仿佛一场恐慌的瘟疫。继隔夜美国道琼斯工业指数大跌7.33%之后，10月10日开盘东半球股市迅速被感染。日经225指数应声重挫9.62%，亚太市场主要股指跌幅均超过3%，欧洲市场更在十余个小时后以近一成跌幅低开。

    汽车股的暴跌，或可被认作是这场危机从金融体系扩散到实业，乃至整个社会经济领域的标志。9日，通用汽车(GM)大跌31.11%，至4.76美元，退至1950年圣诞节期间水平。

    要知道，在1951年，对应的道指不过269点，一辆普通汽车仅略超过3000美元，汽油成本为每加仑20美分，半打可口可乐只需37美分就可以买下，房价每套仅1.6万美元。

    当日中国A股上证综指亦低开低走，于2000点附近展开保卫战，仅在尾盘前在以中国石油等指标股拉升下，收至2000.57点。虽然全日下挫74.01点，但3.57%的跌幅在已然满目疮痍的全球股市中仍属最抗跌的角色。

    “尽管大家都会预期三中全会与全国经济工作会后会有不少提振经济的政策，但在全球股灾的大气氛下，谁也不敢贸然入场，”10日盘后，上海某大型基金公司投资总监告诉记者。按大智慧TOPVIEW的统计，10月6日至8日机构资金累计净流出68.4亿元，机构持仓也回落至17.377%。

    美国：“保护”消除之后

    相对于雷曼、美林、AIG相继告急的9月，10月首周(6日-10日)的华尔街本应宁静。美国总统布什签署的涉资7500亿美元的《2008年经济稳定紧急法案》原本被认作拯救市场的利器。

    然而，接下来的情景是所有人意想不到的。本周5天，成为全球投资者对这场金融危机的悲观恐慌情绪总渲泄。8日，全球央行联手祭出降息“必杀技”，但在信心羸弱的投资者眼中，却被视为印证经济衰退的标志。

    于是，道琼斯工业指数还是在6日到9日的四天中重挫了16.91%。其中9日更于尾盘跳水跌下9000点关口，收于8579.19点。这是2003年以来的62个月都未曾经历的。成分股涉及行业门类更多的标准普尔指数，也于7日盘中击穿1000点，至9日收盘，只剩909.92点，4日跌幅高达17.22%。纳斯达克科技股市场同样4日大跌15.52%。

    根据道琼斯威尔希尔5000指数，美国股市仅周四市值就蒸发8720亿美元，自一年前股市创下纪录高点以来累计损失8.4万亿美元。

    汽车股的暴跌，或可被认作是这场危机从金融体系扩散到实业，乃至整个社会经济领域的标志。受累于金融体系的崩溃，财富效应大减的美国民众被分析师认为在未来难于支付更换新车的费用。

    因标准普尔威胁或将调降信贷评级，9日，通用汽车(GM)大跌31.11%，至4.76美元，退至1950年圣诞节期间水平。而在8日，丰田汽车的股价便因日本媒体的有关“截至2009年3月份的财年运营利润有可能降低40%”的传闻，股价大跌11.6%，并拖累当日日经225指数跌破万点关口。

    出于对经营前景的悲观，华尔街众投行近期频繁出手的，便是一份接着一份调低目标价的报告。如在10月9日花旗的一份报告中，信用卡提供商万事达的1年目标价被从287美元大幅调降至184美元；而VISA也被从88美元调降至60美元。这反过来大幅打压了投资者信心。

    股灾传导链

    10月7日和9日是美股下跌最急的日子，从东京、首尔，到香港、新加坡，次日开盘的东半球市场显然都被恐慌所感染。7日，道琼斯指数下跌5.11%，导致8日日经225指数、韩国KOSPI综合指数、恒生指数与海峡时报指数分别下跌9.38%、5.81%、8.17%和6.61%；而在9日道指重挫7.33%，上述亚洲指数也应声直落9.62%、4.13%、7.19%和7.34%。

    截至记者发稿，在本周已收盘的市场中，日本的跌幅是最为惨烈的，日经225指数5日的累计跌幅高达24.33%。

    相对于几乎单向遭遇美股传染的亚太股市，欧洲在本周成为金融风暴的又一大策源地。

    伴随富通银行传出被荷、比、卢三国政府接管等欧陆大型金融机构告急消息，6日欧洲市场遭遇集体性重挫，法国CAC40指数、英国FTSE100指数、德国DAX指数的跌幅分为达到9.04%、7.85%和7.07%。

