昨日，央行在公开市场进行950亿元7天期逆回购操作，中标利率3.35%。发行规模较上周四（7月19日）增加150亿元，中标利率持平。而正回购已连续三周未发。加上财政部早间进行的500亿元3个月期国库现金存款招标，在大量逆回购和国库现金招标的影响下，银行间流动性昨日明显恢复宽松，降存准率预期有所放缓。

　　8月公开市场到期资金极少，央行此前已连续两周询量正回购，但并未展开相关操作。昨日央行大规模逆回购使得银行间市场利率大幅回落，截至收盘，隔夜拆借利率报收2.96%，比前一天降37.67个基点，7天产品报3.38%，跌15.71个基点。业内人士表示，下周并无逆回购到期量，央行如此大规模逆回购或意味着下调存款准备金率将延后。

　　不过，从本周资金面状况看，到期的逆回购规模为1000亿元，可供对冲的到期央票只有10亿元。此外从今日开始，7天期回购品种将可跨月，这更增加了资金的需求，部分银行同时能获准备金退款，这些因素使得资金面仍存在不确定性。

　　中金公司昨日发布报告称，在CPI已处于较低水平的情况下，不能完全排除一些需求或供给的冲击导致短暂的负增长的可能性，但这不同于信用紧缩带来的物价持续下降。而且名义利率远高于零的水平，货币政策仍有很大放松空间，以支持总需求。7月底、8月初很可能成为今年最后一个政策放松预期的窗口期。市场继续存在下行风险，央行是否在7月末再次降低存款准备金，将成为转折点。

　　■名词解释

　　逆回购，指央行主动借出资金，向一级交易商主动购买债券质押的交易，是央行向市场上投放流动性的操作，逆回购到期央行将从市场收回流动性。