美豆优良率再度上调 油脂中期弱势难改

李世春 陈玮 | 2012-10-11 20:53 663

后市来看,美豆优良率再度上调,且随着美豆价格下滑,美豆对中国出口销售激增,油厂为了锁定利润加紧压榨,导致国内豆油供给过剩。与此同时,美豆油基金净多大幅减持使内外盘豆油再度承压,因此,预计豆油期价中期弱势难改。

  国内节后油脂宽幅震荡。后市来看,美豆优良率再度上调,且随着美豆价格下滑,美豆对中国出口销售激增,油厂为了锁定利润加紧压榨,导致国内豆油供给过剩。

  与此同时,美豆油基金净多大幅减持使内外盘豆油再度承压,因此,预计豆油期价中期弱势难改。棕榈油方面,国际出口放缓,9月库存料再创新高,棕榈油中期疲弱持续。菜籽油方面,抛储或将开启,进口菜籽集中到港,菜籽油跟随周边油脂偏弱走势。

  豆油后市压力难减

  近期,美豆优良率接连上调,收割速度加快。截至10月7日当周,美豆优良率再度上调至37%,连续七周上调优良率使豆油走势低迷。此外,美豆成熟情况上,代表大豆成熟情况的美豆落叶率10月7日当周为93%,远高于去年及五年平均水平,可见美豆已基本成熟。尽管美豆58%的收割进度,低于市场预期的60%-70%,但优良率上调对豆油期价影响更为深远,因其可能使美国农业部10月美豆产量预估提高,豆油后市压力难减。

  美豆对中国销售激增

  目前美豆集中上市,其中中国需求占美豆出口销售的八成。具体来说,截至9月30日当周,美豆净销售到中国72.7万吨,是前一周的四倍,出口装船为72.7万吨,是前一周的11.4倍。这是因为美豆价格近期下滑导致大量美豆进口,短期内提振美豆油指,但对于内盘豆油来说,供给过剩格局则更加严峻。国内油厂为了锁定压榨利润,加紧压榨,进口大豆大量转化为豆油,而中秋国庆后,豆油消费放缓,供给过多将使豆油中期继续下行。

  基金净多大幅减持

  从资金层面来看,美豆油多头资金逐步离场。截至10月2日当周,CBOT豆油期货净多持仓由前一周的20892手,锐减至3169手,可见大多投机资金对美豆油期价走势的看法开始转向,美豆油资金支撑逐步消退,市场偏空情绪堆积,后市将拖累豆油期价走低。

  国际棕榈油出口放缓

  出口和库存情况是影响棕榈油期价的主要原因。出口方面,世界上最大的棕榈油出口国——印尼8月棕榈油出口量较7月减少6%至141.1万吨。而第二大棕榈油出口国马来西亚出口量亦开始下滑,船运调查公司ITS数据显示,10月1-10日棕榈油出口较上月同期下降1%至45万吨。而近月亦是棕榈油丰产期,库存或将再度攀升,本周三马棕油局公布的9月棕油产量较8月增加20%至200万吨,库存为248万吨,创下历史新高。此外,市场还担心印度进口商重新谈判合同或者违约合同,从而导致马来西亚和印尼棕榈油库存增加,也给盘面构成了压力。因此,棕榈油中期疲弱难改。

  菜油抛储或启动

  国家粮油信息中心消息显示,目前国储油脂库存充足,豆油库存在400万吨左右,国储菜籽油在300万吨左右,而且国储菜籽油中2010年入储的大约有40-50万吨的剩余量,这些储备油接近存储年限上限,市场传言国储菜籽油出库可能性增大,如果真正抛储,本就供应充裕的油脂,加上节后消费放缓或将进一步拖累菜籽油期价重心进一步下滑。此外,目前加拿大油菜籽正处收割期,未来四季度进口菜籽将集中到港,市场预计2012/2013年度油菜籽进口量将达300万吨,进口依存度超过20%。这将缓解今年菜籽油供给偏紧格局。因此,菜籽油跟随周边油脂偏弱走势。

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