国家统计局昨天发布的数据显示，9月份全国居民消费价格总水平（CPI）继7月首次跌入“1时代”后再次回到2%以下，同比上涨1.9%；全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降3.6%，创下自2009年10月以来35个月的新低。业内人士普遍认为，9月CPI基本符合预期，全年完成年初预定的“4％”物价调控目标已无悬念。

　　□CPI

　　■数据

　　同比涨幅降至1.9%

　　9月份，全国CPI同比上涨1.9%，同比涨幅较8月收窄0.1个百分点。其中，城市上涨2.0%，农村上涨1.7%；食品价格上涨2.5%，非食品价格上涨1.7%。1-9月平均来看，全国CPI总水平比去年同期上涨2.8%。

　　环比来看，9月CPI环比上涨0.3%，环比涨幅较8月收窄了0.3个百分点。其中，城市上涨0.3%，农村上涨0.4%；食品价格上涨0.2%，非食品价格上涨0.4%。

　　■解读

　　食品因素推动作用减弱

　　据国家统计局测算，在9月份1.9%的CPI同比涨幅中，去年价格上涨的翘尾因素约为0.2个百分点，新涨价因素约为1.7个百分点。在八大类商品和服务中，食品价格对CPI上涨的拉动作用降至41%。9月份，食品价格同比上涨2.5%；居住价格同比上涨2.3%，其中，住房租金价格上涨3.2%，水、电、燃料价格上涨3.2%，建房及装修材料价格上涨0.2%。

　　从更能反映物价走势的环比数据看，食品价格环比上涨0.2%，涨幅较上月回落1.3%。受双节叠加的影响，粮油肉禽等价格环比涨幅均超过去年同期，肉禽及其制品价格上涨1.9%，粮食和油脂价格分别上涨1.0%和1.1%；受前一阶段气候变化影响较大的蔬菜价格出现大幅回落，鲜菜价格下降5.6%，影响CPI下降约0.17个百分点。

　　交行金融研究中心研究员王宇雯指出，9月非食品价格与食品价格出现反向，非食品价格环比上涨0.4%，创下17个月的新高。兴业银行首席经济学家鲁政委认为，推动9月非食品分项价格超季节性上涨的多为一次性因素。具体来看，衣着方面受季节性及节日影响明显；由于新学年开始，教育价格同比跳升1.2个百分点至2.6%，是娱乐教育文化用品服务价格上涨的主要推动力；因油价上调，车用燃料及零配件价格较上月大幅回升，是交通和通信分项环比大涨的主要原因。

　　■预测

　　四季度物价将有限回升

　　王宇雯认为，此前普遍预计的“三季度末、四季度初为全年物价低点”已基本显现，受双节因素带来的衣着、娱乐等价格短期大幅上涨在四季度不会持续，但非食品价格上涨中，车用燃料大幅上涨与居住类价格的持续性上涨暗示中长期通胀压力不减，预计四季度CPI同比涨幅约为2.3%。

　　海通证券首席经济学家、副总裁李迅雷表示，随着经济的逐渐复苏，加之长时间去库存化的影响，预计四季度CPI涨幅会稍高一些，到12月份时，CPI同比涨幅将维持在2.8%左右。

　　□政策走势

　　物价调控完成目标无悬念

　　“考虑到国内经济仍在趋势水平以下运行，加之食品供应充足，预计未来国内通胀水平仍然将保持温和。”汇丰中国首席经济学家屈宏斌表示。

　　澳新银行大中华区经济研究总监刘利刚表示，9月CPI同比数据再次低于2%，表明8月份的食品价格上升并不存在明显的持续性。总体来看，中国面临的通胀压力在降低。由于PPI传导到CPI需要3-4月的时间，因此短期内通胀压力仍将较低，全年CPI将低于3%，完成年初预定的“4％”物价调控目标已无悬念。

