央行刚刚公布的今年前8个月社会融资总量数据，可能并不如表面那般乐观。

　　《第一财经日报》获悉，8月下旬，银监会曾下发《关于规范同业代付业务管理的通知》（下称《通知》），对银行同业代付业务进行整肃。新规出台之后，之前计入银行表外的同业代付业务，将计入贷款科目，即占用银行贷款规模。

　　同业代付是指委托行根据其客户的申请，以自身的名义委托他行提供融资，他行在规定的对外付款日根据委托行的指示先行将款项划转至委托行账户上，委托行在约定还款日偿还他行代付款项本息。其类别包括国内信用证结算项下、国内保理项下、票据类的代付。

　　随着新规的实施，同业代付业务入表，在挤占银行新增贷款规模的同时，也将在一定程度上抬升银行已经紧绷的存贷比。

　　事实上，早在年初，感觉到监管可能趋严，以及贷款额度管控的松动，银行已经在悄然压缩同业代付规模。这意味着，新规实施对银行的冲击应在可控范围之内。

　　而值得注意的是，银行压缩同业代付，有可能造成前8个月社会融资总量数据的“虚胖”。

　　2600亿入表

　　根据《通知》，银行办理同业代付业务应该具有真实贸易背景，而最具冲击力的规定则主要体现在会计处理上。《通知》规定，当代付行为境内外银行同业机构时，委托行应当将委托同业代付的款项直接确认为向客户提供的贸易融资，并在表内进行相关会计处理与核算；代付行应当将代付款项直接确认为对委托行的拆出资金，并在表内进行相关会计处理与核算。

　　“简言之，新规实施之后，同业代付将纳入银行表内，算作贷款规模。”一位股份制银行资金交易中心人士对本报称，在此之前，同业业务属于表外业务，增加的是银行中间业务收入。

　　同业业务的膨胀源自信贷规模的受限。2011年，由于银信合作、票据贴现等“绕规模”的手段被严格控制，通过同业代付获取放贷资金，被银行尤其是中小银行广泛采用。对于银行而言，同业代付一方面绕开了信贷规模控制，另一方面也同时绕开了存贷比限制。

　　“这块业务在过去一两年间飞速增长，规模保守估计在万亿以上。”上述股份制银行人士表示，规模急速膨胀，加之存在一些风险点，因此被监管层盯上有一段时间了。

　　同业代付的风险点，主要有两方面：其一，对手银行之间风险保障协议不健全，企业延迟还款或失去还款能力都可能形成委托坏账；其二，没有真实贸易背景的代付业务将造成资金流向难以监控，表外业务不利于监管。

　　平安证券固定收益部副总经理石磊也预计，同业代付规模在2万亿元左右。

　　对于如此庞大的同业代付，新规也给予了一定的缓冲期：2012年底前到期的业务，可采取自然到期结清；2012年底后到期的业务，应于2012年12月31日前整改到位。

　　“根据2012年6月末已公布同业代付规模的9家上市银行数据合理外推，预计6月末全行业同业代付规模约为1.3万亿元。”国泰君安研究报告还预计，约有2600亿元（约占20%）将于2012年底之后到期。

　　挤占信贷额度

　　所谓2012年底后到期的业务需整改到位，也即是说，这块同业代付贷款余额从8月起将需逐步纳入银行资产负债表，各银行需要以新的贷款来代替现有同业代付贷款。

　　根据国泰君安的预计，2600亿元的规模是2012年底后到期，这意味着，同业代付入表将占用银行业2012年2600亿元的贷款额度。

　　不单单是新增贷款额度的占用，同业代付占用贷款规模也将抬升银行的存贷比。据高华证券测算，对整个银行体系而言，如果1万亿～2万亿元的同业代付转为贷款，总体贷存比可能从7月份的68.5%上升1～2个百分点，达到70%～71%。

　　而从宏观经济数据来看，当前经济形势并不理想。新规的实施，是否可能影响银行的信贷投放能力，进而拖累宏观经济的企稳回升？

　　“去杠杆背景下，同业代付新规对流动性影响甚微。”在海通证券(600837,股吧)分析师戴志锋看来，年底同业代付要求回表，银行可以用其他渠道对接；届时对流动性和M2没有影响。

　　石磊也认为，入表的影响可能比想象的要小。“今年监管层对银行贷款额度的管控比较温和。”

　　“同业代付业务是银行在信贷额度和存贷比允许的范畴之外提供更多信贷/M2的关键渠道。”而高华证券则认为，如果政策未进一步放松，则新增M2/贷款/流动性将收紧。

　　如果新规得到严格执行，且没有抵消措施出台，根据高华证券的估测，假定2012年贷款额度仍为人民币8.5万亿元，M2同比增幅可能从7月份的13.9%放缓至12%左右。

　　社会融资规模“虚胖”？

　　“其实，今年上半年以来，银行已经在压缩同业代付业务。”石磊表示，从增量上看，同业代付的规模已经很小了。

　　早在今年4月，银监会就曾召集工、农、中、建、交以及浦发和兴业银行(601166,股吧)相关负责人，就规范同业代付业务召开座谈会。与此同时，监管层还向银行下发了一份规范同业代付业务文件的征求意见稿，其核心就是将同业代付纳入表内。

　　对于银行而言，种种迹象已经显示，这块游离在表外的同业代付纳入表内，已仅仅是时间问题。因此，今年上半年，银行已开始收缩同业代付的增量部分。

　　“2012年3月份以来，多家银行已开始压缩同业代付，转而采用其他非信贷方式。”国泰君安研究报告称，二季度以来，央行口径社会融资总量同比多增，但经济并未有企稳迹象。“社会融资总量同比多增量虚高。”

　　原因在于，在同业代付激增的2011年，同业代付未纳入社会融资规模之中。2012年，银行压缩同业代付，转而采用其他非信贷方式。也即是说，2012年，社会融资规模相当于计入同业代付，而2011年并未计入。因此，前8月的社会融资规模可能“虚胖”。

　　人民银行刚刚公布的统计数据显示，2012年1～8月社会融资规模为10.07万亿元，比上年同期多6915亿元。在央行的统计口径中，社会融资规模包括人民币各项贷款、委托贷款、企业债券等，但同业代付不在其列。

　　“确实可能存在这种情况。”一位宏观经济分析人士表示，但同业代付激增也是最近一两年的新情况，并且这种情况难以持续，社会融资规模难以短期内将其纳入统计。