3日，美元兑人民币现汇开盘报6.8845，盘中连续第三个交易日触及日内波动区间上限。与此同时，银行间市场的外汇交易商开始“罢市”，“做市商不做市了”！当天，做市商没有报价、亦几乎没有成交量。

    12月3日，在盘中达到跌停板后，央行在接近尾盘时出手干预，抛出美元力挽狂澜，导致尾盘收于6.8815，脱离跌停板。

    “银行间市场买不到美元了！”“一些中小银行的美元头寸很紧张了，快扛不住了！”“一些银行开始限制客户的大额购汇了！”
   
    截至3日傍晚，不少银行已将外汇作为最棘手、最亟需应对的头等大事，而展开紧急调拨美元头寸之战。

    贬值预期释放

    这次如暴风骤雨般强烈的贬值预期释放，始于12月1日央行挂出的中间价。

    12月1日，央行挂出人民币对美元的中间价为6.8505，而此前一个交易日，11月28日的中间价还是6.8349。

    在几乎没有任何征兆的情况下，央行大举调低中间价156个基点，人民币对美元瞬间大幅贬值。

    分析师们追踪发现，12月1日公布的PMI数据也许可以作为央行中间价骤降的支撑。

    12月1日，国家物流信息中心公布的数据显示，11月份中国制造业采购经理指数(PMI)只有38.8%，创下该指数设立以来的新低。另外，新出口订单指数降幅巨大，比上月下降12.4个百分点。这两个具有前瞻性的指数表明，中国未来的经济增长和出口增长不容乐观。

    中间价骤降、加上PMI的指数效应，市场开始迅速集聚和释放出强大的人民币继续贬值的预期。

    该预期首先在境外人民币对美元不可交割远期交易市场(NDF)上有了反应。在央行中间价甫一公布后，NDF市场一年期人民币对美元远期价格，即在短短几小时内由7左右贬值到了7.2。

    而境内的外汇交易市场从下午2点后，开始遭遇过山车般的暴跌行情，并一直砸到跌停板，尾盘收于6.8850。

    某外汇分析人士告诉记者，在1日上午，在央行公布该中间价后，市场在上午并没有迅即反应，甚至一度人民币对美元升到6.82，到下午2点的时候开始回到中间价附近，即6.85多。但是，到了3点以后，行情开始急转直下，在短短几分钟内就打到了跌停板。

    在回忆起当天的看盘时，不少交易员还显得惊魂未定。

    “约3点后，突然大量买盘出现，并且全都是5000万美元一个、5000万美元一个往里砸，大约有6亿美元左右的买盘，而平时做市商的交易量也就3-5亿美元，这样短短几分钟，就打到了跌停板。”某交易员说。

    美元告急
   
    有市场人士指出，市场急剧释放的贬值预期，来自长期的囤积，而央行1日公布的中间价，只是一个诱饵。

    从10月8日开始，随着对中国进入降息周期预期增强、经济增长减缓的担忧，境内远期报价开始由贴水转为升水，首次出现贬值预期。10月8日，一年期人民币对美元由前一交易日的贴水340点转为升水200点。

    其间，央行行长周小川表示，不排除用人民币贬值的办法来提振出口。这进一步加强了人民币贬值的预期。

    12月1日，企业客户开始大量购汇，买进美元。而银行为了筹集头寸，开始在银行间市场大量挂出买单，并直接导致人民币对美元跌停。

    据商业银行国际业务部人士介绍，企业本周美元需求的巨量释放，一方面来自企业的真实需求，另一方面与机构的套利行为有关。

    其介绍：“由于境内外美元价差存在，不少企业可以通过境内购汇、境外卖出外汇以此套汇。”

    在企业大量购汇情况下，银行的外汇头寸变得紧张。

    商业银行人士透露，12月2日，已经有做市商开始不再报价，也不再卖出美元，12月3日，这已经变成一个普遍行为，几乎所有的做市商不再报价，且不卖出美元。

    不少商业银行人士告诉记者，12月3日，在市场上已经买不到美元，也几乎没有交易量了。

    有分析师指出，做市商不做市有两方面原因，一是前一天的收盘价大大高于央行次日公布的中间价，做市商已经没法报价了；二是做市商也不想大量卖出美元，甚至美元头寸不多，否则在未来继续贬值、而央行没有向市场抛出美元的情况下，商业银行的外汇头寸下限面临负敞口风险，而从市场大量购进补齐无疑将增加亏损。

    至3日下午，不少银行的外汇交易人员向记者反映，“市场上已经买不到美元了”。

    在美元头寸告急的情况下，某商业银行人士透露，“一些银行已经开始限制客户的大额购汇了”。

    而另有一些银行则被迫大幅调高美元的卖出价，以此限制客户端美元买入需求。以12月3日，中国银行公布的美元卖出价为例，已经达到6.8978的水平。

    央行策略

    从央行公布的中间价来看， 1日中间价下调为6.8505，而尾盘跌停于6.8849；2日，中间价报于6.8527，而尾盘跌停于6.8870；3日，中间价报于6.8502，而尾盘收于6.8815。

    建设银行研究部高级经济师赵庆明认为，从尾盘收市价看，次日中间价不应该锁定在6.85左右。这说明，央行并不希望贬值，而希望用中间价来维持币值的稳定。

    赵庆明认为，从总体来说，央行在后两天维持中间价稳定，以及在3日的出手干预，说明了央行并不希望人民币持续贬值。

    从国内的经济基本面来看，亦同样不支持人民币对美元的长期贬值。首先，中国的经济增长速度虽然有所下滑，但是依然远远领先于世界；其次，中国10月份的贸易顺差达到290多亿美元，创下新高，未来尽管贸易顺差会缩小，但仍有望保持净顺差的格局。

    综合上述因素，市场分析认为，人民币贬值可能只是短期策略，而非长期安排。