今年上半年，国内钢铁行业“寒风料峭”，在钢价步步下行的同时，其上游的原材料焦煤行业也陷入“深冬”。面对市场的不景气以及焦煤价格的暴跌，焦煤企业如何才能走出困境？在日前举行的“2012中国煤焦产业链供需形势高峰论坛”上，专家呼吁，国内焦化企业若想走出困境，需要通过期货市场进行风险管理，学会利用期货避险十分重要。

　　全行业集体“过冬”

　　自今年年初以来，国内焦炭市场价格在需求萎缩和炼焦煤价格回落的双重影响下，出现大幅下降。为稳定价格，焦化企业今年普遍大幅限产。但目前下游钢铁企业焦炭库存较高，焦炭市场采购清淡，尽管国际炼焦煤价格上涨可给予焦炭价格些许支撑，但高库存和产能过剩仍将制约焦炭价格的反弹高度。

　　统计数据显示，相比今年1月，6月份焦炭价格的跌幅在110—250元/吨左右，最高跌幅达到15%。其中，二季度国内钢材价格出现大幅度跌价，焦炭市场也被迫压价，市场主流降幅达到20—100元/吨。另据调查，焦化企业吨焦亏幅已经达到150—250元/吨。亏损加剧后，焦炭企业均出台限产措施，山西部分企业限产幅度甚至达到60%。

　　如何才能走出困境？这成了焦化企业当下最关心的问题。在日前举行的“2012中国煤焦产业链供需形势高峰论坛”上，新湖期货董事长马文胜表示，虽然我国是世界上焦化产品生产、消费和出口的第一大国，但目前国内焦化行业的集中度比较低，全国近900家焦化企业的平均规模不大，每次经济结构的调整和经济周期的转折，对焦化行业而言都是一个比较大的考验。

　　“过去，在没有风险规避机制的情况下，一旦产品价格出现长期低迷，大量焦化行业企业就不得不面临倒闭或重组的境地。

　　而今，期货市场能够帮助产业链企业将市场风险传递出去，减轻企业自身受到的冲击。”马文胜认为，产能过剩给焦化行业带来了系统性风险，而期货是一个非常好的规避系统性风险的工具。如果能够利用好期货市场，相关实体企业就能化解自身面临的价格波动风险。

　　除了避险功能外，期货市场的价格发现功能对促进行业企业的发展同样意义重大。马文胜认为，我国焦化行业的一个重要特点就是中间贸易环节不发达。焦炭期货及未来的焦煤等期货品种的上市，会促进焦化产品定价模式的创新和中间贸易环节的活跃。

　　兖州煤业集团运销公司郭培全也表示，期货价格对于现货价格具有指导意义，可以帮助企业提前防范市场价格波动风险。在产能过剩的背景下，焦化行业企业利用期货市场规避风险，有助于尽快走出经营困境。

　　套期保值不意味能高枕无忧

　　焦炭价格的剧烈波动，不仅体现在现货市场，同时也表现在期货市场上。统计显示，自年初以来，焦炭期货价格已从2100元/吨跌至1500元/吨下方。专家指出，企业可利用焦炭期货，在持有原料的时候，以较高的价位提前将产品卖出保值，或者在已经进行买入保值后签订产品销售合同，从而能在很大程度上控制采购的成本、锁定利润或亏损程度，为生产经营的顺利进行创造条件。

　　业内人士表示，焦化企业套保需要一套较完整的流程。首先，需要结合企业的现状，对所面临的风险进行分析，确定是否需要进行套期保值。接着，要对后市进行研判，分析的依据包括基差、焦炭及经济基本面分析、期货技术面分析等，再确定套期保值的方向。然后，再根据套期保值的比率（根据公司的资金流动情况及市场的状况确定保值力度）制定套期保值的操作计划。而且，企业应选择合适的入场点，可以分批次入场，也可以一次性进场，并在入场后对期货合约进行风险监控管理，确定平仓时机，最后对套保效果进行评估。

　　据了解，焦化企业风险主要有炼焦煤价格上涨风险及焦炭价格下跌风险。对于自身没有炼焦煤原料或自有量很少的焦化企业，一方面担心因炼焦煤价格上涨过快，大幅增加其生产成本，从而削弱其产品获利能力。另一方面则担心焦炭价格下跌，减少盈利甚至跌破成本价，从而造成亏损；而对于拥有自有煤矿的焦化企业，虽然焦煤成本方面较为稳定，焦炭价格的上涨对企业非常有利，但同样会担心焦炭产品价格下跌。因此，针对不同的市场风险，没有自有煤矿的焦化企业可灵活地进行买入或卖出套期保值，有自有煤矿的焦化企业则可在适当的时机进行卖出套期保值。

　　另外，企业进行套期保值后，并不意味着就能高枕无忧。要使套期保值交易取得成功，须在保值过程中对风险进行监控。当价格的变动情况对套期保值不利，使总亏损情况达到企业的风险承受能力时，应及时作出相应的应急处理措施。

　　一方面，要防止炼焦煤的上涨为企业带来较高的采购成本。在套期保值过程中，焦化企业应时刻监督焦炭期货价格与焦煤价格的价差变化，当基差（现货价格-期货价格）变小时，期货市场的盈利足以抵消现货市场的亏损（成本增加），且会带来部分盈利。当基差变大时，套期保值的结果则相反。如果在套期保值的阶段内，基差变小幅度加大，使现货、期货两个市场的总亏损达到企业的风险承受能力，就应对市场进行研判，考虑是否要对套保方案进行调整，如对参保的头寸进行止损斩仓等。

　　另一方面，为了防止焦炭后期销售价格出现下跌，企业宜提前锁定利润。在套期保值过程中，焦化企业应注意现货与期货间的基差变化。若基差变大，现货市场与期货市场不仅完全盈亏相抵，且存在净盈利；若基差变小，现货市场与期货市场不能完全盈亏相抵，存在净损失。如果在套保过程中，基差持续变小，套保的净损失逐渐扩大，此时企业需对套期保值方案进行调整，以减少基差持续变小时带来的损失。