银河证券首席策略分析师孙建波接受新华网专访

　　新华财经北京9月13日电（汪文品）在新华网联合中国证券报、中证网共同举办的“A股呐喊——求解中国股市危局，探寻资本市场曙光”系列采访中，银河证券首席策略分析师孙建波表示，稳增长下一步亟需建立起成熟的社会保障机制，从容地迎接和应对传统产业下行所引发的就业难题。

　　“稳增长”亟需建立成熟的社会保障机制

　　目前已经实施的“稳增长”政策效果在下半年逐渐显现，宏观调控接下来将怎样“稳增长”？各界观点不一。

　　在孙建波看来，“稳”字体现了中央对“就业”和“社会稳定”的重视。传统的经济模式在走下坡路，但旧产业泡沫的破灭为新兴产业的发展提供了丰富的高素质劳动力资源。孙建波认为，庞大的低端就业群体的就业稳定是当前政府政策的必然选项。

　　数据显示，今年1-7月，规模以上工业企业从业人员平均人数累计同比增长1.6%，降至2010年2月以来的新低，这表明由于企业对未来形势信心不足，对就业的需求也在下降。根据经济学理论，旧的产业规模严重过剩的时候，往往意味着其训练和雇佣的劳动者数量超越了合理规模。

　　孙建波指出，当传统产业的泡沫破灭，产业规模萎缩的时候，将会释放成熟的劳动者。因此，稳增长亟需建立起成熟的社会保障机制，从容地迎接和应对传统产业下行所引发的就业难题。他表示，对传统产业的失业群体实施救助，将会促使这部分劳动力资源向新兴产业流动，成为经济转型的积极力量。

　　“三驾马车”须有针对性分力而作

　　近日刚公布的8月份实体经济数据仍在低位运行，进出口数据明显弱于市场预期。有观点认为，中国经济的出口、投资和消费这“三驾马车”已趋于失衡。

　　孙建波分析道，目前中国中低端产品的出口已经很难增长，粗放式的国内投资遇到瓶颈，国内消费也遇到收入分配约束。

　　在这种情况下，“三驾马车”该如何发力？孙建波针对出口、投资、消费分别给出了建议。他表示出口需要靠出口产品的升级来获得更大的国际价值分配；投资应该重点解决社会发展的瓶颈，为现代城市生活方式提供有质量的基础设施和公共配套；消费则要依靠进一步改革国内收入分配和社会保障机制，让老百姓有能力消费，有信心消费。

　　据悉，9月10日，国务院发布了酝酿两年的《国内贸易发展“十二五”规划》。这个新中国历史上首次出台的国内贸易规划，意在扩大内需、促进消费。而昨日（12日），国务院常务会议讨论通过了有关外贸的八项政策措施。这也为下一步稳住我国外贸发展势头提供了坚强的政策支撑。

　　“地方版4万亿”投资应充分发挥市场机制

　　在已公布1-6月固定资产投资数据的28个主要城市中，增速超过全国增速（20.4%）的达到21个，其中贵阳高达57.9%，兰州、海口超过40%，东部沿海的宁波、福州，亦在30%以上。这些规模庞大的投资计划，犹如一剂强心针。不同的是，这一次的大规模刺激力量来自地方。

　　“地方的投资冲动体现了过去出口导向发展模式下城镇化滞后于工业化的现实。”孙建波指出，受制于各地现有的城市建设基础，近期贵州、长沙、宁波等一系列地方政府的扩内需、稳增长政策对经济的拉动效应略显不足。他表示，推动转型的投资不是光靠行政扶持能解决的，政府应充分发挥市场机制，让市场来选择。

　　自7月20日宁波打响刺激经济第一枪以来，截至8月底，各地政府发布的大规模经济刺激计划达10.53万亿元规模。然而，与2008年4万亿刺激政策推出后促发A股反转向上不同，地方版的“4万亿”却未能在A股市场掀起波澜。作为经济晴雨表的股市已经不能准确反映经济走势了吗？

　　孙建波坦言，不是A股不能反映经济，而是A股的市值结构与经济不匹配。他表示，将行业分解开来看，A股仍然是经济的晴雨表。如，过去5年，以银行、煤炭、钢铁、建材、交通运输等为代表的传统行业江河日下，而以医药、食品饮料、技术制造为代表的各类公司行情走高，这也恰恰反映了我国经济的转型方向。

　　本次“地方版4万亿”引起的广泛质疑，很大程度上源于大家担心如此密集的投资计划会引起新一轮投资热潮，加重经济结构的病症。孙建波也表示了他的担忧，他指出项目实施一定要慎重论证，因为城市建设有别于过去的全国交通大动脉建设。如果地方投资领域不合理，项目实施不透明，可能会进一步加大分配不公。

　　“融资难”症结不在金融体系

　　当下，我国经济面临的一大问题是“企业多，融资难；资金多，投资难”。有观点称，中小企业“融资难”源于缺乏“门当户对”的金融体系。孙建波分析指出，融资难是因为项目的前景不被资方看好，投资难则是因为没有好的经济机会，两者的根本原因是一致的，都是经济前景低迷的体现。他认为，症结在于经济缺乏新的活力，而不是金融制度。

　　尽管如此，孙建波也赞同，在经济低迷的时刻，金融制度确实需要积极探索“支持创新和转型”的改变。他表示，金融制度的“创新转型”改变不能依赖传统的银行，而要积极鼓励各类非银行金融机构的发展，对其支持转型的各类金融创新进行风险评估。

　　针对房价问题，孙建波分析称，我国住宅产业已经处于边际产能大于边际需求的敏感阶段。当社会潜在总需求得到满足之后，建筑业泡沫必然破灭。

　　他建议，当务之急是尽快完善房地产税制，在既有的契税、交易所得税的基础上，尽出台全面的房产税方案，对过多占有住房资源者予以征税。他同事提出房地产税制设计应尊重生存权和发展权这两个基本原则。