8月行情终于收官，月初的小反弹未能阻挡市场下行的脚步，本周大盘更是加速下探。白马股溃败、新低复新低、月线四连阴，8月A股跌入冰点。在如此低迷的市况下，转融资的开闸能否为市场注入活水，来填补股指下跌的无底洞？

　　理论上，转融资确实能够在一定程度上提振市场信心。首先，转融资业务为证券公司提供了新的资金来源，有助于融资融券业务规模的进一步增长和收入的提高；作为市场风向标，券商板块的走好无疑有助改善市场预期。其次，目前沪深300整体市盈率在10倍左右，蓝筹股整体下跌空间有限，而融资标的又多是蓝筹股。因此，在转融资带来的流动性增强后，蓝筹股的投资机会大于风险，利于股指企稳上行。另外，转融资先行表明监管层对当前股市的呵护之意，在对冲股指期货等做空工具压力的同时，能平复投资者当前的恐慌情绪。

　　就市场表现来看，转融资业务开闸当天大盘确实应声而变。8月30日，券商板块一马当先，携手保险、银行板块发力上攻，并带动其余权重板块企稳，一改近期权重股持续低迷的态势；另一方面，近期持续活跃的中小盘股票出现大幅调整，前期强势的消费股加速补跌。31日尽管股指延续震荡走势，券商股也出现回调，但此前四个交易日“一日一新低”的现象戛然而止，这在8月PMI即将公布且市场预期较差的背景下已属难得，很大程度上缘于首日融出的55亿元对市场流动性和投资者情绪的支撑。

　　不过，需要注意的是，当前低迷的市场环境令赚钱效应极度缺乏，投资者心态趋于麻木，观望正成为大部分投资者的选择。在“下跌——恐慌——下跌”负反馈机制加剧的背景下，投资者融资意愿或大打折扣。如此一来，转融通能否带来市场预期的1200亿元增量资金、增量资金又能否真正令市场重新活跃，仍存在较大不确定性。

　　作为经济的晴雨表，股市真正实现逆转需要等待经济企稳回升。在当前经济加速探底阶段，制度利好显然不具备立刻改变市场方向的能力，A股可能还将继续下探。不过，制度改革带来的红利向来是“时间的玫瑰”，虽然短期无法产生立竿见影的救市效果，但其对蓝筹股和资金面潜移默化的利好有助于缓解市场疼痛、提升市场对于经济底的反应能力。待制度改革红利酝酿成熟、与经济底形成共振之际，便是市场见底之时。