利率上涨很高。”刘东亮对《每日经济新闻》记者表示，央行上周的操作对银行间市场利率发生了明显影响。考虑到2月外汇占款增长可能也不低，央行可能认为流动性需要调节，以保持平衡性，采取了较多正回购的操作。“是维持平衡，而不是收紧。”

　　他同时认为，1月份和2月份的外汇占款高增长仅是个案，此后月份或难以维持这么高的水平。央行或会重新拾起逆回购注入流动性，但投放资金的力度肯定不会如春节前一样大。

　　各种迹象表明，央行在预防通胀、保持经济增长和金融稳定方面不断努力，尤其对通货膨胀的警戒一直未放松。易纲就在近日表示，受翘尾因素影响，今年的通货膨胀压力会有一些，预计略高于去年达3%左右，同时也表达了央行能够控制住通胀的决心和信心。

　　对地方融资平台贷款、房地产信托等业务的监管和排查则显示了政府对银行等金融风险的关注。这些因素或许将支持央行做出维持货币稳中偏紧的决定。

　　“我们认为政府投资的总体支持将保持适中，因为决策者正密切关注金融和财政风险，特别是中国的潜在增长已从10%下降到8%左右。”巴克莱资本认为，财政政策可能保持扩张性，预计货币政策目前将保持中性，央行近期从市场回收流动性即部分证明了这一点。

　　全国政协委员、中国人民银行行长周小川3月1日在接受中国证券报记者采访时表示，近期公开市场操作中正回购与逆回购交替进行的主要原因是春节因素，“春节前投放的一些流动性，节后就要收回一些流动性。”

　　央行近期在公开市场操作备受关注。继节后首周开展正回购后，2月26日央行继续开展50亿元正回购操作，但货币市场利率却加速上涨，银行间7天回购利率升至3.82%，逼近春节前最高水平。市场人士认为，正回购重启基本宣告流动性持续超预期宽松阶段已过去，未来央行可能交替使用正、逆回购，确保货币市场流动性处于相对平稳状态。

　　“1月份因为过春节，需要很多流动性，老百姓也需要很多现金，因此，1月份流动性会显得松一些，春节以后，会收一些。”全国政协委员、中国人民银行行长周小川3月4日在接受记者采访时表示，央行最近运用流动性调节工具主要是源于“春节因素”。而同日接受记者采访的全国政协委员、中国人民银行副行长易纲在回答关于未来货币政策的问题时，也表示“视情况”。业内人士分析指出，最近的流动性调节或是源于短期因素，但通胀预期加大了下半年央行收紧银根的概率。

　　春节刚过，央行在时隔8个月后重启正回购操作。2月19日，央行开展了28天期正回购300亿元；2月21日开展了28天期正回购100亿元，91天期正回购100亿元。当周，央行在公开市场净回笼资金9100亿元，创下单周资金净回笼最高纪录。在2月26日，央行继续正回购操作，从市场上回笼50亿。对于连续“抽走”流动性的操作，市场人士给出了不同的解读，有人将这视为是短期操作，而也有更多人将这理解为货币市场的流动性出现拐点，货币政策开始走向收紧。

　　周小川的表态或许暗示了最近的流动性调节就是源于短期因素，而不是实质收紧的开端。实际上，在去年春节前后央行也曾进行过类似的操作，即节前逆回购大量投放货币，节后再进行回收。而针对目前市场上流动性的情况，周小川表示，“总的来说，要1月份和2月份的数加在一起来考虑和分析。”他指出，2月份的数据马上就要公布。

　　不过，1月份社会融资总量、新增信贷超额增长，C PI增速连续两个月超预期，使得流动性推升通胀的担忧再度浮现，目前多数机构预测2月份C PI同比涨幅将突破3%。业内人士分析称，央行货币政策短期内不会明显收紧，但会视通胀情况相机而动，尤其是央行日前发布的《2012年第四季度中国货币政策执行报告》中，已把有关“管理通胀预期”的表述变为了“控通胀”。

