A股短线遇下行趋势压力“如期”进行调整。对照9月7日由发改委集中批复城市轨交等基建投资项目与十二五内贸发展规划等引发反弹、其后回落的走势，节前两个交易日沪综指在瞬间跌破2000点之后形成的反弹，虽然依旧有投资者将其定位为“维稳行情”，但在多因素共同摧升下，市场运行的中期形势正在发生新变化。

　　市场本波反弹缘于宏观经济信心指标数据好转、十八大会期确定后政治局势趋向明朗令市场的不确定心理明显缓和、发达经济体货币宽松政策形成外围市场的“正向溢出”效应这几个方面因素的共同作用。而后续需要观察的要点在于宏观经济具体数据表现、政策对经济运行与股市的支持力度、欧美宽松货币政策继续推进对国内市场的影响等方面。从近两日政策及消息面的情况来看，新一轮汽车下乡与家电下乡完善配套措施出台、国资委相关人士表示鼓励央企和上市公司增持和回购股票，以及券商创新业务新政细将可能密集公布等等，迹象显示贯穿经济“维稳”需要的政策继续推出，政策层面的支持获得新进展，对市场行情形成支撑，这是前日行情在周二大涨后仍保持续升的重要原因。

　　市场热点主线则集中体现在以下几个方面：一是对具体政策的推出进行直接“呼应”，这一主线非常明显，如日前汽车、家电下乡以及券商创新可能密集推出消息引发汽车、家电股、券商股等大幅上涨，以及此前由扩大投资与启动内需促动的水泥建材、基建、资源股等板块的表现；二是行情稳定与向好之时，各类重组、题材股等顺势表现，成为近期热点中的重要一极，我们此前也多次进行了提示；三是第三次量化宽松政策（QE3）引发的资源、有色股的间歇表现；四是超跌股，尤其是低价的超跌股明显反弹，低价股历来容易产生黑马，行情向好之时值得进行更多关注。而把握热点动向、紧抓个股行情正是目前获利的关键，预计上述三个方面的主线将继续成为本轮行情贯穿的运行脉络。

　　就大盘走势而言，短期的反弹对市场人气的激发作用是明显的，但前期技术压力将面临振荡与化解，在此区域进行调整当属正常，而如果政策力度弱化或者市场出现负面信息，则股指调整幅度可能会大一些，但这种调整将形成底部构造的一部分。中期来看，最大的影响市场信心的因素一在于宏观经济具体数据以及上市公司三季报业绩能否对PMI先行指标回暖进行印证，二在于制约股指反弹展开重要因素巨额解禁股现实与心理层面的强大压力如何化解，这一制约因素与经济复苏休戚相关，由此预计，行情的演进将会是一波三折的。而在当前阶段，由于市场对经济中期运行的弱势预期正在好转，如果大盘发生调整，2000点的支撑将会增强。

　　（作者单位：万联证券）