国家外汇管理局24日提出了下半年外汇管理的重点工作，表示将推进人民币资本项目可兑换进程。

　　外管局表示，将继续把防风险摆在外汇管理工作的突出位置，切实守住风险底线；继续把货物贸易外汇管理制度改革工作做实做细；继续推动法规清理和法规框架重构。

　　外管局还提出，下半年将完善外汇市场交易和清算机制，推进国内外汇市场发展，并抓好廉政风险防控试点工作，加强干部队伍建设。

　　资本项目可兑换推进 深圳前海有望先行先试？

　　据深圳商报报道，从近期一系列公开信息来看，资本项目可兑换改革有望于年内全面推进。

　　在此之前，按照官方的算法，现有资本项目可兑换改革的进度其实高于市场的理解。央行副行长胡晓炼近日指出，IMF关于资本项目合计分为7大类共43项，其中，中国完全可兑换的已有5项，基本可兑换的有8项，还有17项是部分可兑换。经计算可知，约75%的项目可兑换程度已比较高，剩下可兑换程度较低的项目主要为债务性项目和衍生产品金融交易方面。由此来看，资本项目可兑换改革的推进，应从可兑换项目程度较低，以及部分可兑换的项目切入。事实上，中国官方也正在这样做。

　　首先是可兑换程度较低的项目

　　国家发改委副主任张晓强日前在香港表示，国务院批准并支持深圳前海实行比经济特区更特殊的先行先试政策，未来将从金融、财税、法制、人才、教育、医疗及电信六个方面先行先试。张晓强指出，国家支持深圳前海在金融改革创新方面先行先试，包括支持前海构建跨境人民币业务创新试验区、探索试点跨境贷款等，并表示，中国的政策取向是逐步实现人民币资本项目可兑换。

　　从发改委副主任的上述表态中可以看到，前海特区的先行先试将重点探索资本项目可兑换领域，尤其是试点跨境贷款这一可兑换程度较低的项目。决策层的这番表态意味着，整项改革中最困难的部分，亦即可兑换程度较低项目改革，将从前海特区开始先行先试。这符合中国渐进式改革的逻辑，先试点，后推广，将改革的风险置于可控范围之中。

　　接下来观察部分可兑换项目，最引人注目的当属中国资本市场的进一步开放。值得注意的当属QFII门槛的降低，经营时间由5年降为2年，证券资产规模由50亿美元降为5亿美元，体现了鼓励境外长期资金进入的政策导向，也意味着国内证券市场向外资进一步开放，是资本项目可兑换改革的推进。

　　中国证券市场的开放不仅体现在法规的修改，更早之前，中国决策层已为国外的一些主权机构进入中国证券市场开了个口子。韩国央行表示，中国政府已授予其3亿美元的人民币证券投资额度，并发表声明称，准备工作一旦完成，将尽快开始投资中国资产。最新消息显示，韩国央行已开始动用这3亿美元购买中国股票，以推进其外汇储备多元化的长远战略。享受同等待遇的还有卡塔尔，该国准备向QFII投资50亿美元，投向中国境内的IPO及债券市场。

　　债券市场的对外开放也引人注目。3月13日，日本财务大臣安住淳宣布，经中国相关当局许可，日本获准最多可购入650亿人民币中国国债。

　　深圳商报消息称，汇率及利率市场化改革的进一步推进在2012年内都已破冰，从种种迹象来看，资本项目可兑换改革也有望于年内全面推进。深圳前海的先行先试是重要的信号，除此之外，资本市场对外开放的步伐也早已迈开。

　　深圳前海新区部分概念股一览：

　　深圳拟推前海金融大规模开放 细则无时间表

　　8月22日，在“中国海外投资年会”上深圳市长许勤表示，前海地区具备大规模开放的条件，尤其是金融业。前海管理局局长郑宏杰则称，希望能够加快落实前海“先行先试”的政策细则，下半年计划引入100家高端企业。

　　深圳市长许勤表示，前海地区重点发展创新金融、物流等先进服务业，有望成为“特区中的特区”。

　　前海管理局长郑宏杰表示，目前，前海政策细则仍无具体时间表，关于前海“先行先试”的政策正在与各部委讨论，希望能加快推行，关于人民币跨境试点窗口，香港的人民币贷款能否赴前海投资以及人民币资本项目开放等政策的细节，均还在研究中。对于前海“先试先行”政策却迟迟未能出台，他解释说，前海发展规划涉及到香港、深圳及广东三地政府，推行的政策更要与多达24个部委讨论，任何关乎前海的重大政策都会提交至部级联席会议商讨，再交国务院审批。