　　易纲在3月4日的表态也印证了这一点。当被问及周小川表述的春节因素是否意味货币政策短时不会收紧时，易纲表示“视情况”。易纲指出，去年2.6%的CPI水平应该是一个相当低的水平，在中国当前的发展阶段，保持一个较低的、温和的通货膨胀，也是央行的首要目标“我们会继续把通货膨胀控制得比较低。”易纲说，今年的通货膨胀有可能会在3%左右。

　　易纲还指出，我们还是继续实行稳健的货币政策，央行在制定货币政策时充分考虑到了全球主要央行实行量化宽松政策、流动性比较充足的事实。“我们充分考虑了这个因素。”易纲强调。

　　3月4日，上海银行间同业拆放利率(Shibor)呈现全线下跌的局面，隔夜拆放利率下跌84.25个基点，至3.2935%。“最近市场上的流动性比较稳定，货币政策若向收紧转向，比较大的机会在下半年。如果下半年经济复苏态势较好并进一步助推CPI上涨压力，货币政策实质收紧的可能性就很大。”中国建设银行高级研究员赵庆明在接受《经济参考报(微博)》记者采访时表示。

　　针对现在市场流动性是否过多的疑惑，全国政协委员、央行行长周小川昨日接受记者采访时表示，1月数据显示流动性较为宽松主要是季节性因素，即将公布的2月市场数据可能会有一定的收紧，目前判断流动性过多为时尚早，需要把1月和2月的数据综合起来分析。

　　周小川指出，近期公开市场操作中正回购与逆回购交替进行的主要原因是考虑到春节百姓对于货币的需求，因此选择在春节前投放一些流动性。而从市场调节的角度看，节后自然就要收回一些流动性。

　　央行近期在公开市场操作备受关注。继节后首周开展正回购后，2月26日央行继续开展50亿元正回购操作，但货币市场利率却加速上涨，银行间7天回购利率升至3.82%，逼近春节前最高水平。市场人士认为，正回购重启基本宣告流动性持续超预期宽松阶段已过去，未来央行可能交替使用正、逆回购，确保货币市场流动性处于相对平稳状态。　（北京商报 王晔君 齐琳）

　　《红周刊》作者张宇

　　为中国经济把守了10年流动性水龙头，小川先生已经65岁了，今年“两会”后他将卸任干了10年的央行行长。作为近些年中国金融改革重要的设计师，周小川的一举一动都备受全球市场关注，一言一行都被充分挖掘解读其意，这不仅是因为他是央行行长，更因为他是重要经济体中国的央行行长。在即将卸任之际，外国媒体高度评价，称其为中国最具能力的技术官僚。

　　的确，周小川技术能力非常高，在应对金融危机、治理通胀方面显示了高超的技术水平。可是，也因为这10年央行资产负债表快速扩张，货币超发推高通胀而受到质疑和指责。

　　饱受争议的行长

　　周小川是建国以来任期最长的央行行长，是有着博士学历的央行行长，也是饱受争议的央行行长。在他2002年从戴相龙手中接管央行之初，中国的广义货币M2是18.3万亿元，10年间广义货币打着滚儿地往上翻，截止到2013年1月31日，总量为99.2万亿，特别是2008年金融危机后中国的货币信贷总量一度失速，M2/GDP的比值一度接近2。最近，著名娱乐明星兼经济学家郎咸平(微博)就通过微博炮轰称“中国荣膺2012年全世界最大印钞机的桂冠”。

　　而流动性似水，又如蜜。过量的货币在经济体内游走，只要它流过的地方就会鼓起一个个小包，其最终结果是造成水位上涨。结果是，老百姓手里的钱毛了！房价一个劲儿地疯涨！2005年，周小川在中国银行家论坛上曾经谈道，不要让老百姓手里的钱毛了，可结果还是毛了。从历史统计来看，虽然周小川任内的10年是中国通胀水平较为温和的10年，但是2011年通胀水平一路走高，到了7月份创下了6.5%的三年新高。令周小川不得不每月都上调存款准备金率，最高时商业银行存款准备金率达到惊人的21.5%，这才最终驯服了通胀之虎。

