公司债市场的发展是实现“十二五”期间显著提高直接融资比重中最核心的举措

　　本报记者朱宝琛

　　国务院日前批准了由中国人民银行、中国银监会、中国证监会、中国保监会和国家外汇管理局共同编制的《金融业发展和改革“十二五”规划》提出，到“十二五”期末，非金融企业直接融资占社会融资规模比重提高至15%以上。而为提高直接融资比例，《规划》提出了一系列的举措，包括“规范发展主板和中小板市场，支持中小企业运用资本市场发展壮大”等。

　　“有规划的扩大会促使一系列振兴市场的措施出台，使市场的规模不断扩大。”英大证券研究所所长李大霄在接受记者采访时表示，现在股市规模扩大较快，推出“十二五”规划后，股市规模扩大也是大概率事件。但是，他也提出了几点建议，包括要保持股票供求比例平衡、保护投资者利益、推动长线资金入市等。

　　此次发布的《规划》还提出，要完善债券发行管理体制；稳步扩大债券市场规模，推进产品创新和多样化；坚持市场化改革方向，为债券市场发展营造良好制度环境。

　　对此，中国人民大学金融与证券研究所副所长赵锡军在接受记者采访时表示：从目前情况来看，债券市场发展比较迅速，因此，提高直接融资比例，可以考虑把股市和债市相结合。

　　“直接融资比例上升，以银行信贷为主的间接融资比例下降，这是一个积极的信号。”一不愿透露姓名的券商人士在接受记者采访时表示，提高直接融资，重点不在IPO，而在债券、场外交易、委托贷款、信托等多元化市场。未来提高直接融资的比重潜力在债券市场，特别是公司债券市场的发展是实现“十二五”期间显著提高直接融资比重最核心的举措。因此，《规划》提出要将直接融资比例提高至15%以上，债券、股票、信托、票据等直接融资方式将迎来发展的春天。

　　“直接融资比例的提高，包括发展股票市场、债券市场以及其他方面的补充。”李大霄表示，现在股市发展受到一定的阻碍，但是债券市场发展比较迅速，今后应该会有突破性的发展，改变目前“重股轻债”的局面。他同时表示，扩大债券市场规模，包括国债、企业债、可转债、私募债等都可以发展，但这需要推进利率的市场化。

　　近年来，随着债券市场准入门槛与发行限制的减少，企业债券融资保持了高速增长。据央行最新统计，8月份企业债券净融资2584亿元，占社会融资总量比重达到21%。

　　对于债券市场的发展，记者了解到，”十二五“期间，监管层将探索建立集中监管、统一互联的债券市场体系，为各类机构跨市场交易提供高效服务。进一步完善债券发行体制，建立健全适合债券特点的发行审核机制。继续优化债券交易结算体制，建立债券市场主体的信用责任机制，强化市场约束。完善交易所债券市场投资者结构，提高商业银行、保险公司等机构投资者比重。丰富交易所市场债券品种，扩大市场规模，提高运行效率。