    8日和10日，欧洲市场则成为前日美国大跌最后一波受感染者。其中8日上述三大股指分别下跌6.31%、5.18%和5.88%；10日更以几乎10%的跌幅跳空低开。

    从6日-9日，法国CAC40指数、英国FTSE100指数、德国DAX指数分别累计下跌15.64%、13.38%和15.70%，幅度与亚太市场相当。

    新兴市场难逃厄运

    源自发达市场国家的金融风暴肆虐全球时，新兴市场国家并未“脱钩”。

    在8日的恐慌中，俄罗斯RTS指数与印尼雅加达综合指数分别于盘中暴跌11.25%和10.38%，当地政府最终选择关闭股市交易。

    在过去的一周中，俄罗斯股市竟紧急停牌两次，其中6日停牌时，单日跌幅已高达19.10%，而在8日紧急关闭市场时759.40的点位已较10个交易日前(1334.75点)跌去43.09%。但9日市场重开后，在前期领跌的石油股的拉升下，RTS指数收复了10.91%的失地。

    而印度尼西亚股市则选择一直停市至周末，雅加达综合指数在本周仅有的3个交易日中重创20.78%。

    巴西股市同样未能幸免，圣保罗IBOVESPA指数在本周4个交易日中大跌16.71%。

    印度市场同样难逃劫难，孟买BSE指数在5个交易日中累计下跌15.88%，其中10日当日的跌幅即达6.99%。

    显然，国际资本在新兴市场也在大举抛售筹码。但10月8日，最早提出金砖四国与VISTA概念的高盛再度发布报告，称新兴市场的许多指标看起来比十大工业国市场更稳健。如展现了应对短期资金流断裂的防御能力(国际收支强劲)。来自全球市场的短期信贷总体上正处于相对较低的水平，同时大多数情况下新兴市场国家银行的外国债务得到了外国资产的缓冲，因此整体银行体系看起来也很稳健。

    “诸如新加坡、中国和马来西亚这样的亚洲经济体相比乌克兰、罗马尼亚、匈牙利、波兰、巴西和土耳其这些国家受金融动荡的影响更小。”高盛认为。

    中国：跑赢周边

    在外围市场显著恶化的心理冲击下，本周中国A股尽管同时遭遇融资融券即将推出、央行“双降”两项重大政策利好，依旧积弱难返。5个交易日沪指累计下跌293.21点，收于2000.57点，深成指大跌1173.92点，收于6385.35点，两市合计成交3040亿，仅占节前5个交易日成交总额的54.6%。

    上证综指周跌幅12.78%，是自2007年10月6000点上方跌势以来的第二大周跌幅，但令人意外的是，这跑赢了周边股指。

    大智慧Topview数据显示，即便受连续的实质性政策救市措施刺激，机构资金在“十一”长假前累计净流入247亿，但在节后，这些旨在抄底的机构仿佛已成惊弓之鸟。在机构资金离场的阴影中，金融、钢铁、煤炭等板块众多龙头股已压破“9.19”前的股价低点。

    保险资金是格局反转前的最早退兵者，9月25日—10月8日T类席位共买入18.81亿元、卖出55.17亿元、资金净流出36.36亿元。金融、煤炭、石油等板块为保险资金主要抛售对象，Topview显示，保险席位累计净卖出工商银行10亿元、中国平安3.9亿元、中国神华1.8亿元、中国石油2.5亿元。

    手中筹码更多的基金，则是本周中最大的逆势做空者。Topview显示，10月6日-8日，基金资金的流出额累计为50.49亿。金融与煤炭同样是基金的主要抛售品种，仅6日一个交易日，基金便卖出2.83亿元中煤能源和2.05亿元华夏银行，当日两股均放量跌停。

    尽管救市措施摆在面前，但机构投资者依旧投鼠忌器，不敢入场。按前述上海基金界人士的说法，尽管大家都知道三季报可能会有小幅的反弹行情，但宏观经济前景不明和近期外围市场的恐慌情绪，依旧让他们不愿入场。

    中金公司发布的下周策略认为，救市措施以及政府出台刺激政策并不能改变经济周期下行的趋势(政府调控作用只能是平滑周期)。在全球投资者信心崩溃的背景下，会进一步加剧市场对宏观基本面的担忧。“在A股回落至1500-1800点区间前，我们建议投资者逢高减持。”