就在市场为9月7日的惊天长阳弹冠相庆之际，不料本周A股再度翻空向下，前期抄底盘全部杀出，全周沪指暴跌4.57%，不仅创11个月来最大单周跌幅，沪指更是直逼2000点大关。相反，周边市场却在流动性大幅释放下一路走高，A股也因此成为了今年熊冠全球的最差市场。市场分析人士认为，经济下滑超预期和融资规模偏大成为了市场下跌的两大杀手锏，未来何时见底将视政策利好出台而定。

　　市场直击

　　今年A股市值蒸发超万亿

　　尽管今年一季度A股出现了一轮反弹行情，但在接下来的5个月中，A股连续调整，调整幅度和时间都达到有史以来的最长水平。特别是在今年8月初、9月初两次反弹失败后，A股市场的杀跌动能骤然加大，令市场抄底盘屡屡被套，投资热情一次次被冷酷的现实所消融。

　　数据显示，截至9月19日，在全球主要市场当中，美股三大股指中，道琼斯指数今年以来上涨了11.13%，纳斯达克指数上涨了22.17%，标普500指数上涨了16.18%；欧洲三大股指中，伦敦富时100指数上行了5.67%，巴黎CAC40指数上行了11.77%，法兰克福DAX指数上行了25.30%。截至9月20日，亚洲主要市场当中，日经225指数今年上行了7.47%，中国香港恒生指数上行了11.70%。

　　与全球主要股市相反，沪指今年来累计下跌了7.87%，深成指累计下跌了8.04%。而较5月8日最高点，沪指则下跌了17.67%，深成指下跌了23.17%。A股的总市值则从今年年初的22.09万亿元下降至目前的20.96万亿元，缩水超过1万亿元。从A股市场的表现看，A股市场可谓在全球股市的一片涨声当中表现最差的“熊股”。

　　暴跌探因

　　两大因素致A股跌跌不休

　　业内人士认为，导致今年A股下跌的主要原因有两个。“经济超预期下滑成为了导致A股不断走低的最首要因素。”西南证券投资顾问冉绪告诉记者，“9月20日，汇丰银行公布的9月中国制造业PMI预览值升至47.8，比上月回升0.2，但仍处于历史低位。从分项来看，产出指数进一步萎缩，而产成品库存指数却在扩张，显示需求持续萎靡。加上8月份PPI数据继续走低，说明经济筑底已经延后，整个大的宏观环境抑制了A股反弹。”同时，经济超预期下滑已逐步反应到上市公司业绩上。截至目前，已有947家上市公司提前发布了三季报预告，不过预喜的公司却只有494家，预喜率仅为52.16%，创2000年以来的最低纪录。

　　其次，弱市中不断融资及大股东套现压得市场喘不过气来。

　　尽管A股今年以来的IPO融资额较去年同期大为下降，但大量已经过会正在等待发行的企业以及日益拉长的IPO申报名单让市场心生恐惧。数据显示，2012年以来，按照网上发行日期计算，A股共计进行了145宗IPO，平均发行价格为18.80元/股，平均发行后市盈率30.30倍，上述145宗IPO计划募集资金631.27亿元，实际募集资金则达到了963.03亿元。

　　除了IPO之外，A股的再融资今年以来也呈现出明显升温的局面。2012年以来，A股共计进行了97宗增发，募集资金2425.80亿元；进行了5宗配股，募资合计107.64亿元。在债券市场部分，148家上市公司共计发行了1539.6亿元的公司债；发行了85亿元的可转债。另外，从增发预案和配股预案来看，截至目前，有335家上市公司发布了增发预案，预计募集资金高达6097.43亿元。而即使是按照证监会公布的数据，今年前8个月A股境内筹资合计也达到了3987.70亿元。

　　另外，大股东及高管的减持套现更让市场雪上加霜。2012年以来，净减持的上市公司达到了573家，而增持的仅343家。统计数据显示，今年共计发生了4567宗股权变动，其中减持涉及股票市值482.7亿元，而增持涉及的股票市值仅为166.7亿元，两市净减持金额达到了316亿元。

　　在多重压力之下，A股市场不堪重负，不少投资者只能止损出局。数据显示，今年以来A股市场的资金整体呈现净流出状态。在2012年以来的175个交易日当中，有136个交易日呈现资金净流出，占比高达77.7%。175个交易日当中，沪深A股净流出资金达到了5446亿元，单日净流出资金在100亿元以上的交易日迄今为止就有12个，而净流入在100亿元以上的则一个都没有。

　　市场把脉

　　击穿2000点是大概率事件

　　“目前A股从5月8日开始已经调整了99个交易日，是近年来调整时间最长的一次。特别是8月初、9月初多方两次反攻的失败，又给市场产生了新的向下做空动力。”宏源证券投资顾问徐昉认为，“由于2000点整数大关的支撑加上管理层对股市的维稳，周五市场在接近前期低点时一度出现抛压减弱的现象，但由于做多能量缺乏，因此反弹有心无力。”

　　徐昉指出，下周是国庆长假前的最后一周，加上有新股发行，市场谨慎心态特别严重，所以不排除还会有产生黑色星期一的可能。不过，从技术上看，KDJ中J的数值已经低于0，短线继续下杀动能较弱，同时大盘已跌到BOLL线的下轨，预示大盘短线支撑力度开始增强。

　　徐昉进一步表示，从中线来看，后市仍然不太看好。目前5日、10日、30日、60日平均线呈现空头排列走向，中期市场压力还处于有增无减状态中，因此，市场极可能击穿2000点，然后在政策利好配合下才能形成中期底部。

　　后市支招

　　中期关注超跌等两类股

　　对于还在继续的本轮调整行情，投资者该如何操作？对此，申银万国投资顾问何武指出，今年以来，经济减速超过预期，A股市场调整周期和时间会相应延长，而2132点的强支撑也被轻易击穿。所以，投资者在操作中应该充分认识到这种情况的严重性和关键性，在管理层没有出台救市措施前，一方面不要急于增加仓位，另一方面不要过于频繁的操作。因为在熊市市场，几乎所以品种都会调整，只是调整的时间长短不一样。

　　从中期的操作来看，何武认为主要还是以观望为主。如果击穿2000点后出现加速探底，则要留心中期底部的到来，可视政策救市为信号，做好调整资金准备抄底。在选择中期底部操作方向时，最好选择两类板块，一是本轮行情中下跌幅度最大的板块如煤炭、化纤、水泥等，另外一方面选择估值有优势的医药、环保、食品等板块。

　　对于国庆长假前的操作，何武表示，在长假和重大会议两大时间窗口将至的情况下，多空可能无心恋战，政策方面也以趋稳为主，短期内产生重大外力迫使A股发生转向的可能性很小，市场很可能形成横盘牛皮震荡市。在这种情况下，投资者在不增加新仓位的情况下，暂时持股观望。空仓的投资者可关注资源股，特别是黄金、煤炭、有色等品种。