　　郑宏杰指出，希望在前海用产业推动政策，并用政策推动企业，拟借鉴香港中环和美国曼哈顿。他还表示，前海地区定位市场化及企业化管理，会参考香港的法律体制，希望在前海成立近似香港的法定机构，将通过立法赋予前海成立仲裁法庭，而部分香港永久居民可担当陪审员。他并补充道，前海法规会跟随内地法律，在双方定下协议下才可按香港法规。

　　郑宏杰还透露，目前已有27家企业在前海投资，稍后还有54间企业会进驻，涉及总投资额已达约2200亿人民币，其中有超过三分之一为港资企业。他表示下半年计划引入100家高端企业，未来会有更多企业到前海投资。

　　另外，许勤表示，深圳正在进行升级转型，发展新兴产业和现代服务业，其中前海会进行先行先试，目前已经批准降低符合条件的企业及个人所得税税率至15%。

　　珠三角期货公司迎来“金改”机遇

　　近期，由中国人民银行、国家发改委等八部委联合印发的《广东省建设珠三角金融改革创新综合实验区总体方案》（简称“金改”）在广州发布，中国金融改革开放再次向前迈步。这预示着近年来广东着力发展金融产业、建设金融强省的设想纳入国家战略。

　　根据珠三角金改规划，到2015年，广东省将把金融产业发展成为支柱性产业，将打造出一批具有国际竞争力和行业影响力的金融龙头企业，这将给区域内的期货公司带来重大发展机遇。以此为契机，期货公司可从投资咨询业务、资管业务和境外业务这三大创新业务中，打造多元化的盈利模式，实现跨越式发展。

　　珠三角金改将为区域内期货公司开展资产管理业务提供几个方面的优势。

　　首先，珠三角金改提出有序开发跨市场和跨领域的金融业务，为区域内期货公司发行理财产品提供更便利的政策监管条件，为区域内期货公司所发行的理财产品提供更广泛的投资范围。

　　其次，珠三角地区立志于打造财富管理中心，这将为期货公司资产管理业务的发展提供广泛的资金来源、人才支持和相关配套服务支持。

　　其三，珠三角金改提出在横琴新区和前海探索人民币资本项目可兑换，试点跨境人民币贷款、支持该区域企业赴港发行人民币债券，随着该区域人民币跨境业务的扩展，未来国内期货公司也有望在香港发行人民币期货理财产品。

　　区域内期货公司应充分利用好这一机遇，实现资产管理业务发展的二步跨越，成为真正财富管理专家。眼前能做的是开展好“一对一”、“一对多”业务，为投资者提供参与期货市场投资的理财产品。期货公司充分利用自身在人才储备上的优势为更多的投资者参与期货投资提供一个更安全、更有收益保障的平台。

　　下一步，期货公司可为机构投资者参与期货市场的投资提供产品和策略，尝试机构投资者资产管理业务。期货公司应充分利用期货与其他投资理财产品的差异性特点，以及期货作为对冲型策略产品所具备的先天优势，吸引机构投资者，成为机构资金的财富管理专家。

　　人民币将来或成最大套利目标

　　在国际货币市场上，目前欧元套利交易者最为热衷的货币是澳元、新西兰元。以上两种货币的基准汇率目前分别为3.5%和2.5%，而人民币的基准利率则为3.25%，同样属于高息货币的行列。

　　“套利行为的发生不一定是在两种货币之间，而是在多种货币之间同时进行，比如，欧元对人民币的贬值幅度与欧元对第三种货币的贬值幅度是不一样的。”广东省社会科学综合开发研究中心主任黎友焕（微博）表示。

　　作为佐证的是，在近期美元一路走强的情况下，在金砖四国的货币之中，人民币表现得最为坚挺，而作为最为坚挺的一种高息货币，人民币对欧元的相对升值幅度也是四国货币之中最大的，对此，一些业内人士认为，一旦人民币实现对欧元的直接兑换，人民币和欧元之间的套利交易额将会进一步提升。

　　尽管人民币目前并未完全融入欧元、美元和日圆等国际货币的套利交易之中，但从以人民币信用证为例，SWIFT（全球银行间金融通信社）近期报告称，从交易金额看，仅次于美元和欧元，人民币已成全球第三大信用证开证币种。这意味着，离国际化仍有一步之遥的人民币，事实上已经在参与到欧元、美元等国际货币套利之中。

　　对此，黎友焕表示，未来人民币必然走向国际化，套利的行为出于资本逐利天性，是完全合乎市场规律的，不仅不可能杜绝，反而是国际化的一个标准。他表示，由于国际金融形势变化太快，汇率波动频繁且幅度较大，很难杜绝套利行为的影响，最根本的对应思路就是要及时跟踪汇率波动的变化并对一些极端波动采取快速的措施。