2012年，中国。房地产、艺术品等传统“明星信托”早已成为明日黄花，而众多新型信托产品趁势异军突起，诸如应收账款收益权、财产权信托、PE“类信托”等等，仅其信托计划的名字本身便时常会让投资者眼前一亮。但业内专家提醒，高收益也意味着风险的客观存在，部分新型信托产品还可能在监管的“灰色地带”，投资前不妨对信托公司信誉和背后融资方财力进行一定的考察。

　　信托业进入“新陈代谢”时代

　　高净值人群成信托业争抢对象

　　“他们推荐的信托到底买不买？”作为“高净值人群”的一员，市民张先生这段时间接到了不少理财人员的电话，有的来自银行，有的来自第三方理财机构，有的直接就是信托公司的人员。他们都要张先生“入伙”，即认购相应的信托计划并获取“高回报”。张先生介绍，这些都属于“保八”的产品，即承诺的年化收益都在8%以上，最高一款达到了12%。

　　在网络搜索引擎中输入“深圳”和“信托”等关键词，随处可以看到类似广告，其回报承诺和张先生碰到的一样，远高于定期存款利息。如果打电话和推销人员沟通，对方对其信托计划的描述往往会指出一个大方向，比如投资实体企业，也有投资房地产和地方融资平台的情况。

　　在采访中，其中一款应收账款信托引起了记者注意。该类信托主要投资于企业的应收账款收益权，其流程是信托公司先发行信托计划募集资金，将资金支付给账户核算企业作为企业应收账款收益权的对价。回收的应收账款则用于支付信托投资人的本金和收益。分析人士称，此类信托产生的原因在于实体产业下行，企业应收账款比例升高，企业因此现金流压力增大。通过发行信托，等于将应收账款“提前”使用，对缓解企业现金流压力有很大帮助。

　　预期高收益是投资者认购动力

　　尽管是新事物，但敢“吃螃蟹”的投资者却非常多。Wind资讯统计显示，仅以今年6月至8月中旬为例，信托理财市场上共有60多款应收账款类信托产品发行，实际募资规模241.6亿元，规模最小的也有1亿元。其预期年化收益率平均为8.84%，最高达到12.5%，收益在各类信托产品中排在前列。

　　“不论如何总比存银行利息高，对不对？”实际上，投资者乐于认购的背后是高收益的诱惑。以 “新型”信托中较为热销的财产权信托为例，其年化收益率普遍可达10%，也有的高达11.5%。

　　据了解，财产权信托也称作权利信托，以债权、知识产权、专利权、有价证券等物权为管理、处置对象。但这种介绍时常让人如坠云雾。新浪仓石研究中心主管张正分析认为，财产权信托是很广泛的概念，当前市场上发行的产品募集资金多用于政府项目，类似于基建信托，不同的是主要投资于当地普通的城市建设项目，多会得到财政局的承诺将其作为当地财政预算。

　　记者采访获悉，国内一些PE机构也纷纷“跨界”进入信托业，纷纷推出多款“类信托”产品，收益率比应收账款信托和财产权信托更为可观，时常高达13%-18%。“投资门槛100万元起、存续期两至三年、投资标的为地方基建或房地产。”显然，“入伙”的门槛也不低。

　　公司信誉和融资方很关键

　　“高收益，必然意味着风险也是客观存在的。”中国对外经济贸易信托有限公司相关专家对记者举例说，应收账款本质上是企业的债权，若还款人信用级别不高，风险就会增加。目前，市场此类信托背后85%的融资方都是地方融资平台。选择此类产品时，应优先选择省市级的项目和财政实力较强的地区；同时，在考察债务人信用程度时，不妨看看有没有“红头文件”，最好选有财政或人大决议或出具相关文件对应收账款进行承诺的信托计划。此外，增信措施的设置也非常重要，最好采用股权、土地抵质押或第三方担保等形式提高信用程度。

　　“信托规模相对应收账款的折扣率越低越好。”以上专家还补充。

　　对于财产权信托，以上外贸信托专家表示，该类产品主要以与政府合作的产品为主，因此当地的财政收入就很重要，收入越多意味着还款能力越强，风险也就低；对PE“类信托”产品，值得注意的是一些PE公司本身就处于监管的“灰色地带”，其募集资金的风险肯定会比银行、信托等有正规金融牌照的机构要高。 “信托公司的信誉和实力最重要，不要只被高收益吸引。”