日前，中国银行国际金融研究所发布的三季度全球经济金融展望季报称，由于避险情绪升温，二季度新兴经济体货币普遍出现贬值现象。由于经济放缓，货币贬值有助于出口，不排除一些新兴经济体容忍货币贬值的情况，预计三季度新兴经济体汇率走势可能出现分化。

二季度人民币对美元也略有贬值。对于未来人民币汇率是升还是贬，业内专家观点不一。耶鲁大学金融学教授陈志武6月29日在陆家嘴论坛上表示，人民币存在高估，应该更多贬值，而不是升值。但中国银行宏观研究专家则认为，人民币仍有升值空间，当前人民币汇率趋于均衡区间，对中国经济更有利。

新兴经济体货币贬值

与一季度新兴经济体货币对美元集体升值形成鲜明对比的是，二季度由于避险情绪升温，新兴经济体货币对美元普遍出现了贬值迹象。巴西、俄罗斯、南非、印度四国的货币对美元都出现贬值，贬值幅度在10%—13%之间。其中贬值最大的是巴西的雷亚尔，接近13%；而印度卢比的汇率水平达到过去十年来的最低点。

对于新兴经济体货币贬值的原因，中国银行国际金融研究所高级分析师边卫红表示，虽然全球经济增长形势令人失望，考虑到中国的产出正在放缓、欧元区仍然身陷主权债务危机，而且投资者对巴西、南非等地区的状况感到担忧，美元的吸引力很大程度上反应了其他地区的低迷，而不是美国强劲。

此外，欧债危机形势恶化导致海外市场的资金迅速撤回。三季度，新兴市场可能遭遇资本外逃和汇率贬值，东欧等较为脆弱的新兴经济体可能成为风险传染链条中最薄弱的一环。

人民币对美元同样在二季度出现了贬值，只是幅度较小。二季度伊始，人民币汇率的走势相对稳定，对美元基本维持在6．30左右。但是5月中旬后，人民币汇率波动比较剧烈，而且出现了贬值的倾向。5月31日达到近三个月的高点6．3355，6月最后一个交易日为6．3249。

 中国银行国际金融研究所高级分析师周景彤分析，主要由于欧债危机恶化后，美元出现大幅升值导致人民币被动贬值；另外，4月份央行扩大人民币兑美元交易价的浮动区间也导致人民币的剧烈波动。

人民币“均衡”新时期

中行报告预计，人民币正在进入“均衡”汇率的新时期，但汇率趋于均衡水平并不意味着人民币升值时代的结束。

周景彤表示，由于中国经济仍然表现良好，人民币仍存在升值空间，但升值幅度会随着汇率改革变得更加可预期，幅度不会像以前那么大，而且出现单边升值的可能性越来越小。

相对于其他新兴经济体货币的大幅贬值，人民币对美元贬值幅度小，甚至是相对升值会不会导致中国出口优势丧失？

对此，中国银行首席经济学家曹远征对中国经济时报记者解释，人民币贬值是一种相对美元的变化，跟其他各国之间的汇率没有太大的变化。人民币本身内在是升值的，只是美元升值幅度更大，所以也表现出人民币对美元贬值。他认为，人民币汇率现在处于均衡区间是在当前资本账户不开放的情况下，贸易变动、人民币浮动区间扩大和市场供求的结果，不是政治刻意干预形成的。

中国银行国际金融研究所副所长宗良对本报记者表示，人民币汇率管理制度还是比较成功的。虽然人民币对美元贬值，但是对日元、欧元和其他货币是升值的，这有利于我国对外贸易的多元化，保持在国际市场上一定的竞争力。

而中国银行国际金融研究所主管钟红对本报记者分析，欧洲经济的不稳定导致全球资金的避险需求升温，新兴经济体货币贬值。印度和巴西一度入市干预，防止货币过度贬值，它们并不是刻意追求贬值。中国也不用通过人民币贬值来维持出口的优势，而且人民币汇率均衡对中国更有利。