今年在经济增速持续下行，一级市场和二级市场走弱的背景下，信托在“财富效应”带动下不断刷新管理规模纪录，销售队伍亦不断扩大：银行的私人银行、信托公司财富直销、第三方、券商全面开花。然而与信托销售队伍不断壮大对应的是信托热点轮动加快，不时出现断档。据恒天财富研究中心观测：与去年集合信托房地产一枝独秀形成鲜明对比，今年以来信托产品发行先后出现了“中小企业融资潮”、“政府项目融资潮”、“资金池潮”信托。让投资者有些眼花缭乱。

　　首先，政策导向的变换，导致产品轮动加快。年初由于对房地产和票据信托窗口指导加强，导致集合信托主流产品断档。隐忍已久的中小型企业的融资需求得到部分重视，引发了三四月份的中小企业的融资潮。中小企业社会关系复杂，今年又逢民间融资兑付的高峰期，中小型企业的风险定价较难，导致信托公司“做多”意愿不强。在国家刺激经济启动后，信托市场的主流风向迅速被“基础设施热”取代。

　　一季度末，宏观数据低于预期，促使宏观调控开始从调结构向稳增长转变。逆向操作，基础设施先行，直接导致银监会放松了对基础设施融资的监管要求，引发了“政府项目融资潮”。然而今年是地方债务兑付高峰期，为预防风险事件的出现，很多信托公司小心翼翼。另外，为了提高募集速度，匹配不同的产品以降低风险，同时也是为了做接盘基金，很多信托公司发起了资金池项目。

　　其次，经济低迷导致投资风险事件出现，使得产品轮动加快。年初房地产的绿城事件，之后中诚信托30亿元矿类信托事件以及最近的鄂尔多斯事件等。而且风险等级也在不断提升，逐渐由单一项目、单一公司往信托公司和某一地区延伸，投资者对各类信托风险溢价要求提升。

　　最后，信托产品要求的回报作为类市场化利率，成本较高，目前没有一个大体量的行业能持续承受如此高的成本，是轮动加快的根本原因。去年房地产信托推高了信托的整体收益。众所周知，房地产行业是暴利，据恒天财富统计，2011年A股72家房地产公司的平均毛利率达到42.5%，其他行业难望其项背。

　　那么，在信托热点轮动加剧，开始初现疲态，投资者是否就不应再选择信托产品呢？其实，美林投资时钟显示，在经济衰退阶段，债类产品是首选，作为隐含“刚兑”的“高收益债”———信托，相较于实业投资、股票投资等理财产品，目前仍然是理想选择。提请投资者注意的是，要清楚各类产品的真实资质，如对于中小企业项目，除了要看三张财务报表外，还要关注其隐形的社会融资；基础设施类信托要关注融资的地方政府财政实力和已有、或有负债情况；资金池产品要关注信托平台的风控水平。各类产品都要高度关注抵质押情况和第一还款来源。