　　货币政策短期不会大变化

　　国家信息中心首席经济师范剑平认为，当前我国经济政策的特点是稳增长和控房价兼顾、稳增长和调结构相结合。虽然物价形势平静，但M2增幅已高达14.8%，M1增速回升也较快，降息降准既没有必要性，也没有可能性。

　　李迅雷认为，鉴于市场实际利率水平依然较高，降息可能性较小。此外，M2已经超过14%的目标，也不大可能出现降准。目前货币的流动性已经很大，短期内货币政策将不会出现大的变化。QE3已导致热钱返流，也在一定程度上压缩了国内货币政策的调整空间。

　　□股市反应

　　CPI回落未能提振A股

　　据新华社电9月份CPI同比涨幅如期重回“1时代”，但未能对A股形成提振。15日沪深股市双双下行，上证综指再度失守2100点整数位，与深证成指双双出现约0.3%的跌幅。

　　天相投资顾问有限公司首席分析师仇彦英分析认为，由于市场参与各方对9月经济数据已有充分预期，并通过节后的反弹进行了提前消化，因此15日当天A股不涨反跌。

　　□PPI

　　■数据

　　增速创35个月新低

　　9月份，PPI同比下降3.6%，同比增速创35个月新低；环比降幅也延续此前两月的收缩之势，缩小到0.1%。此外，工业生产者购进价格同比下降4.1%，环比上涨0.1%，结束了之前延续了4个月的负增长的趋势。

　　在9月份的工业生产者出厂价格中，生产资料价格同比下降4.7%，环比下降0.1%；生活资料价格同比上涨0.1%，环比上涨0.2%。

　　■解读

　　环比数据更能反映趋势

　　从PPI数据来看，实体经济的需求情况仍然较弱。不过，虽然PPI依然处于下行通道，创下新低，但9月PPI环比跌幅接近零值。“我们不仅要看到PPI同比降幅创下35个月来的新低，更要看到PPI环比降幅缩小和转正，环比数据比同比数据更能反映PPI的最新变化和趋势。”范剑平指出，9月份PPI同比下降3.6%，环比下降0.1%，而7月份时环比降幅高达0.8%；9月工业生产者购进价格环比上涨0.1%，而6、7月份则环比下降幅0.8%。

　　汇丰中国首席经济学家屈宏斌表示，9月份PPI下降幅度略高于预期，但PPI环比下降幅度放缓，表明国内需求水平正在逐步改善。随着货币供应量增速的明显加快以及市场需求的复苏，预计未来PPI环比下滑幅度将收窄。

　　“国际大宗商品价格持续上涨，国内钢材和水泥的价格已经连续几周反弹，国内生产性需求预期略有提振，导致本月PPI环比跌幅接近零值，与购进价格环比略涨。”建设银行高级研究员、国际金融问题专家赵庆明也表示，不能单纯从同比角度解读数据，他认为，PPI环比收窄是一个积极信号。

　　■预测

　　四季度环比或继续改善

　　李迅雷分析，9月份PPI数据仍为负值，说明实体经济还比较虚弱，不过已经是年内触底。随着出口、基建投资和房地产三方面数据都在向好的方向发生变化，工业生产品去库存接近尾声，经济周期性回升的迹象正日益明显，但回升的幅度不会很大，而是缓慢回升。李迅雷预计，10月份PPI环比将上升，同比涨幅可能在-2.6%左右。

　　招商证券分析师谢亚轩表示，近期大宗商品价格较此前略有回落，不过仍高于QE3推出前的平均水平；作为PPI领先指标的PMI中的购进价格指数已经连续3个月上涨。综合以上因素，预计随着国内经济的好转，四季度PPI环比将继续改善，但依然会是负增长。

　　兴业银行资金营运中心首席经济学家鲁政委表示，9月PPI环比涨幅为-0.1%，虽然连续5个月为负，但跌幅已明显收窄，预计下个月可能实现首次转正。