严婷 郭幸

　　日本央行昨日发布的7月11~12日会议纪要显示，一些央行官员认为，一旦欧洲债务危机造成实质性的重大风险，日本经济还有可能遭受更多下行冲击，有三位日本央行官员表示应该准备好采取适当行动。

　　分析师们认为，随着日本经济下行风险加剧，日本央行扩大量化宽松规模的可能性正在加大，但依然会观望美联储的行动。

　　警惕日本经济下行冲击

　　日本央行的会议纪要称，央行必须警惕日元升值和股价下跌从而伤害日本经济的风险。同时，出口增长的放缓主要由于欧洲和中国的需求放缓。

　　与此同时，日本央行还将本财年的核心消费者通胀预期由0.3%下调至0.2%，反映出日本经济依然笼罩在通缩的阴影之下。

　　上周四，日本央行政策委员会在8月的议息会议后一致投票决定，将无担保隔夜拆款利率维持在0~0.1%区间不变，资产购买基金规模维持在45万亿日元不变，信用贷款计划规模维持在25万亿日元不变，暂时没有宣布新的货币放松政策。

　　同时，该行还下调了对出口和工业产出的评估，称外围经济环境的不确定性依然较高，担忧全球经济放缓对日本经济的冲击。

　　日本央行曾在今年2月和4月扩大了资产购买计划的规模，表示其实现1%的通胀目标的决心。在7月的日本央行会议中，9位官员投票决定维持短期零利率不变，仅仅对资产购买计划实施微调——增加5万亿日元的短期国债购买，减少5万亿固定利率资产购买。此举旨在更迅速地向市场输入资金。

　　日本央行的担忧并非空穴来风，日本第二季度的经济增长再度亮起了红灯：二季度GDP同比增长1.4%，环比增长0.3%，分别低于市场预期的2.3%和0.6%。今年第一季度日本GDP同比增长5.5%，环比增长1.3%。

　　经济放缓的主要原因是全球经济放缓和欧债危机对日本出口造成拖累，国内反弹势头也出现放缓。三菱日联摩根士丹利证券有限责任公司高级经济学家鹿野达史认为，欧债危机仍然是日本和全球经济的最大风险因素。

　　进一步量化宽松预期上升

　　面临日本经济下行风险，日本政府内部和市场希望央行追加货币宽松措施的呼声不断高涨。

　　法国农业信贷全球货币研究总裁Mitul Kotecha表示，日本经济在增长，但是其原因是大量的刺激政策，一旦刺激消失，日本经济就会疲弱，这样一来日本央行就需要采取更多行动，增加流动性。

　　美国银行美林首席日本经济学家吉川雅幸也表示，欧洲的不确定性依旧，日元不断走强，同时产量、商业情绪以及物价都缺乏上升动力，这些基本因素显示，日本还有可能推出进一步货币宽松。

　　但日本央行还是得看美联储的“脸色”行事：如果美联储推出更多的量化宽松推高日元，威胁到日本的出口和经济复苏之时，日本央行也将会采取相应措施来应对。

　　法国里昂证券日本经济策略师Nicholas Smith表示：“如果其他央行有动作，日本可能会跟随，但是美联储的下一次会议要等到9月份，在那之前，日本央行可能会静坐不动。”日本明治安田生命保险公司的儿玉裕一认为，如果美联储进一步放松货币政策，日本央行可能会在9月份采取新一轮量化宽松举措。

　　不过，即使采取新一轮量化宽松，究竟能在多大程度上帮助日本经济依然是个问题。

　　加拿大皇家银行(RBC)外汇策略部门主管Adam Cole认为，日本的远期利率已经非常低，因此日本央行购买债券并不能再将其压低很多。