“目前我国通胀压力仍然比较大，尤其是7月、8月份以来农副产品价格涨幅明显。考虑到经济仍有下行的趋势，央行在货币政策调控方面，将处于左右为难的‘观望期’”。中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇认为。

　　较过去几个月相比，当前物价的反弹无疑挤压了货币进一步宽松的空间，但受国内外经济形势影响，目前稳增长压力尤甚，货币调控处于左右为难的境地，央行如何出招备受市场关注。

　　根据中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心1日发布的数据，8月份制造业PMI更是跌破枯荣线，创下9个月新低。

　　“如果未来几个月物价继续反弹，基准利率保持稳定的可能性较大。但从降低企业融资成本、缓解资金压力的需要来看，也不完全排除央行再次降息的可能，但预计不会持续大幅降息。”交通银行首席经济学家连平指出。

　　而在流动性调控方面记者注意到，自二季度以来市场上的降准预期虽从未消散但却屡屡落空，替代降准操作的是央行连续11周的逆回购操作。分析人士认为，相比准备金率的下调，逆回购已成为当前央行最为倚重的货币政策工具。

　　“央行用逆回购来部分替代降准作为调节流动性的工具，在短期内具有一定优势。鉴于降准可能会释放出货币政策松动的信号，为了防范通胀和房地产泡沫的风险，下一阶段继续实施逆回购的可能性较大。”郭田勇说。

　　而在中国社科院研究员易宪容看来，在未来半年的时间里，货币政策极有可能处于较长时间的空窗期，破解政策两难还需制度方面的改革来破题。据新华社