化工：产业一体化进程提速 荐5股

　　化工板块投资市场表现。本周化工板块下跌0.22%,跑赢了沪深300(-1.63%);在所观测的几个子行业中表现较好的前三个子行业分别是功能膜、磷化工以及化工新材料; 原油价格以高位震荡为主,未来仍将高位盘整。本周国际油价在产出降低、美国库存下降以及中东政治局势等因素影响下,呈现震荡徘徊走势,最新WTI 和Brent 价格分别为95.47美元/桶和112.26美元/桶,均价较上周分别上涨2.17%和下跌了0.46%;预计下周国际原油价格将以震荡盘整为主。

　　原油价格高位震荡,需求渐上行,石化产品上行。本周原油价格仍持续高位震荡,石化产品的大部分价格整体处于涨势,预计短期内仍将保持。

　　库存较大,需求不足,化肥市场仍偏弱。由于化肥市场整体仍处于淡季,市场需求不足,尿素价格仍处于下行通道,钾肥、磷酸相对运行稳定,复合肥市场缓慢启动;预计在高库存下,短期内尿素仍将维持弱势下行态势,而下游市场启动以及在上游产品价格的支撑的作用下,磷肥和复合肥将会缓慢回升。

　　磷化工运行稳定,聚氨酯趋向上行。磷矿石运行稳定,市场供需平衡,预计短期内整体仍以稳定为主,后期要看下游市场需求多,价格上涨仍需刚性支撑;本周聚氨酯市场,在上游原料纯苯、苯胺推动下,以及企业检修,市场供应偏紧的情况下,纯MDI 和聚合MDI 均处于上行通道,预计短期内聚氨酯行业仍整体向好; 投资策略:从原油市场看,近期内原油价格仍将保持高位震荡;从国内化工市场看,目前需求仍偏弱,仅部分产品因企业检修供应偏紧而推动价格上行;随着下游市场的启动,化肥、农药以及磷化工将会迎来新一波行情;我们仍对行业给予中性评级,在子行业中,可重点关注化肥、农药以及磷化工等需求有保障的行业,推荐:扬农化工、长青股份、九九久、湖北宜化、六国化工。（渤海证券 任宪功）

　　电力设备：行业估值相对合理 荐4股

　　本周大盘下跌2.80个百分点,申万一级行业中不同行业出现不同程度下跌,跌幅最大的黑色金属为5.67%,电力设备行业走势较其它板块仍然处于中等的位臵,跌幅为3.28%。跑输大盘0.49个百分点,在所有行业板块中排行中游。

　　行业新闻

　　简述

　　电力设备:国网获评“2012年巴西电力行业最佳公司”;准东-四川±1100千伏特高压直流工程或年底获“路条”;南瑞集团签约伊朗国家智能用电项目;

　　新能源:电监会发布我国7月份清洁能源发电1068亿千瓦时,同比增长31%;商务部认定美国可再生能源产业的部分扶持政策及补贴措施存在贸易壁垒;1-6月我国光伏出口总额同比降31.49%;据IMS最新公布的数据透露,2012年上半年全球新增光伏装机量已突破13GW;天合光能Q2营收同比降40%,下调本财年出货量;昱辉阳光Q2营收同比降6.5%,净亏损3480万美元;晶科能源Q2营收同比降45.4%,净亏3.1亿元;德国拟取消针对可再生能源发电的上网电价补贴;洛克伍德控股收购澳大利亚锂矿;中国上半年新能源汽车销量达4460辆。

　　组合推荐。我们推荐组合为电力设备:北京科锐(002350)、四方股份(601126);新能源:盾安环境(002011),阳光电源(300274)。（湘财证券 朱程辉）

　　电子元器件：关注行业结构性增长机会 荐6股

　　7月份手机、微型计算机当月产量出现负增长。2012年7月份手机产量为8625.27万部,同比下滑8.65%;7月份,微型电子计算机产量为2379.75万台,同比下滑14.15%。

　　《无锡国家传感网创新示范区发展规划纲要(2012-2020年)》发布。2012年8月20日工信部发布《无锡国家传感网创新示范区发展规划纲要(2012-2020年)》。《规划》中提出到2015年无锡示范区要培育多家年销售额超过10亿元的物联网企业。《规划》提出建设智能制造、智能环保、智能交通、智能医疗等重大典型应用示范工程,这些示范工程的建设将拉动RFID标签、传感器等基础设备的需求和系统集成与IT系统建设的需求。

　　投资评级:维持“中性”行业评级。国际宏观经济复苏缓慢,在未来一段时间内国外需求仍将持续放缓,我国电子信息行业产品需求依然乏力,我们维持行业“中性”评级。

　　电子行业呈现结构性增长格局。苹果和三星占据了智能终端的50%以上的市场占有率和绝大部分利润,苹果和三星产业链企业稳定性增长的需求推动企业快速成长。9月份苹果新一代产品Iphone5和Minipad可能推出,建议关注歌尔声学、安洁科技、长盈精密、德赛电池、立讯精密和水晶光电。微软的WIN8系统可能在10月推出,届时英特尔推动的新一代超级本将推向市场,超级本产业链在三季度的备货、生产可能推动相关产业链企业业绩增长,建议关注长信科技、莱宝高科和超声电子。国内金融IC卡发放开始提速,EMV迁移提速将提升芯片、制卡企业业绩增长,建议关注同方国芯、天喻信息和恒宝股份。（信达证券 庞立永）

