今年一季度A股市场小幅回暖，上证指数上涨了2.88%，沪深300指数微涨3.94%。作为A个市场上的三大机构投资者，公募、私募及券商集合理财，一季度却均没有跑赢上证指数。而这其中，又以券商资管的平均业绩表现最差（均取权益类产品进行比较）。Wind统计显示，一季度普通股票型基金的平均回报率为0.39%；非结构化的阳光私募则获得了1.42%的收益率，券商资管表现最差，非限定性券商集合理财产品一季度的平均收益率仅为0.28%。

公募：一季度平均回报率仅0.39%

一季度在强周期板块的带动下，基础市场迎来了久违的上涨。Wind统计数据，293只普通股票型基金净值平均仅上涨了0.39%，135只混合偏股基金净值的平均涨幅为0.54%，24只混合平衡基金的涨幅为0.51%，均远远低于上证指数的涨幅。

景顺长城核心竞争力、泰信蓝筹精选基金、中欧中小盘分别以净值增长13.77%、13.74%、8.46%获得业绩排名前3位。景顺长城核心竞争力是2011年底成立的次新基金，其利用比较有利的建仓时机，拉开了与其他基金的业绩差距。

泰信蓝筹精选重仓配置的地产、煤炭等周期行业，其重仓股鑫龙电器、重庆路桥的股价一季度涨幅超过42%，重仓股盘江股份股价涨幅超过28%，为其一季度业绩做出贡献。不过，这3只重仓股都算不上蓝筹股。同样，名不副实的中欧中小盘基金超配金融和地产行业，其十大重仓股几乎与中小盘不沾边，除华夏银行股价下跌外，其余9只重仓股金地集团、万科A、保利地产、招商地产、华夏银行、五粮液、贵州茅台、兰花科创、宁波银行、兴业银行的股价全部上涨。

总而言之，精选个股和注重配置早周期行业的基金表现较好，而采取谨慎策略，配置医疗、消费等行业的基金表现差强人意。

私募：首尾分化最大逾50%

今年以来，阳光私募的座次也已是重新排列。Wind统计显示，一季度，1228只具有可比数据的非结构性私募产品平均收益率为1.42%，得源安1期以34.39%的回报率高居榜首；而去年的冠军呈瑞1期上涨1.2%，位列中游。

不过统计显示，仍有519只产品收益为负，占比达到42%，其中玖歌投资2期以-21.03%的回报率垫底，也是唯一一只亏损幅度超过20%的产品，此外还有15只产品的亏损幅度是在10%以上。世通旗下的世通8期、9期均位列其中，一季度分别亏损15.45%、13.44%。

在大盘仅上涨3%的情况下，阳光私募一季度最高回报率接近35%，这个成绩可谓骄人。相比之下，普通股票型公募基金中排名居首的景顺长城核心竞争力股票基金，也只有14%的涨幅。

此外，还有两只产品实现了30%以上的回报率，即慧安3号、塔晶老虎1期，回报率均在34%以上。紧随其后的是国淼1期，上涨29.7%；混沌价值增长上涨29.25%；汇添富专户理财1号上涨28.69%；塔晶狮王涨27.32%，塔晶狮王2号涨26.80%。

塔晶系产品在一季度的表现中可谓是大出风头。在排名榜的前十强中，塔晶系产品就占据了三席，不过由于前两年业绩亏损严重，塔晶狮王和塔晶狮王2号的净值依旧徘徊在0.5~0.6元附近，尚未走出被清盘的阴影。今年以来因为踏准了市场节奏和热点，塔晶业绩大为反转。

和往常一样，一季度私募产品首尾差距依旧很大。业绩最差者玖歌投资2期，回报率仅为-21.02%，和第一名相差逾50个百分点。这个成绩要远远输给股票型基金的最后一名——富安达优势成长，该基金回报率为-7.6%。

而呈瑞1期，去年以38%的收益率位列私募榜首。但到了今年，却陷入整体亏损的境地。呈瑞1期以1.20%的回报率位列518名，呈瑞2—6期无一取得正收益，亏损幅度均超过4.5%。表现最好的呈瑞优势1期仅上涨3%。旗下8只产品平均亏损4%。

券商资管：平均回报率仅0.28%，表现最差

在公募基金、阳光私募的夹击下，券商理财资产管理产品近年来悄然实现绝地反击。然而今年一季度，券商集合理财产品不仅没有跑赢大盘，也没有跑赢公募和私募基金，在三大类型的资产管理机构投资者中表现最差。

Wind统计显示，224只非限定性产品一季度的平均收益率仅为0.28%，其中120只取得了正收益，超过半数，但跑赢上证指数的只有32只，占比不到15%。

从非限定产品来看，兴业证券独占鳌头。截至一季度末，排名前十的产品中，兴业系旗下的产品就占据了5席，兴业证券玉麒麟2号、玉麒麟1号及玉麒麟消费升级更是包揽了收益榜的前三位，一季度的具体收益率分别为12.54%、11.44%、8.93%。兴业证券金麒麟2号及金麒麟5号收益率分别为8.29%、7.28%，分别排第六名和第八名。事实上，兴业资管的产品并非黑马，旗下产品素以业绩稳定为最大特色。数据显示，该券商旗下产品玉麒麟1号去年位居全行业收益第三，其余产品均进入行业前20%的序列。

相对而言，东方证券旗下的产品损失惨重，排名垫底。其中，东方红先锋5号、3号、6号二期和6号均位于跌幅榜的前十位。收益率分别为-6.98%、-6.33%、-5.98%和-5.87%。不过收益率垫底的是东莞旗峰2号，一季度跌幅高达10.38%，也是唯一一只跌幅超过10%的集合理财产品，与榜首产品业绩相差达22.92个百分点。

据了解，这和基金经理的操作风格息息相关。兴业资管今年来持仓品种变化不大，对贵州茅台、五粮液、海信电器、苏宁电器等其一直以来看好的大消费品种的把握和重仓参与是旗下产品取得高额收益的关键。而东方红四只产品的“一拖多”的操作有一定的风险。

兴业证券投资经理杨定光介绍，年初以来，对市场判断整体谨慎偏乐观，认为往下空间不大，所以一直保持高仓位。同时也认为市场本身不会出现大的机会，因此操作上比较灵活，调仓节奏比较快。整体配置坚持选择估值优势明显的品种，白酒、家电这两个板块配置比较多。