■ 2008年以来累计用于增持的资金仅约42亿元，远逊于2011年逾千亿元的分红

有分析师称，此次汇金增持对股市的利好有限。新华社 资料

　　中央汇金投资有限责任公司（简称“汇金公司”）10日“续存”了其对四大行的二级市场增持承诺。

　　据汇金公司网站消息，自2012年10月10日起，该公司已在二级市场自主购入中国工商银行股份有限公司（简称“工商银行”，601398.SH，01398.HK）、中国农业银行股份有限公司（简称“农业银行”，601288.SH，01288.HK）、中国银行股份有限公司（简称“中国银行”，601988.SH，03988.HK）、中国建设银行股份有限公司（简称“建设银行”，601939.SH，00939.HK）四行股票，并继续进行相关市场操作。不过，截至记者昨日发稿时，工商银行、农业银行、中国银行和建设银行并未就相关事宜进行公告披露。

　　但值得一提的是，尽管这已是2008年以来汇金第四度承诺增持，但据记者粗略测算，总斥资额仅超过42亿元，远低于其2011年四大行累计到手的约1000亿元的分红数，增持已仅剩信号意义。

　　但亦有分析人士指出，从实际情况看，如果汇金真正大举出手增持的话，加上财政部等国有股东的持股数，或将直接导致四大行在A股中真正流通的股份数剧减。

　　2008年以来汇金累计斥资约42亿增持

　　汇金公司成立于2003年12月，是由国家出资设立的国有独资公司，其重要股东职责由国务院行使，代表国家依法行使对国有商业银行等重点金融企业出资人的权利和义务。中央汇金公司不开展其他任何商业性经营活动，不干预其控股的国有重点金融企业的日常经营活动。

　　汇金10日的增持行为，与其一年前对四大行作出的“一年期”增持承诺进行了完美的“无缝对接”。回顾历史，汇金公司此前曾三次宣布在二级市场对国有大型银行进行增持行为。

　　2008年全球陷入金融危机之时，汇金公司曾经于当年9月18日晚间宣布通过上海证券交易所（简称“上证所”）系统买入方式，增持工商银行、中国银行和建设银行股票各200万股，并表示拟在首次增持起12个月内，以自身名义继续在二级市场增持该三大行股票。

　　2009年10月9日，汇金公司共买入3007.36万股工商银行、1613.92万股建设银行和512.60万股中国银行。当天汇金再次公告，计划在未来12个月继续以自身名义，在二级市场增持上述三大银行股。

　　不过，汇金公司的增持行为在2010年10月并未得以延续，直到2011年10月11日，上证所公告显示，汇金公司已经完成了对工商银行、中国银行、农业银行和建设银行的增持计划，并拟在未来12个月内以自身名义继续在二级市场增持四大行股份。

　　Wind统计数据显示，在2008年9月至2011年10月10日的三年里，汇金公司累计增持工商银行3.25亿股、农业银行0.39亿股、中国银行0.90亿股、建设银行0.83亿股。初步估算，其累计动用资金已超过22亿元。

　　据中国证券报昨日报道，去年第四季度，汇金公司分别增持5305.3万股工商银行股份、9049.6万股建设银行股份、1.48亿股中国银行股份和3.1亿股农业银行股份；今年一季度分别增持5032.4万股工商银行股份、2267.4万股建设银行股份、8363万股中国银行股份和2940.9万股农业银行股份；二季度分别增持700万股工商银行股份及76.26万股中国银行股份；三季度分别增持工商银行626.63万股、中国银行1881.24万股。

　　早报记者根据同期工商银行、农业银行、中国银行和建设银行区间最低价计算，汇金公司自去年四季度至今年三季度至少动用了22亿元的资金增持了8.2亿股四大行股票。

　　如果剔除Wind统计数据中的2011年数据，即1.96亿元增持参考市值，那么近四年汇金公司至少动用了42亿元资金增持四大行股票。

　　但可对比的是，根据四大行2011年年报公布的2011年利润分配方案，工商银行每10股派2.03元，建设银行每10股派2.365元，中国银行每10股派1.55元，农业银行每10股派1.315元。照此推算，汇金公司2011年累计获得分红就可能超过1000亿元。

　　信号意义大于实质影响

　　有分析人士表示，汇金公司是四大行的控股股东，其增持行为可以理解为一种“自我保护”。

　　与2008年、2009年和2011年不同，此次汇金出手时，工、农、中、建四大行各自的市盈率仅有四五倍，市净率也仅有1倍多。而前两次增持时，三大行（除去当时尚未上市的农行）的市盈率均在14倍以上，市净率也均在2倍以上。同样是出手增持，即便是在这家国家级的投资公司眼中，它对中国经济或者说是对中国银行业未来一段时间的盈利预期，要比此前低得太多。

　　从上述几个角度看，汇金公司此时买入国内银行股是笔合算的买卖。

　　不过，汇金公司的二级市场动作，往往会被市场赋予更多的政策指向意味。2008年9月19日，上证指数涨幅达到惊人的9.46%，而此后上证指数在短短5个交易日内累计涨幅高达21.19%。不能忽略的是，与2008年汇金增持银行股同时发布的，还有调降印花税以及鼓励大型央企回购股票等重大市场利好。

　　但汇金公司第一次增持并未改变市场运行趋势。尽管2008年9月汇金公司增持等三大利好在短期内刺激股指大涨，但在经过短期上涨后，自2008年9月26日开始，上证指数重新进入下跌通道，并在一个月后创出1664.93点重要历史低点。

