随着欧洲央行的表态，利息差额在货币中越发凸显，新一轮套利交易高涨，热钱尤其喜欢这类投资，这是日圆、美元大跌的主因，估计热钱再来一轮涌入中国的大戏并非不可上演，强劲的中国数据招来资金的汹涌澎湃，正像去年估计欧债危机形势一样，投资者恐惧他们已经错估了中国的形势，2012年间，中国经济笼罩着增长放缓的阴霾，欧洲笼罩着解体的呼声，而随着政策逐渐明朗化，空头力量正在被瓦解，其实并非市场出现了根本的变化，而主要是信心问题，资金流动是主要力量，不过在新的全球市场格局中，日圆这次是焦点，安倍经济学正在发酵，美元兑日圆已经到达89的关键阻力，一旦越过，目标将指向90-94区域，基本换了人间，而近日澳元及纽元的上升也是这个因素，都达到了金融危机后最高水平，日圆贬值第一波是由78跌至88水平；第二波应该是从89跌至94，估计困难程度应该高于第一波，日圆将是2013年的第一个焦点，今年初，美元、日圆套利资金带来的资金浪对股市、债券的影响值得下一步高度关注；而不甘寂寞的欧元也出了彩，过去数年欧元一直饱受欧债危机困扰，去年的分裂热炒也没有使得欧元兑美元跌向白菜价，这给今年初欧元的上扬打好了基础，我们仍然担心今年首季若欧元区出现债务偿付问题，仍会有重大利淡情形，但目前不会伤害欧元，市场推动欧元呈现一个大升浪，月底前的目标是1.3400，若继续追逐不排除2月到达更恐怖的水准，也许是1.40心理关口？不过今年汇市不可能太平，过去数年大家所熟悉的以风险偏好情绪来炒作的模式将会有所改变，美股正处于金融海啸爆发以来的新高水平，市场对高风险资产虽然仍保持一定的乐观情绪，但美国国债已触及上限的不利因素将来或成为新的炒作噱头。假如作为避险货币的美元跟随美股一同涨跌，则是今年的最大特色，而市场的避险资金仍有较大机会重投黄金，换言之黄金目前不会大跌，且暂时会上涨，目标可能在1730的阻力附近，日圆是今年最容易被抛弃的货币，基本上沽日圆策略已是今年汇市赢面极高的话题，而欧元短线把支撑上移到1.3150，也意味着月底的顶部已经不远，强劲的一月震荡，给充满风险的新一年真是开了一个好头，利差交易又盛行了。