筑底失败多头防守阵地收缩 A股可能再创新低

王欣 | 2012-08-27 16:27 220

一周三次盘中击破、最终于周五破位下行,上证综指2100点的筑底愿望经过这一周来的多空缠斗仍以失败告终。更令人不安的是,随着食品饮料等防御性板块的围城被一个个攻破,场内资金的抱团防守品种选择也越来越狭窄,防守策略的选择变得更加重要。

  一周三次盘中击破、最终于周五破位下行,上证综指2100点的筑底愿望经过这一周来的多空缠斗仍以失败告终。这令A股前景再次蒙上阴影,市场情绪再次陷入“猜底”的悲观氛围中。

  更令人不安的是,随着食品饮料等防御性板块的围城被一个个攻破,场内资金的抱团防守品种选择也越来越狭窄,防守策略的选择变得更加重要。

  PMI指数压垮市场信心

  一周三次盘中击穿2100点而又三次成功收复,体现的是市场的疲弱,更体现了多方在上证综指2100点这一敏感点位的顽强抵抗。

  在多空对峙的局面中,给多头以最后一击的,是周四公布的8月汇丰制造业采购经理人指数,其预览值为47.8,比上月终值49.3回落1.5个百分点,并跌至9个月低点。这已是汇丰PMI指数连续10个月位于荣枯线之下,而且与8月份季节性回升的历史规律相悖,令市场错愕不已。

  从细分数据看,汇丰晋信基金的分析师认为,新订单和新接出口订单指数同时下降,显示内外需求皆不乐观;外需滑坡是拖累指数下跌的主要因素,新接出口业务创下了2009年3月以来最大降幅;产出和库存指数则反映出我国经济去库存行为仍在进行,经济走势旺季不旺。“当前经济增长形势的确相当严峻。”

  汇丰PMI数据周四出炉后,市场对于经济的看法再度被悲观情绪压制。周五沪深两市双双低开,机械、煤炭、地产等周期性板块拖累沪指再破2100 点,深成指也创出本轮调整以来新低。

  市场可能再创新低

  尽管深成指在8月中旬就已经创下新低,并节节败退,但沪综指在2100点一线的顽强抵抗,令投资者尚有一丝筑底的侥幸。这也让上周五沪指收盘的破位意义重大。华福证券的收盘分析认为:“这或许意味着连续几个交易日上证指数的盘整走势告一段落。市场再度落入下跌轨道,提防破位之后短期做空能量的快速宣泄。”

  实际上,2100点一线筑底的失败,是否会导致A股再次大幅下行,市场对此也莫衷一是。尽管不断有市场人士发出令人恐慌的“猜底”言论,但记者采访的多位基金经理均认为,股指大幅下挫的可能性并不大,倒是市场的结构性调整风险较大。

  上半年的冠军基金经理、景顺长城核心竞争力的余广认为,A股实际上已经较为充分地反映了经济下滑的负面因素,“经济可能很差,但也不会更差,这意味着当前点位仍是一个比较安全的位置。”

  困扰市场的真正因素,是从长期来看,经济结构调整的基本思路是否能按照正确的方向进行,舍弃数量目标,而追求经济增长质量的提高。对此,市场仍然觉得不确定性因素较大。这也导致场内资金不能坚决做多,场外资金不敢放心杀入。

  汇丰晋信基金认为,放松政策迟迟未见,楼市调控传闻又在加码,若无实质性稳增长政策出台,短期内市场对经济的悲观预期仍难以扭转。同时由于行业发展形势的差异化,或许市场整体盈利下滑幅度不大,但某些行业和上市公司的盈利波动可能会远超投资者的预期,导致股价波动幅度加大,投资者应对此加以警惕。

  防御性战线收缩

  悲观的前景,令投资者的操作难度进一步加大。短期内投资者需要如何布局?

  同花顺IFIND数据显示,最近5个交易日里,累计涨幅前五位的板块依次为电子、信息服务、医药生物、信息设备、食品饮料。最近10个交易日内,无一个板块上涨,跌幅最小的前五位板块依次为:电子、信息服务、医药生物、公用事业、信息设备。从这两份名单中可以看到,多头的防守阵地已经一退再退,回缩到包括电子信息、医药生物、公用事业等在内的一块极小领域内。

  海富通基金认为,前期涨幅领先的部分非周期板块,近期回调幅度较大,且仍不排除继续回调的可能。如果未来市场仍然是存量资金的博弈,预计和宏观经济紧密联系的周期性板块将仍较难有突出表现。建议投资者可适当关注一些在经济转型、结构转型中业绩仍然确定、稳定增长型的行业,例如医药、环保等。

  广发基金表示,在市场环境并未发生太大变化的情况下,短期A股缺乏持续走强的基础,可能表现为反复震荡。建议投资者以积极防御为主,重点关注不受A股影响的纯债基金、货币基金,以分散股市风险。

  但对于更加老练的投资者,或许可以关注一下泰达宏利效率优选的基金经理胡涛的观点。他认为,今年上半年市场变化非常快,不断地做风格转换,如果投资策略总是跟随市场风格不断变化的话,最终肯定追涨杀跌,不可能取得很好的效果。“今年市场将更多地表现为一种结构性的机会,而不是整体性的机会。”

  不追随市场风格频繁变化,而是以不变应万变,挖掘成长性好的优质个股。这样的投资思路或许可以解释在股指一再创出新低的情况下,一批业绩较好的基金却始终保持着不低于80%的较高仓位。

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