达人讲股

　　黄达兼

　　就在市场都抛弃银行股的时候，银行股大幅上涨了，戏剧性扭转颓势。此前，有银行业的专业分析师还有一份冷静，不断提醒，银行股估值已达极端，可考虑中长线配置，但在不断下跌之时，估值再低，追求快速致富的短线炒家也是不会买的，现在银行股已上涨了不少，投资者对银行股的看法也从地狱到了天堂，估计很多追逐题材股或小盘股的炒家都错过了。银行股如同围城，很多投资者买又怕套，不买又怕错过行情；在里面的，出来了又怕错失机会，不出来又怕再度下跌，真是进退两难。

　　本轮银行股的行情，可定义为估值修复，目前A股里的银行股虽涨了不少，但与国际上的银行股比估值还是最低的，估值修复可与国际上的大银行股来对比，就是说未来估值可能向国际上主要的银行股靠拢。

　　美国银行股已反弹一年多

　　这里用美国的一些银行股来说明。就在一年前，欧洲债务危机发酵正浓，美国经济复苏前景堪忧，投资者担忧全球经济二次衰退，美国银行与欧洲银行往来密切，受到投资者的抛弃，银行股跌幅巨大，市盈率也一度达到了4到5倍，当时的美国银行股也是白菜价，2011年10月，美国的高盛低点在84.27美元，本周四收市时129.72美元,从最低起涨幅超53%，市盈率12.49倍；摩根大通银行去年的低点是27.85美元，本周四收44.53美元，从最低起涨幅超60%，市盈率9.45倍。美国银行股触底的时间较沪深银行股早一年左右，目前总体上达到10倍多的市盈率。

　　目前A股的大银行股市盈率都在6倍之下，涨幅从最低点起大多是30%以下，如果银行股这波行情看作是修复性的话，以10倍市盈率作为目标并不过分。

　　银行股短期有风险

　　从历史上银行股的市盈率中位数来看，2004年至今，银行板块市盈率最高值达到50倍，最低就是在本轮行情起动前的9月底，市盈率只有4倍多。最高点与最低点的平均值在27倍左右，以保守的看法，就算银行股某一天达到20倍左右的市盈率也不出奇，标普500银行股指数的历史均值就是14.92倍，目前美国银行股就接近这一均值，当然，银行股市盈率在20倍以上就有了较大的风险了，这是后话。

　　银行股中线看好，但不意味短期没有风险，看了部分银行股的走势，离上档压力已不远，上冲必然受到套牢盘的抛压，要经过一段时间的消化才能往上突破，目前买进很可能不是一个好价钱，有可能短期被套。风险上，如果估值修复失败，那么估值再回到市盈率4倍多，这点不能不防。