　　电力：煤炭供需弱平衡静待业绩释放 荐8股

　　基本面方面:煤炭供需弱平衡。煤炭需求依然没有实质性改善,导致部分煤矿停工减产,煤炭物流也较为惨淡。经过一段时间的去库存,现阶段港口、电厂环节的库存有所下降,煤价短期企稳。如果9-10月用煤需求仍然没有实质好转,则煤炭企业和煤炭产区地方政府现金流和财政收入将面临考验,不排除煤价进一步下跌的可能性。

　　我们继续看好电力行业的防御性投资机会。在中报业绩得到确认后,有业绩释放的公司,其股价有望持续表现。

　　煤炭供需弱平衡,煤价平稳 国内下水煤价格与上周持平,坑口煤价变现坚挺。秦皇岛港煤炭库存的下降以及澳大利亚BJ动力煤价格的上涨,对国内动力煤价格起到了一定的支撑作用。但国内煤炭需求并没有实质改善,煤价持续上涨动力不足。

　　电企盈利回升确立 本周披露了大唐发电、国投电力、内蒙华电等电力公司的中报业绩。受益于电价翘尾,这三家公司分别实现营业收入同比增长10.7%、13.7%和18.2%。由于燃料成本环比明显下跌,大唐发电、国投电力、内蒙华电第二季度单季度毛利率分别较一季度环比提升1.9个百分点、6.9个百分点和7.9个百分点。我们认为电力企业盈利触底回升已经确立,预计三季度将继续向好。

　　投资建议

　　我们认为电力行业仍然具备投资价值,维持“推荐”的投资评级。推荐标的:(1)估值安全边际高:国电电力;(2)成长性优异,业绩拐点出现:国投电力;(3)业绩弹性大且释放:华能国际;(3)类债券的水电:长江电力;(4)远期成长空间大的区域公司:内蒙华电、皖能电力、广州控股、湖北能源。（银河证券 邹序元）

　　电子商务：价格战难持续竞争格局初显 荐3股

　　我们认为,目前电商行业仍处于发展初期,虽然对传统零售行业虽然有一定的影响,但是传统零售业态仍将在很长一段时间内存在,未来在经济增速逐步回升,消费政策刺激下,消费需求将有所增加,我们维持整体行业“增持”的投资评级。建议重点关注飞速发展的福建连锁超市巨头:新华都(002264);江苏南通的龙头企业:文峰股份(601010)和新疆地区零售龙头:友好集团(600778)。（天相投资 王旭）

　　石油化工：9月需求旺季补库存 荐5股

　　国内外尿素价格持续走弱:化肥仍处于需求淡季,农业需求停滞、工业需求清淡,本周国内尿素价格继续下探,山东地区出厂价在2000元/吨左右;国际市场走势渐弱,中国离岸报价下落至378美元/吨,折算后低于厂家的出厂价,集港尿素有回流的风险。煤炭价格仍有下行的风险,对尿素价格支撑是负面影响。后期需关注国际价格走势和复合肥采购需求。

　　检修推动聚氨酯价格上涨:本周聚氨酯产品MDI、TDI、BDO、己二酸和环氧丙烷等均以上涨为主。原油价格的持续攀升对成本支撑强,当前下游需求回暖缓慢,供给面的开工不足导致货源偏紧,带动价格上涨;在旺季预期的心理下,短期价格依旧坚挺,后续要关注9-10月份旺季需求的实质刺激。万华、亨斯曼及巴斯夫的8月份MDI报价均与上月持平,尽管下游市场依旧低迷,但市场有装臵检修,万华宁波装臵开车一般,供应得到控制,货源紧张下价格大幅上涨。环氧丙烷方面,镇海炼化、滨化、新加坡及泰国等地近期有检修计划,加上上游丙烯成本的推动,价格上行,预计涨价有一定的持续性。

　　本周银河化工景气指数为-4(7跌3涨10平),上周指数为7(2跌9涨9平),相对于7月指数为4(7跌11涨2平)。经历油价持续上涨,补库存需求推动化工品价格反弹后,产品价格总体上趋稳。当前在下游需求尚未现改善的形势下,供给冲击将扮演重要角色,MDI、环氧丙烷和原盐属此类,关注烟台万华、滨化股份、双环科技。化工产品价格仍处于震荡筑底的过程中,企业以减少原料库存为主,后期关注去库存过程以及9月份后的旺季需求,有望出现补库存的行情,关注超跌以及弹性大的品种。一、台风导致我国北方原盐主产区受灾严重,直接影响到秋季产盐量,在我国原盐库存逐渐减少的大背景下,市场供需格局有望打破。二、密切关注页岩气9月份的招标。三、关注中贵线投产对于四川气头尿素的正面影响。四、大唐发电煤制天然气管线贯通,中国石化疆气东送管道即将获批,预计煤制天然气将成为市场关注热点,建议关注煤制天然气产业链,包括大唐发电、中石化、东华科技、三维工程、中国化学等。（银河证券 裘孝锋 王强 胡昂 李国洪）