2012年香港人民币离岸市场回顾

　　香港人民币离岸市场在2012年继续了快速的发展,我们在2012年最后一期月报中总结了今年以来香港人民币离岸市场发生的重要事件和重要数据:

　　大事记:我们总结了2012年以来香港人民币离岸市场主要的政策及产品发展。经过2012年一年的发展,离岸人民币投资品种进一步丰富,回流渠道进一步增加,回流机制进一步完善

　　存款:截止2012年11月,香港人民币存款报5710亿元,与年初5759亿持平。今年以来香港人民币存款的变动呈现出了以下两个特点:

　　1)缺乏继续上涨动力,保持动态平衡

　　2)基本摆脱升值(贬值)预期驱动

　　我们预计随着香港人民币投资渠道的丰富,人民币作为贸易结算货币的继续普及以及宏观经济逐渐走出低谷,2013年香港人民币存款将摆脱2012年动态平衡的局面,呈现出整体上扬的趋势。另外,随着伦敦、台湾以及新加坡等潜在离岸市场的崛起,离岸人民币将会被持续分散到其他市场。所以我们也将会更加关注除香港外人民币存量的情况,我们相信这部分人民币存款也会在2013年保持快速增长。

　　跨境贸易人民币结算:跨境贸易人民币结算一直以来都是人民币国际化的主要手段。2012年,跨境贸易人民币结算继续普及,结算额续创新高,截止11月已达到25871亿元,超过去年全年总额24%。另外,我们在11月月报中提到,经香港办理的人民币跨境贸易业务占比在今年年初达到峰值之后便开始下降,我们推断这有可能是因为其他潜在的人民币离岸市场的影响越来越大,使越来越多的境外企业选择在他们更熟悉的市场办理人民币跨境贸易。这个数字在11月份继续下降。虽然现在仍无法确定这是短期的波动或是趋势的形成,但我们认为这个现象是好事情,因为它标志着我们一直提到的人民币的外部需求正在通过跨境贸易不断累积。我们相信跨境贸易人民币结算将会在人民币国际化的过程中继续扮演主要的角色。

　　债券:2012年香港离岸人民币债券的发行情况并没有年初时市场预期的那样好,全年发行规模与2011年持平。主要原因有1)融资成本上升2)更多中国企业选择了美元债市场3)宏观经济影响。我们将香港离岸人民币债券市场的主要数据进行了统计以及与2011年进行了对比,主要的结论如下,

　　2012年:

　　1)银行债发行数量明显上升,企业债数量下降

　　2)中资银行发债数量明显增多

　　3)境外企业发债数量增多

　　4)银行债及企业债仍以3年以内的债券为主

　　5)银行债和企业债的融资成本仅有明显上升

　　6)银行债及企业债的发债规模仍然集中在10亿以内

　　7)企业债评级情况有所改善,但仍有超过半数的企业债没有评级

　　市场指标更新:

　　本年截止12月31日,人民币兑美元在岸即期汇率较年初升值1.1%,离岸即期汇率较年初升值1.9%,一年期人民币兑美元NFD反映市场预期一年后人民币贬值1.59%

　　11月份人民币存款较10月上升2.93%,至5710亿人民币

　　2012年前10月我国跨境人民币贸易结算总额25871亿

　　主要亚洲及新兴国家货币走势出现分化

　　本月离岸人民币债券指数继续上升,流动性泛滥及经济回暖推动各类债券继续集体上升

　　亚洲除日本投资级别债券收益率平稳

　　受到市场资金充裕的影响,各期香港银行间人民币拆息率持续走低政策动态:

　　《前海跨境人民币贷款管理暂行办法》正式出台人民币债券市场:

　　截止12月,已发行人民币债券130笔,共1111亿人民币IPO动态:

　　汇贤(87001.HK)本月持平

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