资源市场可能长期走熊

2012-08-21 10:51 432

全球资源价格近期有所下降,以美国商务部下属机构颁布的CRB RAW INDUSTRIALS指数衡量,从2011年4月处在历史高位的640点左右,下调到目前500点左右。2008年的金融危机,特别是2011年的欧债危机之后,市场看清楚了欧洲经济将进入像日本一样“失去”的十年,处于增长与衰退的边缘。

  全球资源价格近期有所下降,以美国商务部下属机构颁布的CRB RAW INDUSTRIALS指数衡量,从2011年4月处在历史高位的640点左右,下调到目前500点左右。这是暂时的回调,还是趋势性的熊市?

  从历史角度看,资源价格的一个周期大约是30年: 10年牛市后紧接着是20年熊市,或者说20年熊市后会有10年牛市。如CRB指数从上世纪60年代末的100点左右到80年代初350点,十多年间上涨2.5倍,紧接着进入了20年的熊市,直到2001年仍然在200点左右,从当年底开始,又迎来了10年牛市,再上涨2.5倍。

  20世纪80年代的资源熊市,易于理解,因为欧美经济处于滞胀。90年代欧美经济摆脱滞胀,进入较快发展阶段,为何资源仍处于熊市?原因之一在于前苏联在90年代初解体,经济进入十年衰退,减少了资源需求;原因之二在于日本作为全球第二大经济体在1989年泡沫破裂后,进入了“失去”的十年,也减少了对资源的需求。

  未来会怎样?中国人口近14亿,随着中国经济的较快增长,中国对资源需求会大幅度增加,再加上其他新兴经济体的发展,全球资源只会变少而不会变多,因此对资源的投资与购买,断然是不会错的。这是许多中国投资者站在中国立场的合理想法。

  2008年的金融危机,特别是2011年的欧债危机之后,市场看清楚了欧洲经济将进入像日本一样“失去”的十年,处于增长与衰退的边缘。美国经济会怎样?目前较普遍的看法是,美国经济的长期增长幅度将是1.5%,远低于危机前年增长3.5%以上的速度。如此,意味着未来十年欧美两大经济体对资源的需求都将大为放缓。

  从供给看,当CRB指数在200点左右,许多采矿企业都处于盈亏间或微利。当CRB指数在2005年达到300点上,原来开采成本较高的矿业才有开采价值。由于探矿、建设、采矿、生产,一个过程的完成通常要五到七年时间,资源类产品的供给弹性低。这样一来,自2005年后全球加剧的资源探采活动,将在近几年产生大量的产品供给。

  虽然中国对资源的需要增加,但其中大部分只是为发达经济体代工需求,真正出于自身消费提高的需求,并不如进口数字所表现的那么大。其他新兴经济体的经济增长好像表面上也会增加对资源的需求,但这种经济增长首先是由于资源的生产与供给活动增加,即新兴经济体的增长首先表现为对全球资源的供给增加,就像20世纪八九十年代的中国一样。因此,综合考虑,未来数年全球资源市场状况应是供大于求。全球资源市场将因此进入一个较长时期的熊市。

  (■叶翔 作者为著名财经评论人)

0
发表评论
同步到贸金圈表情
最新评论

线上课程推荐

火热 45节精品课,全景解读供应链金融科技风控与数据风控的深度剖析

  • 精品
  • 上架时间:2020.08.29 17:33
  • 共 45 课时

火热 融资租赁42节精品课,获客、风控、资金从入门到精通

  • 精品
  • 上架时间:2020.10.11 10:35
  • 共 42 课时
相关新闻

广东省经济体制改革专项小组部署在广州南沙新区、东莞滨海湾新区开展信用建设服务实体经济发展试点

2022-11-07 15:01
22018

预计今年亚太发展中经济体将温和增长4.5%

2022-04-13 14:57
41064

央行提出综合施策积极稳妥应对发达经济体货币政策调整

2021-11-22 14:32
7136

我国已成为全球第五大知识产权贸易经济体

2021-10-09 14:09
28552

中国位居中等收入经济体首位

2021-09-23 14:09
28083

亚行下调2021年亚洲发展中经济体增长预期至7.1%

2021-09-23 14:00
27303
7日热点新闻
热点栏目
贸金说图
专家投稿
贸金招聘
贸金微博
贸金书店

福费廷二级市场

贸金投融 (投融资信息平台)

活动

研习社

消息

我的

贸金书城

贸金公众号

贸金APP