4月份政策开始微调的可能性已经提高，但下半年调整的几率更大。

　　【财经网专稿】记者 廖宗魁 瑞银中国首席经济学家汪涛在2月26日的报告中指出，由于信贷扩张势头持续强劲，预计政府将在几个月后开始着手调控信贷、收紧货币条件。

　　汪涛总结了过去一年多信贷活动的变化：信贷扩张的势头自2011年中大幅放缓后，从2012年下半年起强劲上升；2012年中以来，大部分信贷扩张来自银行表内贷款以外的信贷活动；目前如此强的信贷扩张势头难以持续下去、最多只能维持几个月。

　　由于信贷一般领先于整体建设活动和经济活动，这意味着除非出口很快大幅回落、政府马上大幅收紧宏观政策，2013年一、二季度经济增长势头有望进一步增强。

　　汪涛进一步指出，“考虑到本轮复苏的动力主要是信贷和杠杆率的增长，而非强劲的出口或旺盛的私人部门需求带动，也不是经过了企业部门的实质性整合重组，经济反弹周期可能较浅，而带动企业利润上升的主要是收入的增长，而非利润率的根本改善。”