9月初，国家发改委连续两天公布了累计近万亿的基础投资项目。这是2008年的“4万亿”以来，又一次巨大的经济刺激计划。

　　《每日经济新闻》记者粗略统计后发现，在近期公示的上述近万亿基建投资项目中，投向西部地区的约有1/4。仅在西部获批的12个交通项目中，向外透露的项目投资额总计就超过600亿元。由于其中相当一部分需要由地方财政担负，相关资金的来源也引起外界高度的关注。

　　在西南财经大学中国西部经济研究中心教授刘成玉看来，国内经济增速的下行导致各地财政压力骤紧，通过投资轨道交通等来提升土地增值，可以带动地方财政收入增长和吸引民间资本的进入，所以说当前形势下，土地财政仍可能是拉动地方投资的重要动力源。

　　巨额投资带来融资压力

　　《每日经济新闻》记者近日从国家发改委网站获悉，在9月5日所审批的49个投资项目中，西部地区有12个城市的交通项目上榜，主要集中于甘肃、陕西、内蒙古与新疆等省区。

　　对此刘成玉表示，轨道交通建设的投资加大，是当前优化投资结构的主要表现，也是缓解大城市交通拥堵的重大举措。

　　而在9月6日获批的10个城市污水处理项目中，仅西部地区就占了9个，其中内蒙古和陕西分别收获3个。如果再算上8月底新疆哈密近162亿元的风电大项目，当前可计算的西部总投资额达762亿元。据业内专家估计，实际投资额将可能超过千亿元。

　　在巨大的资金需求之下，地方发债势在必行。今年6月份由财政部首批代发的地方债中，陕西发行额最多，3年期与5年期债券总计85亿元。此外，新疆发行72亿元，广西71亿元，甘肃70亿元，重庆63亿元。与去年相比，前述的西部5省区发债规模均超过了18%，个别高达26%。

　　此前，国家审计署网站透露，截至2010年底，全国地方债余额达到10.7万亿元，其中地方政府负偿还责任的债务占62.6%，这也引起业界对其中潜藏着信贷风险的担忧。有分析人士认为，银行中长期信贷的风险控制或将加强，而这势必会影响到大型基建项目的融资。

　　不过，四川省社科院宏观经济研究所副所长盛毅认为，目前地方债的风险是可控的，各大银行总体上还是支持基建投资计划，各省份的债务情况不同，要具体分析。

　　“去土地财政”暂难推进

　　在西部数以千亿计的投资项目中，融资成了地方政府的棘手之事。以6个轨道交通项目为例，除了所在各城市财政担负一部分之外，其余将来自银行贷款、轨道交通沿线土地收入等渠道。在这一情势下，土地开发仍成为拉动地方投资的重要动力，饱受诟病的土地财政恐怕一时还难以退出历史舞台。

　　公开资料表明，在今年上半年全国300个城市土地出让金排行榜中，重庆成为唯一同比增长的城市，实现了26%的增长，斩获土地金379亿元，为市财政贡献了近半数资金。

　　与重庆相比，今年上半年西安共推出了138宗地块，但实际仅成交了108宗，致使市财政同比大幅度缩水。

　　陕西省社科院区域发展咨询中心主任张宝通认为，我国香港特区的稳定繁荣很大程度上来自高额的土地出让金，内地抑制房价上涨必然触及到地方财政，也关联到社会的方方面面，当前乃至未来一段时间，地方政府仍难摆脱土地依赖症。

　　在本轮楼市调控之下，“去土地财政”曾成为一时的最强音，但受经济低迷的影响，8月下旬以来，全国各地再掀推地潮。中国房地产学会副会长陈国强曾向媒体表示，目前地方财政要减轻对土地出让金的依赖并不容易。