在经历了自去年5月以来最大单周跌幅后，上周国际金价一度冲高重返1600美元/盎司上方，但好景不长，2月27日、2月28日和3月1日三个交易日，国际金价收出三连阴，上周五纽交所COMEX黄金期货主力合约报1575.80美元/盎司。从整个2月份情况看，纽约金价累计下跌5.1%，为连续第五个月以下跌报收，创下了自1996年末至1997年初以来最长月度连跌纪录。

　　市场人士指出，随着黄金消费淡季的来临，加上美元强势地位打压金价，使得金价短期弱势格局难以扭转，不排除后市进一步探低的可能，建议投资者继续看空黄金。受金价持续走低的拖累，去年市场热卖的与黄金挂钩的理财产品收益也受到较大影响，银行理财师提醒投资者，在购买银行挂钩黄金的理财产品时要谨慎。

　　投资者叫苦不迭

　　春节过后，国际市场黄金价格短短半个月内跌幅超过6%，最低跌至1575美元/盎司。这让那些手上持有实物金条的黄金投资者叫苦不迭，特别是那些在1700美元/盎司价位上方买入的投资者，更是深度被套。不过，面对金价的暴跌，国内很多对黄金继续持牛市思维的投资者纷纷逢低买入黄金，以至于很多金店的投资金条出现断货。

　　然而，投资者的逢低买入，并没有实现抄底的愿望。上周金价一度反弹到1600美元上方，但随后又持续走低，到上周五收盘，国际金价又跌到了1575美元附近，很多近期买入金条的投资者已经轻度被套。整个2月份，纽约金价下跌幅度超过5%，连续第五个月以下跌收报。

　　中国银行黄金分析师徐明提醒，因为过去十二年的大牛市，很多国内的投资者都形成了牛市思维，认为金价大跌之后就是抄底机会。其实，很多知名金融机构都已经发出警告，称黄金牛市已经结束，此后很可能经历漫长的熊市，金价有可能持续阴跌下去。因此，现在并不是买入实物黄金的好时机。

　　“我是在1590美元/盎司左右的时候买入的投资金条，买入后金价一度跌到1575美元，上周又反弹到1618美元。反弹途中我又在1600美元附近买入了一些。我以为金价会继续上行，谁知道这两天又持续下跌。现在真的很担心金价会继续走低。但又不甘心在这个价位将金条卖掉，因为算上手续费，在这个价位卖掉的话，损失肯定会超过6%。”在广州番禺市桥做金饰品生意的刘先生告诉本报记者。刘先生表示，如果金价重返1600美元上方，他会将近期买入的金条卖出一半，以规避风险。

　　机构大减仓 后市或继续下跌

　　相比国内投资者逢低买入，国际大型机构和对冲基金们则在大肆卖出黄金。

　　公开数据显示，全球最大的黄金上市交易基金（ETF）上周两次减仓。ETF的黄金持仓截至2月28日降至1258吨，比一周前的1325吨下滑高达5%。ETF持仓量的变化，是金价走势的一个重要风向标。在2009、2010、2011年三年黄金牛市期间，ETF不断增仓黄金。即使是在2012年，ETF的黄金仓位依然保持在高位。而今年春节过后，ETF持续减持黄金，表明ETF对黄金后市已经多翻空。

　　除了ETF，索罗斯基金管理公司、摩尔·培根旗下摩尔资本管理公司、全球最大投资公司贝莱德公司、老虎基金创始人朱利安·罗伯逊等投资大鳄自去年四季度以来也纷纷选择大幅减持黄金ETF基金持仓；大型对冲基金的基金经理们也在2月中下旬大肆做空黄金。

　　广东南方黄金市场研究院研究员王成指出，从金价K线图的技术形态来看，黄金近期将维持短线下跌趋势，后市黄金如跌破1575美元及1570美元一线，则短期交投重心将继续下移，有望下寻1560及1550一线的关键支撑。下方1550一线一旦跌穿，下行空间或将打开。

　　徐明也表示，从技术走势来看，日线布林上轨在1620美元/盎司构成强压，动能指标也死叉中，预计短期黄金价格存在继续的寻底要求，下档1560美元/盎司构成支撑。建议在目前市场中高抛低吸，而中期建仓仍需要等待二次的底部探明。

　　尽管市场普遍看空黄金后市，但依然有大机构唱多。瑞银集团（UBS）在近期公布的报告中指出，受益于美国财政问题导致的不确定性以及投资者对全球各国央行宽松政策的预期，预计金价将在2013年继续走高，全年均价或将为1900美元。

　　黄金理财产品风险加剧

　　2011年黄金大牛市，使得国内越来越多的投资者关注黄金。2012年，基于黄金牛市还将延续的判断，国内多家银行纷纷推出了与黄金挂钩的理财产品并受到投资者追捧。

　　然而，由于2012年黄金市场处于震荡市，与黄金挂钩的理财产品表现并不如人意。统计数据显示，2012年前3季度共1279款结构性产品到期，其中有852款产品公布了到期收益率。在这852款产品中，有54款产品未实现最高预期收益率，其中挂钩黄金价格的产品最多，达到了24款，大大出乎投资者的预期。

　　进入2013年以来，国际金价走势萎靡不振，黄金理财产品发行量、收益均大幅下降，部分产品甚至将收益调至3%-4%的低水平。上周刚刚到期的某商业银行一款挂钩黄金的理财产品，仅实现3%的年化收益率，这一收益率水平甚至比不上银行利息，让投资者大为失望。

　　招行理财师张晓华提醒投资者，很多与黄金挂钩的理财产品，设计基础都是基于黄金牛市继续这一前提。因此，当黄金由牛市转向熊市的时候，这些与黄金挂钩的理财产品收益率就很难得到保障，甚至有相当风险。因此，投资者现阶段不宜盲目购买与黄金挂钩的理财产品。此外，尽管大部分挂钩黄金的理财产品都设定最低收益，属于保本浮动型产品，但是，市场上还是有一些产品并没有明确说明会保本。一旦这些产品在存续期间遭遇金价大跌，很可能会给投资者带来较大损失。