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　　N本报记者 林可

　　核心提示：转融资本周开启，虽然试点只限机构参与，但不少大户已蠢蠢欲动。说白了，转融通就是放大版的融资融券，只是资金以及融券的来源不同而已。虽然转融资开启，但由于股市仍跌跌不休，参与的机构也很少，不少大户仍对今后转融券的放开心存期待。8月以来，上市公司“黑天鹅”事件中，通过融券卖空获利的模式初步显现。但记者调查发现，由于信息不对称以及博弈力量悬殊，福州散户参与融券交易十有八亏，赚钱者凤毛麟角。

　　本地落点

　　转融资开闸榕投资者不敢冒进

　　继试点融资融券近2年半后，A股“双边市”再次“芝麻开门”。8月30日，中国证券金融公司正式启动转融通，先行办理转融资业务，预计首日转融资业务总规模可能超过50亿元。据国泰君安测算，按平均2倍杠杆计算，转融资业务首日最大可为市场提供约100亿元增量融资规模。

　　作为初步试水，转融通业务设置了较高门槛，并谨慎控制规模。借入人须具有融资融券业务资格，每笔申报金额应当为100万元的整数倍，最大单笔申报金额不超过3亿元；单一证券公司当日各期限档次转融资申报总额不超过5亿元。也就是说，11家试点券商首日转融资业务总规模上限为55亿元。

　　转融资开启首日，记者从福州本地的各家券商营业部以及私募的情况来看，多数人选择了观望，在没有较大的获利把握前，投资者尚不敢轻易冒进。

　　做多思维根深蒂固榕股民融券八成亏钱

　　“其实券商融资业务的大门一直敞开，转融资业务的启动只是意味着融资规模的扩大，不过在当前市场持续下跌下，股民融资炒股的意愿几乎为零。”光大证券福州营业部一位内部人士透露。不过，相比之下，部分具备实力的职业投资者已经将目光聚焦在尚未启动的转融券业务上。

　　但记者从申万、光大等券商福州营业部了解到，即使像今年单边下跌的行情中，股民融券赚钱的也极少数，参与融券交易的股民有八成亏钱。

　　“要找出融券赚钱的太难了，这可能是因为他们在股市做多思维太根深蒂固了，做空对他们而言太难了。”申银万国福州营业部一投顾称，由于信息不对称，加之许多标的股都是机构控制筹码，要与机构博弈，散户力量太单薄，以后转融券开启后，股市可能进入机构时代。

　　投资机会

　　遭遇“黑天鹅”事件融券这样赚钱

　　8月以来，上市公司“黑天鹅”事件中，通过融券卖空获利的模式初步显现。

　　8月10日，有消息称张裕葡萄酒检测出农药残留，导致当日张裕A股价重挫9.83%。统计数据显示，张裕A的融券卖出量在8月1日至8月3日间成倍增加，此后一度偃旗息鼓，直到8月10日事发，卖出量激增至5.34万股，8月16日融券卖出量仍为3.19万股，显示做空该股的投资者大有闻风而动的迹象。

　　中信证券的情况也颇为相似。8月13日，坊间传闻中信证券海外巨亏，与中海基金骂战导致抛售等。受此影响，中信证券当天暴跌9.1%。数据显示，8月8日中信证券融券卖出量相比前一交易日放大4.7倍，8月13日中信证券股价跳水当日，融券卖出量高达240万股，14日进一步提升至329万股，随后这一数值有所回落。

　　中信证券官方在第一时间澄清，称传闻均不属实，公司基本面一切正常，公司股价大跌可能与有人融券做空有关。与此同时，则是个人投资者黄生在微博上放言称已融券做空中信证券，并称中信证券还会继续下跌。

　　这些遭受“黑天鹅”事件狙击的个股，后市股价将何去何从呢？国金证券按照事件演变的步骤，将事件及股价走势分为五个阶段，即“恐慌期—发酵期—观察期—恢复期—明朗期”（如下图）。

　　恐慌期为“黑天鹅”事件曝光后的一周内，股价遭受恐慌性杀跌。

　　而后的一个半月时间，随着投资者负面情绪持续释放，股价或将进入震荡调整期。

　　事件曝光后的3个月是观察期，投资者信心有所恢复，但仍处迷茫之中。

　　3至6个月后信心才有所稳定，为恢复期。

　　6个月后公司基本面走势逐渐明朗。