央行昨日发布的2012年前三季度社会融资规模统计数据报告显示，9月新增人民币贷款为6232亿元，同比多增1539亿元，但较上月环比少增807亿元。这一数据略逊于市场预期，并创下年内增量次低。

　　不过，同期公布的9月社会融资规模则大增至1.65万亿元，处于年内高点。除了债市融资继续高增长外，9月新增信托贷款达2024亿元，较8月份增长近一倍。

　　有业内人士指出，从整个社会融资规模大增来看，目前“稳增长”力度应该足够，宏观经济有望企稳。

　　值得一提的是，按照既定安排，更多的三季度经济数据将在接下来几天密集发布。

　　四季度信贷或平稳投放

　　央行昨日没有发布信贷分项数据。从整体看，今年以来新增贷款及社会融资总量相比去年明显宽松。

　　央行发布的数据显示，前三季度人民币贷款增加6.72万亿元，同比多增1.04万亿元；前三季度社会融资规模为11.73万亿元，比上年同期多1.92万亿元。

　　综观今年以来的月度信贷投放节奏，每逢季末均冲高触顶。3月、6月分别创下1.01万亿元和9198亿元的峰值。但9月份没有出现类似情况。有消息人士此前透露，在9月下旬，部分银行接到来自监管部门暂停投放的窗口指导。

　　部分银行业内人士指出，四季度主要是为明年做准备，基本上不会有很大规模的投放量。

　　建设银行金融研究员赵庆明也认为，新增贷款在四季度是否会出现一波剧增，还需要看三季度的经济数据，如果数据表现尚可，新增贷款大幅放松的可能性很低。

　　央行数据显示，前三季度分别投放了2.46万亿元、2.39万亿元和1.86万亿元。

　　“稳增长”力度足够

　　值得注意的是，根据央行数据，其实新增贷款在社会融资规模中的比例继续下降，其他“影子贷款”正成为“稳增长”主力。

　　9月，单月新增贷款占社会融资规模的比例下降到37.8%，而前三季度人民币贷款占社会融资规模的57.3%。

　　信托贷款在9月异军突起。9月该类贷款增加2024亿元，较8月增加近一倍，并达到年内高点。今年1-8月信托贷款的月均增量仅在600亿元附近，分别为247亿元、522亿元、1018亿元、37亿元、557亿元、988 (论坛)亿元、384亿元、1180亿元。

　　分析人士称，这说明有部分基建项目借道信托融资。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委就表示，9月社会融资总量比7月、8月都大，但信贷、发债量却不及前两个月，“主要是信托贷款继续衔枚疾走，充当了主力军。目前投资项目资本金没有足够的拨款，贷款和发债又不能做资本金，只有靠信托来了。”

　　直接融资的比重业继续上升。前三季度企业债券净融资1.56万亿元，较去年同期增加7186亿元，其占比为13.3%，同比增加4.7个百分点。

　　一位国有大行在沪分行人士此前接受早报记者采访时透露，今年以来上海地区的企业债券融资规模已与企业贷款规模已“旗鼓相当”，这在历年从未有过。

　　“现在要注意的是银行信贷之外的融资方式，影子银行发展过快，必须控制风险。”连平指出。

　　进出口形势今见分晓

　　“影子贷款”的猛增或许不难理解。显见的是，中国经济已经低迷了近半年，市场正期待决策层面能够加大“稳增长”力度。

　　事实上，按照既定计划，今后几天，三季度宏观经济数据都将密集发布，各方有望能借此看到目前的宏观经济全貌。

　　具体而言，按照既定安排，央行将于今日发布更为具体的新增信贷数据。其中包括具体的贷款投向。

　　海关总署也将在今日发布9月外贸数据，这或许将是各方最为关注的数据。今年前8月出口形势大幅低于预期拖累宏观经济。为此，决策部门上月还出台了“稳外贸16条”。

　　此外，国家统计局方面，将于10月18日召开第三季度国民经济运行情况新闻发布会，发布包括国内生产总值（GDP）在内的今年前三季度经济数据。居民消费价格（CPI）将先于发布会在15日公布。