以安防视频监控设备起家的大华股份（002236.SZ），自2008年5月上市至今，俨然已成为弱市中难能可贵的十倍股。12月14日，公司股价报收42.6元，今年累计涨幅72.51%。

　　近期一系列政策的出台让“智慧城市”建设再度受到关注，其进程的推进对于目前股价处于历史高位的公司来说，是否能继续提升投资价值？

　　“大华股份一直受益于"智慧城市"概念，也将继续受益。安防行业的景气会持续，国家在安防这块的发展还有很大的空间。”金元证券行业分析师邱虹天对第一财经日报《财商》记者表示，虽然认为大华股份股价已经处于一个高位，但公司前景还是值得看好。

　　在安防领域，目前国内主要的上市公司有海康威视（002415.SZ）和大华股份这两家，其中海康威视一直是国内安防行业的龙头，前三季度营业收入达47.98亿元，为大华股份的两倍左右。

　　三季报显示，大华股份报告期内营业收入21.93亿元，同比增长50.13%；归属于上市公司股东的净利润3.78亿元，同比增长85.08%。

　　针对大华股份在行业内的发展前景，国联证券一位不愿透露姓名的分析师对记者表示：“目前并没有看到安防行业的发展瓶颈，大华股份一直在行业内处于第二的位置，在海康威视的发展还在继续的情况下，无需太过担心大华股份的增长阻力。”

　　大华股份作为国内第二大视频监控安防产品提供商，主营产品的发展紧跟行业最新趋势。半年报显示，公司主营业务中，后端音视频产品营业收入仍占据最主要业绩贡献的位置，收入6.56亿元，占营业总收入的50.58%，而前端音视频产品营业总收入为4.11亿元，同比增长率达到99.23%。前端音视频业务是公司乃至行业的最新业绩看点。

　　“现在安防行业的公司都在抢夺前端音视频市场，主要缘于摄像头从原来的标清到高清的转变，市场需求相对做存储的后端有较大的空间。”邱虹天表示，公司以前主要做后端产品，现在转移到前端市场，本身就有一个新的业绩增长点。

　　而上述不愿透露姓名的国联证券分析师认为，从目前时点看，公司的业绩增长一方面受益于智慧城市建设的推进带来的安防方面的市场需求，另一方面受益于原有产品的更新换代。

　　值得注意的是，大华股份近期的应收账款快速增长，2012 年三季度末达到9.61亿元，占总资产的33.22%，存货亦节节上升，达到7.50亿元，占总资产的25.92%，两项合计占总资产的59.14%，存货减值风险和回款风险是否会给公司营运带来压力？

　　上述不愿透露姓名的分析师认为：“大华股份是轻资产公司，固定资产很少，大部分资产都是流动性资产，而流动性资产很大一块就是库存和应收账款，公司现有的库存还在正常的范围之内。”

　　Wind数据显示，截至9月30日，大华股份的主力持仓中62家主力机构持有公司40.05%的股份，而新出现的主力机构7家，消失的达到78家。主力机构的大规模撤离是否意味着目前机构对公司的投资价值已经有所疑虑？

　　上述不愿透露姓名的分析人士表示：“基金减持并不一定意味着对公司不看好，上半年公司股票有较大幅度的上涨，如果一些基金做的是短线投资，退出也是正常的。”

　　从目前的情况看，尽管三季度公司业绩已经获得比较大幅度的增长，但四季度的高增长似乎也已确定。从往年情况看，大华股份业绩存在明显的季节性，四季度显著高于前三季度。

　　邱虹天认为，公司业绩在四季度放量是大概率事件，由于来自政府的项目较多，一些延误的工程在四季度结算也是有可能的，业绩应该比三季度还要好一些。制图/蒋皓明