发改委近期集中批复万亿元基建项目，地方政府出重拳刺激经济。这些措施的推行，会使工业企业生产环境取得实质性的局部改善，实体经济下滑的趋势或将有一定程度的扭转。据此估计，经济增速放缓的势头在9月将发生变化。

　　据国家能源局上周公布的数据，8月全社会用电量4495亿千瓦，增速比7月回落0.9个百分点，比去年同期回落5.5个百分点。用电量增速再度下滑，社会对经济筑底企稳的预期，好像又要再次落空。那么，用电量这个先行指标是否发出了经济筑底还要延期的信号？

　　要回答上述问题，有必要对数据深度分析，去揭开被面纱包裹起来的真相。

　　首先，笔者以为，用电量环比减少，虽然反映了实体经济的困难，但也折射出经济坚定不移的转型过程，是经济结构主动和被动调整的结果，未尝不是对经济变化的乐观判断理由。

　　仔细分析社会用电量的数据分布，可窥探经济结构的深层成因。1至8月社会用电量32828亿千瓦时，分类看，第一产业用电量下降幅度是0.6%，农业用电量占总量2.2384%，第二产业用电量24184亿千瓦时，增长3.2%，工业用电量占总量73.6688%，第三产业用电量3760亿千瓦时，增长11.7%，服务业用电量占总量11.4536%，城乡居民生活用电量4182亿千瓦时，增长12.1%，占总量的12.7391%。

　　在上述数据中，有四点值得关注。其一，农业占用电量的比重较小，对用电量增长变动不够敏感，其用电量需求弹性很小，是中国经济能稳定发展的基石。所以，通过用电量分析中国经济，通常会忽略农业对经济的贡献度，得出过分悲观的经济结论。但是，农业的重要作用是不能忽略的，“农业稳则社会稳”，只要农业的社会生产关系稳定，在整个国民经济中基础性地位牢靠，只要农业生产能够保障粮食需要，只要农业自身保持平稳均衡状态发展，中国经济即使探底，也就不会差到离谱的程度。所以笔者以为，农业用电量波幅趋小趋稳，正是经济通过波动调节，逐渐趋于企稳接近底部的表现，这应该是具有理性成分的合理预期。

　　其二，工业是中国经济的重头戏，也是七成多用电量的主要消费者，用电量指标比较准确地测试了工业经济的运行轨迹。8月工业用电量增幅微幅减少0.9%，反映出工业企业艰难的处境，这些困难是中国制造业发展历程中，必须咬牙坚持非得迈过去的一道坎，也是中国经济转型绕不开的必经路途。工业用电量锐减，很有可能预示着企业经营活跃度下降，经济运行中出现了不容回避的大问题。中小企业债务缠身，比如温州，是否出现企业大面积破产？还有部分大型央企巨额亏损，这个时候用电量自然是一条下降曲线。企业面临的问题有时候不是企业自身所能解决的，而需要国家从政策层面采取措施。

　　所以，确保中国经济的平稳过渡，一定程度上创造有利的经济环境，确实需要货币政策的灵活性，解决大型央企遇到的问题，解决中小企业遇到的问题，帮助工业企业实现顺利转型，帮助经济中的微观细胞组织走出困境，实施适度的经济刺激计划支撑经济发展，用政府重点投资拉动工业经济增长，在没有更佳选择的时候，也是现实的必然选择。

　　其三，服务业用电量能够保持两位数增长，远远超过用电量增长三倍之多，表明经济增长作用中消费的地位正快速上升，服务业在解决就业和拉动经济增长中作用日益突出。中国经济中工业占比过高，服务业发展水平较低的状况正在改变，中国经济正在内外部增速降低的压力下，走上了解决和调整这种不合理经济结构的道路，而从产业结构比例合理调整开始实现转型发展，是中国经济长远可持续发展的特别选择。

　　其四，城乡居民用电量依然保持两位数增长，表明居民实际生活用电量并没有随经济下行而大幅降低，居民生活的质量暂时得到了保障。笔者估计，照这样的趋势，城乡居民生活用电量还能以比12.1%略低的增长率持续到年底。

　　考察今年4至7月的社会用电量增长同比增幅数据，得到增长幅度分别为3.7%、5.2%、4.3%和4.5%，出现了两次冲高回落的周期性走势，每个周期的长度大约是三个月，明显具有周期性。第一次是4月，从低点3.7%开始反弹，到5月冲高到5.2%，然后回落到6月的4.3%，完成了规律性波动的第一个小周期。第二次是6月，从4.3%低点开始，到7月高点4.5%，再到8月3.6%回落，完成了标准的第二个小周期。

　　考虑到发改委近期集中批复万亿元基建项目，地方政府出重拳刺激经济，这些措施的推行，会使工业企业生产环境取得实质性的局部改善，实体经济下滑的趋势或将有一定程度的扭转，因此，9月经济增速放缓的走势估计将发生变化，9月用电量有很大可能依照周期性变化，即从8月的3.6%小周期低点扭头上升，推测将到达4.0%至4.5%以上的位置。

　　说实话，尽管宏观经济数据不佳，但通过深度分析，笔者更偏向于乐观。因为笔者相信，经济活动是客观运动的结果，反映了客体的自然规律，而规律发挥作用的方式，既看内在自我调节能力，也看内在的自我完善能力。笔者还相信，经济活动是主观努力的结果，是人类思维的外化形式，有什么样的思维层次，就有什么样的实践方向。面对实体经济下滑趋势，必要时能创新经济思维、探索新的解决之道。只要真正尊重国民的财富创造能力，顺应城乡居民内心对文化和文明的追求，真实提高和改善民众的精神层次消费需求，纵使遭遇到外部需求被动降低、出口受阻的干扰，如果能从亿万民众头顶搬掉过高房价这座大山，促使国民经济在内部需求上主动升级，让未来中国城镇化建设真正惠及普通民众，步入尊重农民利益、为市民造福的时代，由此所释放出的巨大消费潜力，将成中国经济内在的长期驱动力。（温建宁 作者系上海金融学院财税与公共管理学院统计系副教授）