【财新网】（特约作者 李伟）2013年2月，长江商学院案例研究中心（下称案例中心）与经济研究中心在来自企业的学员中进行了第15轮问卷调查。随后，在调查数据的基础上，我们更新了“长江商学院中国企业经营状况指数”（Business Conditions Index，下称长江商学院BCI）及其相关分指数。我们的调查显示，2013年2月的数据较上月有小幅下跌，企业运营的具体指标数据如下：

　　2013年2月，长江商学院BCI为61，而上月为64.5。本月61的数值不及上月64.5的数值，但这一数值仍意味着大多数企业对未来六个月的预期不再悲观。从这点来说，我们的数据显示中国经济目前正在保持一种温和增长的态势。

　　企业用工成本前瞻指数和企业总成本前瞻指数分别为90和92.5，而上月的这两项数值分别为86.7和80.1。与上月相比，本月的数据在高位上有了明显提升，目前的数据表明绝大多数企业都认为未来六个月在成本端的压力与去年同期相比会继续上升。

　　再看企业招工前瞻指数，该指数由上月的77.6微跌至本月的75。75的指数表明宏观经济的增长提高了企业对未来的信心，并有效提升了企业招工的意愿。

　　从以上四个指数来看，自去年第四季度宏观经济探底之后，经济运行的整体态势不断走强，这对就业市场的影响就是企业招工意愿增强，劳动力市场供不应求，劳动力成本进一步上升。另外，包括劳动力成本在内的企业总成本也在不断上扬，经济运行开始明显转热。

　　企业投资前瞻指数在2月也出现了一定程度的上升，由上月的78.1升至本月的82.5。现在投资前瞻指数已超过80，这意味着大多数企业在未来半年的投资额与去年同期会有所增加。对中国这样一个主要靠投资来促进经济增长的国家来说，这种态势对宏观经济的影响无疑是明确的。

　　消费品价格前瞻指数本月继续明显上升，由上月的62.5升至本月的75，75意味着大多数企业都认为其产品价格会在未来半年内上涨。另外，消费品价格前瞻指数与CPI数据有一定的关联，而2013年1月CPI的同比和环比增速分别为2%和1%。同比指数目前仍未超过3%，但环比指数已达1%。现在宏观经济总体走强，企业运营成本上升且通胀预期强烈，CPI环比数据也达到新高，因此假如没有意外冲击出现，那么目前最好维持稳定的货币政策。

　　从上月至本月，中间品价格前瞻指数由48.4大幅反弹至63.3。本月该指数延续了上月反弹的趋势，而且一举迈过了50的分水岭，这可能说明工业领域的产能过剩正在被经济增长所消化，而这种局面导致了中间品价格的止跌回升。

　　另外，2013年1月，PPI同比下降1.6%，环比增长0.2%。目前PPI同比数据仍处于负值区间，但环比数据已经转正。从中间品价格前瞻指数反映的信息来看，其上行压力不像消费品价格前瞻指数那么大，但随着经济由冷转热，其未来的走势可能继续温和上行。

　　2012年10月，我们在构成长江商学院BCI的分指数中加入了企业库存前瞻指数，希望以此来反映企业对未来库存变化的预期。另外，由于长江商学院学员企业中来自进出口行业的企业不多，因此2012年12月我们在分指数中去掉了企业进口前瞻指数和企业出口前瞻指数。这样一来，构成长江商学院BCI的分指数就从六个变成了四个，下面是其各项具体数据：

　　2013年1月到2013年2月，企业销售前瞻指数从84.5降至82.5，企业利润前瞻指数从64.0滑至55.3，两者皆有一定幅度的下降。企业销售前瞻指数目前处于高位，这意味着大多数企业都预期未来6个月的销售额与去年同期相比会增长。企业利润前瞻指数在本月的数据则意味着大多数企业都预期未来半年的利润与去年同期相比不会下降。

　　本月，成本端和销售价格方面的指数明显上升，但成本端的数据处于90左右的高位，销售额微跌，利润指数则是大幅下跌。从这几点来看，目前虽然经济走强，但企业成本端的压力变得更大，这对企业运营提出了严峻的挑战。

　　面对成本端的巨大压力，除了提高效率外，企业还有两种手段应对，一是产品提价，二是出让一部分资本收益。从本月的利润前瞻销售指数来看，出让资本收益的压力在本月出现了上扬。从另外一个角度来看，这可能也是造成长江商学院BCI本月下滑的主要原因。

　　不过，出让资本收益的空间毕竟是有限的，而大幅提高生产效率往往需要较长的时间。所以，从中长期来看，企业最终还是会通过产品提价来转移成本端的压力，而这意味着通胀的复起，也就是企业在价格端前瞻指数所反映的问题。

　　企业融资环境指数上月的数据为50，本月的数据为52.5，这是调查开始以来的第二高数字。我们认为该数字说明当前企业的融资环境有了相当程度的改善。参与我们调查的以民营企业为主，而在去年下半年，企业融资环境指数均保持在50以下；实际上，经济在第四季度已开始回暖，因此当时我们判断回暖可能是政府投资主导的，资金总体上也是流向了政府部门，这对民营企业来说是一种“挤出效应”。现在来看，随着整体经济态势的回稳复苏，资金紧张的情况已开始缓解，民营企业可能也开始利用有利的资金条件进行扩张了，这与企业投资前瞻指数反映的趋势是一致的。

　　上月和本月的企业库存前瞻指数分别为56.4和55.9，本月的数据有一定幅度的下降，但仍在50以上，这意味着大多数企业都预期未来六个月的库存与去年同期相比不会再增加。

　　一个需要说明的问题是，本报告的数据样本为长江商学院在校学员的所属企业，问卷答案表明相当多的企业属于业内状况较好的企业。■

　　作者为长江商学院经济学教授、案例研究中心与经济研究中心主任