　　因此，民众纷纷将物价上涨抱怨到周小川头上，对于这种说法，估计周小川也觉得有点委屈，毕竟央行的能力范围有限，而且中国的货币目标又是多重的，既要保持低通胀，还要维持就业促进经济发展，维持国际收支平衡。要同时满足这些目标，只怕是神仙也难做到。“货币超发这个说法，接近上世纪六七十年代时所谓的‘非经济发行’的概念，是超过实体经济需要量的货币供应。但实际上货币供应不仅是满足实物经济的需要，还需满足服务业及金融市场的需要。”2011年3月18日，周小川在央行一次学术讲座上谈道，他认为调控货币供应量与央行保持物价稳定之间并无必然联系。他认为凡药三分毒，吃药肯定有副作用，在金融危机后中国经济率先复苏，将货币政策回调为中性或者正常，“总体来讲行动还是比较快”。

　　事实上，忌惮于欧债危机蔓延，周小川扣动加息扳机的速度还是有点慢了。“我现在回顾起来，如果能够再做快一点，也许更好一点。”周小川不讳言当时货币政策的滞后性，但对于百年一遇的经济危机前瞻性判断很不容易，以至于他黑发染霜。“可以说，央行的工作还是蛮操劳的。”在2009年“两会”上，周小川谈及应对危机过程中，每天得到的信息较此前增加了几倍，而且很难用过去的经验、分析框架来对待今次问题，挑战很大。而他的满头银发也成了媒体关注的焦点。

　　爱绕弯子的行长

　　周小川年轻时曾经在黑龙江852农场劳动，可并没有学会丝毫东北人的豪爽，“周小川说话爱绕弯子”。这是记者们对他的一贯印象。这一点跟美联储主席格林斯潘有点像，资本市场曾经一度根据他的公文包来判断投资玄机，周小川也是这样，谨慎寡言，特别是提到存款准备金率和利率这些重要的政策的时候，记者更是难以从他口中套到只言片语。“像一位老师面对期末考试前来套题的学生，既严肃又狡猾。”记者如是评价央行新闻发布会上周小川的表现。

　　周小川是最难搞懂的行长，去年“两会”期间，周小川在央行举办的新闻发布会上，面对“人民币升值是否已经结束”这个问题，回答了两段话。他总结说，“我想这个事主要取决于市场供求关系，不会那么简单”。这一表态被诠释成了两个结论截然相反的版本——英国《金融时报》刊发题为《中国暗示人民币可能停止上涨》，而美国《华尔街日报》的标题则是《北京暗示人民币的上涨还未结束》，真是令人啼笑皆非。同样乌龙的事情还有，2010年两会，周小川微笑着对记者比了一个“六”的手势，意思是6日发布会上再回答问题，结果几分钟后，网上就传出“周小川暗示6月加息”，这令A股在尾盘也被吓得跳了一下水。

　　给周小川贴上难搞懂标签的还有“池子”，这是他2010年11月在北京大学一次演讲中抛出来的提法——“池子关热钱”，他说“短期投机资金进来了，我希望把它放在一个池子里，而不是放到整个中国的经济中去。等它需要撤退时，将其从池子里放出来，让它走。这样都能在宏观上减少资本流动对中国经济造成的冲击。”在周小川任内10年，我国外贸一直保持双顺差局面，热钱对中国虎视眈眈，特别是危机后中国强劲复苏之时。为避免热钱大进大出引发经济大幅波动，周小川决定把热钱关进“池子”。具体是什么“池子”？资本市场和媒体都百思不得其解，直到2011年央行持续上调存准，众人方才恍然大悟——原来周行长心里的池子就是存准呀。

