欧洲央行(European Central Bank)行长德拉吉(Mario Draghi)周三警告称，经济增长仍存在下行风险，现在讨论欧洲央行应于何时以及如何退出非常规的危机应对措施是不成熟的。

欧洲央行一方面要在大宗商品价格不断上涨的情况下抑制通货膨胀，一方面还要为依旧疲弱的欧元区经济提供支持。经过谨慎权衡之后，欧洲央行周三将关键利率维持在1%的纪录低位。这已是该行连续第四个月这么做。

德拉吉在欧洲央行确定利率决策后的新闻发布会上表示，经济前景所面临的下行风险仍占上风，预计总体经济将稳定在一个较低的水平。但他补充说，预计欧元区将在今年之内逐渐实现复苏。

德拉吉的讲话使分析师更加相信，欧洲央行将在相当长的一段时间内维持利率不变。德拉吉说，欧洲央行周三并未讨论减息，维持利率不变是全体委员的一致决定。

欧洲正徘徊在新一轮衰退的边缘。周三的一项调查显示，3月份欧元区商业活动萎缩，而早些时候的一项调查则表明，3月份制造业萎缩的状况已从实力较弱的外围经济体蔓延至德国、荷兰等担当经济引擎的国家。

IHS Global Insight的经济学家Howard Archer表示，尽管有证据显示，经济活动在今年年初出现了一些企稳迹象后可能已再次遇挫，而且最近市场对西班牙经济和公共财政的忧虑再次升温，但欧洲央行对近期欧元区的经济状况和前景并未流露出太多悲观情绪，这一点值得注意。

但德拉吉也并不急于让欧洲央行退出此前为应对欧债危机而采取的非常规措施。

尽管德国央行行长Jens Weidmann早些时候对欧洲央行宽松政策带来的风险发出警告，但德拉吉认为现在谈论退出策略时机并不成熟。不过德拉吉也表示，欧洲央行已经放慢了购买有担保债券的步调（购买有担保债券是欧洲央行的非常规举措之一），并且正在考察这项计划是否依然合理。

欧洲央行已通过发放3年期贷款向欧元区银行系统注入了超过1万亿欧元，以缓解欧元区金融市场所面临的压力。此前西班牙和意大利国债收益率均已涨至欧元时代高点，欧洲银行业也在去年年底陷入流动性紧张的困局。除了发放长期贷款，欧洲央行还在二级市场购买国债，并采取了在各项流动性招标中全额满足资金需求等非常规举措。

就在德拉吉发表上述讲话的当天，西班牙国债拍卖的收益率再次上升，原因是投资者对该国今年能否实现颇具挑战的预算赤字目标抱有怀疑。

西班牙周三拍卖的国债规模接近目标区间的低端，市场反应显然不如今年以来的历次拍卖。这不禁让人担心欧洲央行慷慨的注资操作也开始失去效力。

德拉吉指出，欧洲央行的3年期再融资操作为成员国政府实施财政和结构性改革、以及银行业改善资产负债水平并有序地去杠杆化争取到了时间。

但他强调，欧洲央行提供给银行业的资金需要一段时间才能渗透到实体经济，所谓实体经济，是指那些为多数欧元区经济体创造大量工作岗位的中小型企业。

Berenberg经济学家Christian Schulz指出，德拉吉周三强调了解决失业率上升问题的重要性，这是个新内容，让人想起美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed)的双重职责。

虽然德拉吉否认自己加大了对通货膨胀的口头干预力度，但他仍表示，欧洲央行将重点关注大宗商品价格上涨向薪资水平、利润水平以及总体价格水平传导的迹象。

德拉吉还重申了欧洲央行对于通货膨胀和经济复苏前景的预期，称今年通货膨胀仍将高于欧洲央行设定的略低于2%的目标，原因是能源价格高于预期，并且一些政府出台了增税政策。

德拉吉说，欧洲央行将坚决及时地应对中期价格可能面临的上行风险。

凯投宏观(Capital Economics)经济学家Jonathan Loynes指出，欧洲央行的立场较之最近几个月稍显强硬。他说，欧洲央行已将解决经济和财政问题的重担放到了各国政府的肩上。

德拉吉说，由于能源价格高企，短期内通货膨胀仍有上行风险，但未来几年大体将保持均衡。这与欧洲央行3月份的观点一致。但德拉吉说，由于欧元区经济增长不快，核心价格上涨的压力依然有限。