在国务院加大投资刺激经济方案出台后，即便在周边股市大幅下跌的情况下，A股市场也走出了独立反弹行情，成交持续放大，建筑、水泥、铁路、机械等板块轮番上涨。那么，在地方政府计划投资超过15万亿的背景下，这些投资受益板块是否可能继续上涨？在目前的环境下，未来还有哪些结构性投资机会？记者为此连线采访了兴业证券首席策略研究员张忆东、北京虎杰投资首席分析员张寅和民生证券策略分析师路阳。

　　机会：集中在政策受益板块

　　兴业证券首席策略研究员 张忆东

　　政府加大投资对于建筑建材、铁路、机械设备等行业是长期受益，不必急于一时，投资者对于那些涨幅过大的个股不宜追高。因为，主体性投资机会最怕业绩明朗，随着年底临近，这些受益公司的业绩也大致明朗，很多受益公司所受的“益处”并不是在今年，而是在未来。预计业绩较差的受益个股将面临极大的回调压力。

　　这轮反弹可能还有向上空间，但由于很多个股涨幅过大，投资者最好不要采取激进策略。更重要的是，投资者应注意短期风险。首先，市场面临大量的获利回吐压力，像太行水泥(5.81,-0.26,-4.28%,吧)等个股已经在这轮反弹中翻番，抛压很重。其次，临近年底，资金面相对偏紧。这个因素在每年的年末行情中都起到很大的制约作用，许多投资性资金在反弹中获利后将快速撤离市场。再次，海外市场还未稳定，亚太股市本周均出现了大幅下跌。而且，全球主要发达经济体均已步入衰退，这对中国出口的影响将产生长远的负面影响。

　　展望来年，中国经济增长将面临极大压力。出口增速将大幅下滑，消费增长也将受制于收入增长，投资方面只能寄望于政府加大基建投资，悲观预计明年中国GDP增速为7.7%，乐观预计为8.8%。在这种情况下，上市公司业绩将在零增长的边缘徘徊，悲观和乐观预期A股上市公司2009年净利润分别增长-16%和3.4%。

　　在投资策略上，明年投资机会仍然集中在政策受益板块方面，一是“救经济”受益的行业，包括财政政策相关的大基建行业(铁路等传统基建，水泥、环保、电网、电力设备、工程机械等)，货币政策放松相关的房地产、消费品，制度性改革相关的大农业、电力、水务、石化、医药，产业升级相关的3G、新能源等。二是“救股市”政策受益的行业，包括央企增持、平准基金等金融制度创新的受益者，主要是占指数比重较大的一些行业，金融、石油石化等可能有阶段性机会。

　　此外，2009年很可能出现如同1998年国企改革时期并购重组般的大机会。股改完成、股票价值低估、地方财政缺钱、政策鼓励，产业资本并购重组，通过二级市场进行战略布局、行业整合的前提条件已经具备。

　　猜想：下一步政策或刺激消费

　　虎杰投资首席分析员 张寅

　　对地方政府提出的15万亿投资规划，首先从气势上提振了中国人民的士气，并有望改变各方对中国经济的预期。我们看到，当前全球经济面临着衰退，下半年以来长三角、珠三角中小企业的倒闭潮，各方对中国经济的预期都有所悲观，我个人认为，暂且不论这15万亿从哪来以及具体的投资细节，单就15万亿的规划，就足以让人对中国经济的预期从悲观变为积极。

　　如此庞大的投资规划，对铁路投资的积极影响会比较直接，并由此带动建材、机械、装备制造，以及电气设备等相关行业，水泥行业也会受到拉动，但是钢铁行业可能不会出现明显的提振，毕竟钢铁行业整体产能过大。

　　对于15万亿的投资规划中，涉及消费领域的内容不多。中国经济当务之急是防止经济下滑，在经济下滑的势头止住后，下一步的政策取向不排除将是刺激国内的消费。

　　2009年是中华人民共和国成立60周年，这个年份的重要意义不言自明。稳定、繁荣与发展是各方的期待。但是如果延续当前的经济气氛，面对明年的“60周年大庆”，显然是不适宜的。因此可以想象和预期，在这个大庆之日来到之前，政府还会不断推出经济和社会方面利好政策出来，把整体社会士气拉上来。因此，预计未来刺激经济的利好政策或将会是接二连三。

　　操作：抓不对热点就放弃

　　民生证券策略分析师 路阳

　　这轮反弹行情就是在政府加大投资刺激经济政策下产生的，各受益投资的板块个股也都出现的较大幅度的上涨。而地方政府投资热情之大出乎意料，如果这些投资在未来3-5年逐步实施，将大大刺激经济增长，建筑建材、机械设备、铁路、钢铁、水泥等行业和公司仍将获得实际的收益，这些板块个股的业绩将大大得到改善，在反弹行情中仍有机会。

　　本周，工信部也出台了10项措施应对工业增速下行，涉及装备制造、高新技术、通信等行业，近期通信、3G板块因此出现大涨。随着3G推出的临近，通信设备招标采购将不断推出，相关板块个股也将因此受益。

　　此外，美元自今年7月以来升值20%左右，升值速度非常快，其中原因之一是国际大宗商品的恐慌性抛售，增加了美元的需求量。目前国际油价已经跌破50美元，由于石油是一种战略资源其下跌的空间已经大大缩小，美元未来升值的空间也被压缩。所以我们预计未来美元走软，油价震荡止跌的可能性非常大，煤炭板块将受益，美元走软也将利好黄金(172,8.16,5.00%,吧)股。

　　由于国际油价加速下跌，国内成品油降价呼声越来越热，而且发改委本周也证实了正在抓紧研究实施燃油税改革等政策。受此影响，包括航运、航空、高速公路、汽车等股票也会有短线机会。

　　不过，近期市场题材较多，投资者在选择个股时要谨慎，除了考虑基本面外，短线操作要紧跟市场热点。如果跟不上热点，放弃操作也比抓错热点要好。