近期，“货币战”成为国际舆论的高频词汇。尽管众说纷纭，看法不一，但这一词汇无疑在一定程度上反映了当前世界经济形势，影响着全球货币格局，考验着世界经济合作。(《半月谈》2013年第3期)

 

货币竞争愈演愈烈

 

　　印度央行1月29日宣布下调本国银行存贷款基准利率，这是印度9个月来首次降息。此举被一些市场人士解读为当前全球货币战场上的最新行动。

　　而使货币战一词获得国际高度关注的事件，是日本政府的“雷人”行动。

　　2012年底上台的日本新首相安倍晋三以抗通缩、求增长为核心目标，力压本国央行采取更大力度的货币宽松政策。今年1月，日本出台了紧急经济对策。除了财政上推出总额逾20万亿日元(约2287亿美元)的刺激经济计划外，日本央行还把通胀目标上调到2%，并宣布无限量国债购买计划。安倍设定了拯救经济的量化指标，包括压低汇率、使名义GDP增长3%等。在债务如山的情况下，日本要实现上述目标，意味着大规模的货币刺激，直接表现就是使日元贬值。

　　在1月27日结束的达沃斯世界经济论坛年会上，德国总理默克尔、欧洲央行行长德拉吉等政要都对日本的做法表示担忧。英国更是直白地表示不满，该国《金融时报》连续数日刊登文章，批判日本的“自私”行径。

　　面对指责，日本财务大臣麻生太郎并不服气。他反驳称，是西方国家没能履行2009年二十国集团有关放弃竞争性贬值的承诺。2012年下半年，欧洲央行推出“不封顶”的新购债计划，这项政策被一些经济学家解读为助欧元贬值的“狠招”。随后不久，美联储在9月份推出第三轮量化宽松政策(QE3)，并在12月初再推QE4。美联储还调整核心政策参考数据，将通胀率的“红线”从以往的2%提高到2.5%。

　　发达国家一轮接一轮地推出宽松货币政策，其目标无非是促增长和助减债。历史已经表明，当一国债务沉重到难以摆脱时，该国货币政策往往表现在对内刺激通胀，对外货币贬值。美联储主席伯南克在一次国会听证会上曾坦言，宽松的货币政策有助于美国减轻债务压力。美国奥本海默货币基金投资组合管理人阿莱西奥-德朗基斯认为，从2010年8月美联储启动QE2之后，全球就已经处在货币战争之中了，现在战争还将继续下去。

　　中国人民银行副行长易纲1月26日在达沃斯参加世界经济论坛年会时，对美日英和其他国家央行的印钞举措感到担忧。易纲说，发达国家的量化宽松为金融市场带来不确定性。当前全球流动性过量，竞争性贬值显然是其中一部分。

　　亟须各国加强协调

　　当前形势是否可以定义为货币战，见仁见智。但经济大国争先恐后的货币贬值举动，的确反映了不佳的世界经济形势，影响了国际货币格局，亟须各国加强协调。

　　世界银行前首席经济学家林毅夫不久前说，本轮源于发达经济体的全球金融危机使传统的危机应对政策失灵，全球竞争性货币贬值无可避免，最近半年多来的情况便是明证。

　　从供需关系分析，经济复苏关键看市场需求。在全球化背景下，市场是全球性的，对市场的争夺也是全球性的，而货币贬值能在短期内帮助一国争夺市场。面对长期萎靡而且不均衡的全球经济复苏局面，很多国家都可能采取措施压低本国货币的价值以便获得更大的竞争优势。货币和汇率手段由此成为国际贸易中的利器。

　　日本的举措被认为可能是在“玩火”。出于自保，亚洲国家货币可能出现竞争性贬值，例如韩国、泰国、菲律宾等可能都会被迫卷入货币战。近年来，国际上有“竞争最低点”之说，指的就是一旦出现货币战，各国都会竞贬以成为最低一名。

　　如果出现这样的情形，后果难以预料。正如易纲所言，如果每个国家都想通过QE或者超级QE贬值，那最终将针对哪种货币来贬呢？

　　面对当前的形势，诺贝尔经济学奖得主斯蒂格利茨近日呼吁：“全球化让所有国家变得更加相互依赖，因此必须有更多的全球合作。”确如此言，货币战对世界经济构成了巨大挑战，各国应加强政策协调，防止二战前以邻为壑的货币政策重演。(半月谈记者 刘丽娜)