《宏观论势》展望今年,有关环球经济的短期忧虑在过去数月陆续消退,宏观经济前景于数年来首次变得相对明朗?虽然经济从2012年低位V型反弹的机会不大,但大部分主要经济体的增长动力应会增强?

　　政府换班令日本成为最值得留意的发达经济体?扩大公共开支及政府认为重振增长是稳定公共财政的唯一方法,应会即时刺激经济活动?另外,市场憧憬政府推出更进取的货币政策,拉低日圆汇价?上述各项应有助日本经济走出2012年底的衰退?

　　此外,日本银行在政治压力下将通胀目标订于2%,但并无改变任何相关政策?银行将于三月╱四月任命新行长及两名副行长,预计届时的政策将更进取,可能涉及大规模购买长年期债券,甚至海外债券?

　　观乎美国,政党在最后关头被逼就财政悬崖达成协议,避免严重打击金融市常将债务上限的商议延至五月,亦显示债务违约并非合适的筹码,甚至有可能不再成为问题?另一边,削减开支的商议尚未结束,但目前的过程比预期顺利?财政紧缩规模似乎会与早前预期相若,故无需大幅调整增长展望?

　　相关的美国经济展现动力,令人鼓舞?楼市逐步复苏,自2005年来首次推动经济增长,监于目前的活动水平远低于正常水平,故增长应会维持数年,并有效创造就业?资金充裕?运作正常的金融体系及能源价格偏低(因页岩气改革所致),是美国比欧洲或日本占优的利好因素?

　　欧洲经济表现亦开始好转,区内部分经济体逐渐回复平衡?企业信心指标出现改善迹象,反映欧洲增长的利淡因素减弱?财政紧缩步伐正在放缓,银行去杠杆化规模势将缓和,部分原因为国际清算银行放宽规定?两者皆是目前欧元区衰退的主因?

　　经济前景好转的后果之一,是欧洲央行进一步放宽政策的机会不大?虽然欧洲央行行长德拉吉扬言?不惜一切?扞卫欧元,但采取行动的需要已降低?

　　政治障碍的风险亦降低?意大利将于二月底举行大选,预计将由中间偏左政党执政,继续推动经济改革?最重要的是在有需要时能取得欧盟援助,令债券孳息率维持在偏低水平(继而降低寻求援助的机会)?

　　至于中国方面,略为放宽的政策令国家经济温和增长,但并非V型反弹?我们预料政府加推货币刺激措施的机会不大,市场则静观政府会否对问题重重的银行体系施加任何限制,以遏抑信贷增长及限制金融体系风险?在食品价格带动下,通胀将会持续上升,但仍未构成问题?《新加坡银行首席经济师李捷龙》

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