“这一次主要是以地方投资为主，他们什么时候有钱开工，还是个未知数”。

　　一场新的“保增长”竞赛，正在中国地方政府之间展开。据不完全统计，仅2012年7、8两个月中，已公布的地方投资计划超过十万亿元。

　　在已公布1-6月固定资产投资数据的28个主要城市中，增速超过全国增速（20.4%）的达到21个，其中贵阳高达57.9%，兰州、海口超过40%，东部沿海的宁波、福州，亦在30%以上。

　　这些规模庞大的投资计划，犹如一剂强心针，成为民众眼中新版的投资救市行动。不同的是，这一次的大规模刺激力量来自地方。

　　地铁售票机里的秘密

　　实际上，缺钱，已经是各地政府的一个公开秘密。

　　广电运通金融电子股份有限公司就明显地感觉到了这一点。它是中国最大的ATM机制造商，也是地铁售票机生产商。据其轨道交通事业部的一位负责人透露，他们的地铁售票机销量，几乎就是中国地方投资情况的晴雨表。

　　一条地铁，从获批，到最终采购售票机，中间的周期大约是5-6个月。2009年“4万亿”救市计划出台后，各地地铁修建计划急速上马，因为有中央资金支持，开工速度都非常快，公司业绩随之迎来爆发式增长。但是从2011年开始，情况却发生了变化，虽然各地的地铁修建计划有增无减，但地铁售票机的出货量却开始急速下滑。

　　原因是，一些地方的资金跟不上，开工速度明显降了下来。这位负责人发现，“越是内地，开工的速度越慢”，售票机的交货期普遍都延长到了10个月左右。有的地方，地铁获批了一年多，甚至都没动工，谈好的单子，也没办法兑现。

　　据其透露，他们一般都会提前拿到各地的地铁规划方案，预判销量。但是2012年的情况让他们“看不到底”，他向南方周末记者坦言，虽然很多地方出台的投资规划都涉及地铁项目，但是不是真的是利好还很难说，因为，“这一次主要是以地方投资为主，他们什么时候有钱开工，还是个未知数”。

　　2012年以来，各地财政减收已成趋势。在中国最富庶之地，北京、上海、浙江和广东，上半年财政收入增幅均从2011年同期的20%-30%，下降到10%以内。

　　另一个往往占到地方收入三分之一的资金来源——土地，也在漫长而严厉的调控中毫不景气，大幅下滑。中国指数研究院统计显示，2012年上半年，全国三百个城市土地出让金总额较2011年同期下降38%。

　　广东省省长在7月召开的上半年经济形势分析会上坦言，“经济下行压力之大超乎年初预期。”投资、消费和出口三驾马车全部疲软，“面临的困难甚至比2009年国际金融危机全面爆发时还要大”。

　　直接结果是，广东全省公共财政预算收入仅增长8.6%，税收收入仅增长4.3%，增幅同比回落18.8个百分点。增速均低于年度预期发展目标，也低于全国平均水平。

 

资料来源：公开媒体报道 （李伯根 制图）

 

　　在内陆，GDP增速连续9年全国第一，人均GDP全国第一的鄂尔多斯，由于房地产市场崩溃、煤炭滞销，经济几乎陷入停滞。

　　实际上，在上一轮4万亿计划中，地方政府已经背上了沉重的负债。审计署公布的数据显示，截至2010年末，地方政府性债务余额总计已经达到10.7万亿元。其中，有78个市级和99个县级政府负有偿还责任债务的债务率高于100%。由于偿债能力不足，部分地方政府只能通过举借新债偿还旧债，截至2010年底，有22个市级政府和20个县级政府的借新还旧率超过20%。

　　如此压力之下，大规模的投资如何延续？

　　在一些供应商眼中，由于政府财政吃紧，他们原来争着抢着要的政府项目，已经不是“香饽饽”了。

　　北京一位专做大理石生意的老板告诉南方周末记者，两年前，他承包了区政府一栋大楼的外墙装修，但现在政府都入驻办公了，几千万工程款还没要回来。

　　画饼充饥？

　　在上一轮四万亿资金来源中，中央所掏的部分不足当年GDP总量的5%，主要通过政府财政与银行融资支撑资金来源；对比之下，地方版四万亿资金来源尚不明确，但刺激力度之高令人错愕。

　　从2012年5月份开始，在湖南省建设设计院生产经营部工作的吴华就明显地感觉到，市政（城市配套设施）这一块的项目多了很多。上个月，他所在的设计院的项目可行性研究量达到了四十多份，而2011年只有十余份。

　　但是，之前做得比较多的商品房住宅，却是另一番景象。不但很多项目停掉了，甚至有些签约的项目也被迫终止，业务量从原先占总量的40%下降到10%不到。

　　7月25日，长沙市委、市政府对外发布2012年重大推介项目195个，投资额达8292亿元。然而，与庞大投资额形成反差的是，长沙2011年全年的地方财政总收入仅为688.11亿元，不到这个投资额的十分之一。

　　长沙市政府和发改委相关网站信息显示，上半年重点工程投资完成额仅为年度计划的31%，重大商务项目累计投资额仅为年度计划的21.78%。据不完全统计，截至6月底，重大项目2012年累计完成投资额仅56.04亿元，不到8000亿元的1/20。

