编者按：一直以来，期货公司的融资配资业务游走于“灰色边缘”。目前，没有明确的条例规范此项业务，期货公司既舍不得唾手可得的收益，又不敢光明正大地做，处境尴尬。因此，如何让期货融资配资实现阳光化已经摆在了期货业面前。

　　本报见习记者 王 宁

　　沉寂了一段时间的期货融资配资，最近又有所抬头。

　　据《证券日报》记者近日走访多家期货公司了解到，多数机构都在悄悄进行着融资配资业务，且部分期货公司已取得不错效益。相关人士表示，临近年底，面对较大的业务压力，比起依靠散户收取手续费或开发客户，融资配资更为快捷有效。

　　中国期货业协会法律顾问于学会表示，目前，期货融资配资业务仍然处于灰色地带，不够阳光化，但尚未有明确条例规定不允许期货公司开展此项业务。期货公司作为“中介人”身份参与该项业务，不失为解决单一盈利途径的办法。

　　出资人享12%年收益率

　　“甲方按每年12%的比例收取资金帐户管理费率，即360万元支付给乙方 (支付方式为：按月预付)，甲方在本合同期内支付总资金帐户管理费不得少于12个月。”这是记者从某公司看到的《期货融资合作协议》，合同中的甲方指的是融资方，而乙方则是出资方。

　　通过该项《协议》了解到，出资方将资金3000万元打入融资方账户，融资方同时打入等量的风险保证金，双方的期货合作账户初始总资金为6000万元，而该期货账户为期货公司业务人员客户，收取每笔期货手续费。这种三角关系，既便利了融资方和出资方，业务人员也能够收取一定的手续费，可谓互惠互利。

　　资金和人物关系虽然梳理清楚，但谁去操作期货交易呢？知情人士表示，融资方和出资方可互相协商操作，谁操作交易，谁给对方12%的收益。如果甲方自主运用期货合作账户里的资金交易国内期货，所有盈利归甲方所有，所有亏损由甲方承担；交易过程中，乙方有权查询期货账户，当账户总权益在平仓线以上时，乙方不得进行任何期货交易。甲乙双方资金往来均通过约定的银行账户进行，并以银行记录作为依据。

　　此外，交易一方日内单品种单边持仓总保证金不得超过帐户当前总资产的50%，收盘前五分钟内持仓的总保证金（含隔夜持仓保证金）不得超过对方当前权益的150%；单品种单边隔夜持仓保证金不得超过甲方当前权益的100%；如果超过，另一方有权立刻平仓，亏损由交易一方承担。

　　在合作期间，交易方必须保持账户总权益在平仓线以上，否则对方有权做平仓处理，交易日内平仓线为对方出资本金的120%，即3600万元；收盘后，平仓线为对方出资本金的125%，即3750万元。

　　该人士表示，当帐户总权益低于平仓线时，对方有权平仓和更改密码，暂时禁止交易方操作直至补仓或合作终止；当账户总权益低于平仓线，交易方必须存入保证金使总权益达到补仓线以上方可继续交易，补仓线为对方出资本金的130%，即3900万元。如果出现平仓情况，交易方必须在5天内存入保证金使资金总额达到补仓线之上，否则本合同提前终止。

　　“一般来说，交易方都是投资机构（融资方），而出资方都是散户。”他表示，双方同意在每月末，当账户赢利超过对方保证金和本金总和的10%，即6600万元时，交易方有权提取全部盈利部分归其所有，另一方必须予以积极配合。

　　期货配资游走灰色地带

　　业内人士表示，虽然相关条例未有禁止期货公司开展此项业务，但融资配资业务始终不够阳光化，仍有待监管层进一步规范，否则一旦出现亏损，加上投资者不够成熟，很容易引发纠纷事件，届时期货公司也不一定能够独善其身。

　　于学会表示，出资方一旦加入此项合作协议，就意味着失去了主体，失去资金的拥有权，换来收益权。对于期货公司来说，在法律角度上没有任何责任，只要期货公司不涉及交易过程，仍可进行此项业务。目前，期货自营行为是明文规定不允许的，虽然，期货资产管理业务刚刚出炉，但期货公司真正意义上参与交易，仍待监管层的批准才行。

　　此外，出资方既然选择了高风险投资行为，必定有高回报的收益，在签订此项协议前应做好思想准备；如果对于投资公司的认可度不高，客户完全可以选择具有较高信誉度的私募基金，因为现在好多私募基金推出的产品都涵盖了期货投资领域。

　　作为弱势群体的出资方来说，《协议》规定：如果融资方逾期5日未支付资金帐户管理费，需额外交纳资金帐户管理费罚息，资金帐户管理费罚息从应支付资金帐户管理费日开始计算到实际支付日期止，罚息利率等于每月资金帐户管理费的两倍并按天计算；如果甲方逾期5日未支付资金管理费，乙方也有权对帐户做平仓处理。

　　而在合同结算一项中则明确指出，合同结算前，需平仓账户中所有期货品种，优先支付出资方本金和未缴的资金帐户管理费，所有剩余资金全部归融资方所有。如果账户资金不足支付出资方本金和未缴的资金帐户管理费，出资方有权向融资方追偿。在合同到期日前，融资方主动或者因平仓结束本合同，都须履行支付整个合同期12个月的资金帐户管理费的义务。

　　参与该协议的期货人士表示，该项协议是完全考虑了出资方（客户）的权力而制定的，多处规定中都对出资方有利，而融资方只能承担风险。