千呼万唤,美联储终于推出了QE3(第三轮量化宽松政策),且令人震惊地将时间设为“无穷尽”:如果美国就业市场前景没有明显改善,美联储购买抵押贷款支持证券(MBS)举动将不会停止,甚至有可能加大力度。对此,有媒体将其浓缩为两句话――无规模上限、无时间上限。对于A股市场来说,QE3的影响祸福难料,但对于QDII基金而言,却或许意味着一场盛宴的开始。

　　其实,这场盛宴的前菜,在QE3推出之前便已端上餐桌:银河证券基金研究中心数据显示,截至上半年末,由于欧债危机的再起波澜,QDII股票型基金今年上半年平均业绩为亏损1.49%,而同期投资A股市场的股票型基金平均业绩达到4.74%,二者落差多达6个百分点有余;但在三季度,随着海外市场的企稳回升,以及对QE3预期升温的发酵,QDII基金却整体打了一个翻身仗,今年以来截至9月18日收盘,QDII全球股票基金的平均收益率为5.37%,投资于新兴市场的QDII平均收益率更是高达11.7%,投资于亚太市场、大中华地区的QDII基金以及指数型QDII基金平均收益率也达到7%上下,这显然是同期平均亏损0.02%的A股股票型基金所远不能及的。

　　显然,这令许多对QDII基金心有余悸的投资者大跌眼镜。由于首批出海的QDII“船体”过于庞大,且一度纷纷折戟,令众多持有人损失惨重,致使长期以来投资者对于QDII充斥负面情绪,也导致在QDII此后一轮又一轮的扩容潮未得基民青睐,迷你QDII竟成为QDII大军中的主流。但今年以来,QDII基金业绩相较于A股基金的大获全胜,以及海外市场相较于A股市场的生机勃勃,有可能显着改变这种观念,令投资者们重新审视QDII基金的投资价值。

　　QE3的推出,将会是一个不错的检验机会。这次“无规模上限、无时间上限”的“双无”政策,为全球股市再度开闸放水,有可能在相当长一段时间内继续推高海外市场。多位专家指出,QE3中,美联储大手笔购买MBS,将会较大幅度且持续性地推高风险资产的价格,会令相对表现强劲的海外股市进一步走强,同时也会刺激众多大宗商品价格的上涨,尤其是美国股市、新兴市场股市以及原油、有色金属等易受到热钱泛滥冲击的大宗商品,并因此显着改变全球资本市场对成熟市场和新兴市场的配置。而伴随着近年来QDII基金产品的日渐丰富,投资于这些相关市场或商品的QDII基金也纷纷出现,如果这些QDII基金能够抓住QE3所带来的投资机会,将会向持有人有力地证明自己的存在价值。

　　而相较于QDII基金的潜在投资机会,A股基金所承受的QE3影响则是祸福难料。在此前美联储两轮量化宽松政策中,A股市场也曾借全球资金的开闸放水而有所表现,但在目前环境下,QE3向全球注入资金的举动,却未必对A股市场构成力量。其根本原因在于,前两次QE1、QE2推出之时,恰逢中国宏观经济政策有向上增长动力的时点,内外配合下才有A股市场曾经一度靓丽的走势。而今,在中国经济不断下滑、刺激政策欲振乏力的背景下,A股市场对这样的配合显然不抱期望。相反,投资者们更担心的是,QE3推高大宗商品价格后,或将成为未来国内通胀的向上助力,从而挤压明年的政策空间。两相比较,QDII基金的投资前景似乎要比A股基金乐观的多。

　　不过,需要指出的是,在QDII基金队伍大扩容之后,分化也随之而来,不同QDII基金的业绩出现明显差距。仍以截至9月18日的数据为例,在国泰纳斯达克100指数今年以来获得23.48%的收益率之际,部分基金却仍出现亏损,某只投资中国中小盘股票指数的QDII更是亏损了5.85%,二者落差近30个百分点,业绩分化不可谓不明显。因此,投资者因QE3而决定配置QDII基金的同时,也需要在众多QDII基金中进行认真筛选,寻找出真正能够受益QE3的QDII基金。