　　同样的疑问也存在于其他地方。

　　7月24日，贵州省政府网站披露《贵州省生态文化旅游发展规划》编制工作已取得中期成果。考察编制组历时21天，筛选出总额约3万亿元的重点投资项目。但数据显示，贵州省2011年财政收入仅为1330亿元，不到投资规模的5%。

　　在已经公布投资计划的广东、山西等地，几乎每一个计划，都是当地财政收入的数十倍甚至数百倍。

　　这让本轮地方投资的有效性受到怀疑。广发证券最新发布的一份宏观报告指出，2009年“4万亿”投资主要通过银行信贷和地方政府融资平台筹资，而目前的融资规模和GDP占比已经远低于2008年时，这意味着政府大规模投资效应将显著低于上一次。

　　这一报告的撰写者，广发证券分析师陈果以贵州和长沙两地的情况进行测算，结果显示，在乐观财政假设下，贵州的3万亿刺激计划，将导致贵州的债务余额两年内新增9000亿（相当于1.8倍的GDP）；而长沙的刺激计划，将导致债务余额两年内上升2500亿左右（相当于0.5倍的GDP）。

　　“即使不考虑地方债务存量，这样的债务增量也是不可思议的。”陈果说。他得出的结论是，地方版的“四万亿”，可能只是“画饼充饥”。

　　为了保证这些项目能落实，地方政府使出了浑身解数。

　　“以前也有监督，但没有这么严厉。”在山西省太原市纪委工作的张林发现，2012年以来，省里对招商引资项目的落实抓得特别严格，甚至专门定为“项目落实年”。

　　他注意到，现在每个项目都有责任单位和分管领导，年底考核完不成的话，取消评优评先的资格，严重的话领导定点谈话，再严重，就地免职。

　　民资的春天？

　　“如果新版‘四万亿’继续实施，地方政府要么继续借债，要么通过招商引资，引入民间资本，否则，这些投资根本无法落实。”广东社科院教授丁力告诉南方周末记者，路无非就是这两条，但借债风险太大，中央政府也不一定会同意，“最重要的，可能还是后一条——吸收民营资本”。

　　在一些分析人士看来，政府的财政危机和保增长冲动，为民营资本创造了一个难得的机会。

　　早在2005年，国务院就颁布了《国务院关于鼓励支持和引导个体私营等非公有制经济发展的若干意见》，即“非公经济36条”，希望能破除阻碍民间投资发展的种种门槛。但几年过去，门槛仍然高高，甚至引起了有关“国进民退”的疑问。

　　2012年3月，完善和修改“老36条”，再次被提上日程。截至7月上旬，根据国务院的要求，相关部委已经出台了二十多个“新36条”的实施细则，鼓励民间资本进入基础产业和基础设施领域，包括交通运输、水利工程、电力、石油天然气、电信建设以及土地整治和矿产资源勘探开发等。这被外界视为对民营资本新的开放之举。

　　危难时刻，政府比以往显得更为热情。

　　8月27日，弘毅投资2012全球年会在武汉开幕。湖北省政府高官几乎悉数出席。当晚举行的晚宴上，当地父母官公开表达了对投资的渴望，并热情洋溢地宣称“在湖北，企业家是老大”，而湖北下属17市的主要官员们，则早早分坐在几十张饭桌的每一桌，与同桌企业家捉对交谈。

　　在煤炭大省山西，年初开始，省政府就掀起了招商引资总动员，并且准备做一件大事——举办首届世界晋商大会。他们希望以此来吸引晋商回归。

　　新闻发布会是在人民大会堂举行的，山西父母官亲自担任大会主席。据组委会一位不愿透露姓名的负责人介绍，晋商大会最初确定的目标，是邀请1000个重量级客商，招商引资1万亿。这1000个VIP，分别指世界500强、民营企业500强的公司。

　　8月19日，开幕当天，来了1400多人，其中包括知名晋商——富士康的郭台铭、百度的李彦宏和海航的陈锋等。不过，招商的结果，万亿的目标并未完成。

　　据这位负责人透露，原因在于，许多人对山西的投资环境有疑虑。

　　“以前山西的资本，几乎全部流到了省外。开了这次会，即便没有1万亿，能回去一半，也了不得了。”参加了此次晋商大会的昆明晋商商会会长常胜利告诉南方周末记者，历史上的晋商都非常怀念故土，他们这些在外地的山西人，其实非常想回去投资，但另一方面，在商言商，“回去也要看山西投资环境，有没有回报”。

　　他已经准备投资36个亿，在朔州做旅游地产。他所在的昆明晋商商会，有11家企业参加大会，但最终签订协议的，包括他在内只有3个。

　　“还是观望的多”，常胜利告诉南方周末记者，虽然现在协议签了，但实实在在的资金能不能投出去，还要看下一步的政策落实情况。

　　实际上，不只是在山西，就是在其它地方，这种担忧同样存在。

　　在浙江省浙商投资研究会工作17年、一直致力于为浙商和地方政府搭建投融资平台的蔡骅对此就有深切感受。他常年带队参加各地的招商会，久了就发现，这些会几乎是千篇一律，“看上去项目很多，其实成熟的、可投的很少”，“与其说是参加招商会，不如说是来开捧场会”。

　　据他介绍，在内地，一些地方政府在介绍项目时，通常讲的都是种种好处。“其实，讲‘关心支持’，不如讲‘我们依法办事’；讲‘优惠政策一事一议’不如讲‘一视同仁’，但很多地方做不到。”（南都网）

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