　　或许是应了“一鼓作气，再而衰，三而竭”的道理，2009年10月9日，上证指数大涨4.76%，报2911.72点，随后在11月24日冲高至3361.39点后，便再无上冲动能。2011年10月11日上证指数的涨幅更是仅有0.16%，随后一个月冲高约200点后，迎来了此后的漫漫下跌路。

　　对此，国金证券分析师孙宏廷认为，本次汇金增持的单一利好在力度上显然要较2008年弱很多。

　　“汇金公司的增持行为似乎已经仅余信号意义了，银行股现在的分红比例还比不过债券，那么就很难对市场形成示范作用。”孙宏廷认为，在取消红利税之前，大股东的这些小规模增持行为，意义不大。

　　增持响应者寥寥

　　实际上，在此次汇金增持的消息公布后，投资者也确实表现得比较冷静。据某网站针对相关问题的统计，截至昨日20时，共有近六万人参与投票，其中六成以上的投资者并不认同此次汇金增持将带来市场中期底部。而对于是否会跟随汇金买入股票，投资者分歧较大，有37%的投资者选择“会买入”，35%的投资者选择“继续观望”，另有28%的投资者表示“不会跟着加仓”。

　　昨日，A股市场再度陷入整体弱势盘整，16家银行股表现相对抗跌，收跌银行股占比五成，虽然获得汇金公司增持的工、农、中、建悉数小幅收涨，不过涨幅均未超过0.5%。

　　港股市场方面，农业银行昨日收涨2.58%；中国银行升2.70%；建设银行收涨3.10%；工商银行升幅较大，为4.26%。

　　对于银行股昨日较为强势的走势，孙宏廷表示，不排除是汇金的后续增持行为支撑了A股银行股的股价，但从研究机构对银行的判断来看，基本都属于中性，因此汇金的增持行为既不会对机构产生较大的影响，也不会刺激投资者的买入信心。

　　“很多看好的，也不敢出手，或者说是不急于出手，因为银行股一直没涨，就是来回区间波动。”孙宏廷称，近期市场上板块轮动较为频繁，没有赚钱效应，持续性目前很难判断。

　　Wind统计数据显示，截至10月11日收盘，在A股上市的16家银行中，跌破净资产的已经达到7家，它们是平安银行、浦发银行、华夏银行、南京银行、北京银行、交通银行、中信银行。 虽然相较9月末，兴业银行和中国银行被成功拉回安全边界，但市场人士认为，市场对银行业不良资产的情况产生忧虑，尤其是对已经“破净”的个股更是如此。

　　中银国际发布研报认为，资产质量仍然是银行未来面临的主要问题。考虑到经济继续下行将进一步压缩企业的盈利能力，并对其偿债能力不断侵蚀，银行不良贷款率的上升是无法避免的。

　　增持行为或被多方利用

　　银行股的抗跌走势，也为昨日沪深股指熨平了些许颓势，截至11日收盘，上证指数收报2102.87点，跌幅为0.81%；深证成指收报8665.09点，跌幅为1.24%；两市全天共成交1214.9亿元，交投较前日有所下降。中小板指全天跌1.3%；创业板指全天跌1.39%。

　　分析人士指出，美国股市连续3天下跌对A股造成一定负面影响，但由于国家队护盘加速，汇金增持银行股、央企出现增持潮、三季度上市公司重要股东增持等，均会令近期A股表现具有较强抗跌性。

　　国务院国资委产权局局长邓志雄9月曾在北京证监局举办的上市公司董事监事培训班上表示，将鼓励有条件的中央企业和上市公司通过二级市场增持和回购股票。

　　两大央企中煤能源和长江电力昨晚同时发布大股东增持公告。其中，中煤集团在10日增持中煤能源A股252万股，该集团子公司中煤香港增持中煤能源H股70万股。中煤集团还拟在未来12个月内，视股价表现，继续在二级市场增持股份，累计增持不超过已发行股份总数2.5%的股份。

　　在市场低迷和监管层的呼吁之下，自9月21日宝钢股份打响“回购第一枪”后，央企增持渐成风潮。据统计，9月21日以来，有中国建筑、华侨城、中国通用等多家央企控股上市公司获得大股东资金增持。昨日晚间，南方航空发布公告称，于10月11日收市后接到公司控股股东中国南方航空集团公司（简称“南航集团”）的通知，10月11日，南航集团通过上证所交易系统以买入方式增持南方航空A股股份共计500万股。

　　“经过了短线的躁动之后，投资者不难发现，汇金增持以及其他上市公司大股东增持，丝毫都不能改变股市任何实质性的问题。比如，IPO、再融资、大小非套现对股市的大量抽血；比如，造假上市，上市公司业绩变脸；比如，内幕交易、股价操纵，对投资者利益的损害，等等。”另一位券商分析人士感慨，这些损害股市健康发展的问题不能解决，只是靠汇金增持来护盘，当然改变不了股市的发展问题。股市该下跌时仍然还会继续下跌。

　　上述券商分析人士还提出了一种可能，即汇金公司增持等行为也有可能为市场多方所利用。如2011年10月10日汇金公司进行的增持，后来就被用来为中国水电上市做了铺垫。而从目前来看，汇金公司增持等利好的出台，基本上是为了股市维稳的需要。不过，它同样有可能被IPO与大小非套现所利用。如由于近日行情转暖的原因，市场投机炒作之风又起，洛阳钼业上市遭到市场的暴炒，这将大大刺激新股发行。至于大小非更可能在行情转暖中以更高的价格套现离去，最后行情结束，买单的还是二级市场上的中小投资者。