　　对于一直强调逆周期调控的周小川来说，公开市场操作和存准率是他最得心应手的两大法宝，流动性紧了，阀门就松一松；松了，就再紧一紧。金融危机后他很少动用利率这个重型武器，一直用回购和存准来小心翼翼地调节流动性。这也是具有中国特色的创造，国外央行一般是单一目标（CPI）和单一工具（利率），而在周小川治下，目标和工具都很多。

　　灵活创新的行长

　　所以，如果不把全球最具灵活创新奖颁发给周小川，于理也说不过去。从2000年任职证监会主席到2002年以来任职央行行长，周小川一直是个创新求变的官员。在他被任命为第四届证监会主席之日，沪深股市以大幅高开之态来迎接这位新锐官员。虽然在2年任期内，他运气欠佳，赶上了股指冲高下行的冰河期，但是证券市场上三件大事要追溯到周小川：其一是QFII；其二是股权分置改革；其三是证监会放权。这些市场化改革之举为中国资本市场健康发展奠定了基础，但也因为“改革脱离证券市场发展现状和承接能力”而让他背上了“股市杀手”之名。

　　对于这些周小川不会为之所动，就如他当初主导国有商业银行股份制改革一样，那时市场上不断传来“贱卖论”等反对意见，但是周小川坚持“股份制改革和发行上市”的改革路径。2002年，境外媒体批评中国金融体系是个大定时炸弹，也有人说，中国的金融体系技术上已经破产，那时银行业的不良贷款率高达25%，由于统计口径实际上25%都打不住。就是在这样的背景下，周小川开始拆弹，2004年1月，注资国有商业银行方案浮出水面——动用了外汇储备，而不是此前传闻的财政部发债1300亿元直接注资。对于这惊天举动，市场人士评价说“注资是国有银行改革中最难啃的一块骨头。但周小川绕过了财政这一环，用外汇储备注资。这点体现了他的灵活性。他是一个很现实的人”。

　　现实是很骨感的，在2005年央行启动“汇改”以来，周小川就不断面临着各种各样的挑战。1998年亚洲金融危机之后，索罗斯给新兴经济体上了一堂外汇课，各国纷纷加大了外汇储备，但对于中国这头大象而言，单一汇率工具显然远远不够。2005年在国内投资过热得到抑制，美联储持续加息的有利环境下，当年7月份央行启动了汇改，实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，并对美元一次性升值2%，由此人民币汇率开始浮了起来。

　　“汇改”是周小川政治生涯中浓墨重彩的一笔，因此他被国际媒体称为“人民币先生”。“我不喜欢这个称呼。”周小川明确表态，“如果因为我说话对人民币有影响，才叫我人民币先生，我觉得这个称呼不合适。但如果是因为人民币汇率改革，那倒是未尝不可。”此后，这位“人民币先生”顶着国内外舆论的压力，灵活推动“汇改”继续前行。最近几年，随着外汇市场的快速发展，人民币汇率浮动区间也由0.3%扩大至1%，市场供求在汇率形成中发挥了越来越大的作用。“固定汇率好比是手上一个盾牌，得拿住坚持不动，否则就会受到影响和冲击。而浮动汇率相当于一个海绵垫子，你要打进来，可以，但不让你打到我，你撤的时候我再夹一下你。”周小川说道。浮动汇率为中国应对外部冲击提供了缓冲。

　　周小川还创新性地提出了以特别提款权（SDR）来取代美元的外汇储备地位，以及大力推动利率市场化改革。当前货币、债券市场、理财产品以及境内外币存贷款利率正在逐渐市场化，特别是去年中两次降息均未非对称，这是迈向自由利率的重要一步。不过，对于这些未竟之事，已经当选为12届政协委员的周小川或许不必操心了，已过花甲的他可能真的要休息了，尽管外媒传说他还将任政协副主席并兼任央行行长，但这不过是挽留他的一种心情罢了。

　　人民银行行长周小川今日表示,因春节老百姓需要较多现金,1月份(货币发行)会显得松一些,春节之后会收紧。2月的相关数据即将公布,大家应该把1-2月份数据放在一起来讨论货币流动性多寡。