美国施压引起升值预期

　　最近人民币连续升值的原因何在？专家认为有国内国际两方面因素。

　　“最近人民币汇率连续升值，是央行综合考虑国内外经济形势作出的政策选择”，对外经济贸易大学金融学院副教授高洁对本报记者说，汇率政策是央行调控宏观经济的政策工具，我国的经济结构不合理，需要对产业结构进行调整，升值可以淘汰落后的产能。另一方面，可以通过升值来抵御通胀压力。

　　中国社科院金融所国际金融与国际经济研究室副主任闫小娜在接受本报记者采访时说，无论是与其他新兴市场国家相比，还是与正处金融危机或债务之中的美国或欧洲相比，我国经济都保持了较快较好的增长，这构成了人民币升值的经济基础因素。

　　国际上的因素主要来自美国施压。闫小娜认为，美国近期再次对人民币汇率升值施加压力，这引起的升值预期是我国人民币汇率连创新高的主要原因。从本质上讲，美元在国际货币体系中处于金字塔的最顶层，拥有转嫁本国经常账户赤字调整责任的权力，最基本方法就是强迫贸易对手国货币升值。

　　我国外汇储备快速增长也对人民币升值形成了较大压力。闫小娜说，我国经常项目顺差随着人民币汇率升值已经明显回落，但是与经常项目收支状况逐渐改善不一致的是，这两年我国的外汇储备继续保持快速增长，这除了人口、文化等因素影响外，与我国积极推进人民币国际化，推动人民币跨境贸易支付结算试点的全面开展也有密切关系，主要发达国家近期一直实施低利率政策，使中国面临较大的套利资本流入压力。

　　会改变单边升值趋势

　　对于未来人民币汇率走势，专家们一致认为还将上升。闫小娜说，从2005年7月到现在，人民币对美元双边汇率已升值30.2%。这显然并不是人民币升值的终点。从长期来看，在没有发生其他重大金融危机的情况下，人民币汇率可能还要再上升一段时期。

　　之前，复旦大学已有分析报告预测，第四季度人民币有效汇率将继续上升并有可能创汇改后新高。

　　也有业内人士指出，人民币汇率大幅升值的可能性会降低，不排除小幅升值。高洁认为，人民币汇率已接近均衡汇率，况且受国内通货膨胀的压力，人民币汇率还面临贬值的压力。未来人民币汇率会改变单边升值趋势，双向浮动才符合汇率变动的市场规律。目前人民币汇率形成机制还在改革中，浮动汇率制是未来的改革方向。

　　野村证券也认为，伴随通货膨胀压力的缓和，人民币将放缓其升值步伐。

　　过快升值危害大

　　人民币过快升值弊大于利。专家指出，人民币升值将影响到我国对外贸易、吸引外资、国内就业、物价水平以及金融改革的稳定发展，影响到我国许多产业的综合竞争力。

　　闫小娜认为，本国汇率的升值不仅调整的是两个国家货币的相对价格，也是本国贸易品部门和非贸易品部门相对价格调整的过程。因此人民币过快升值，如果本国的贸易品产业没有及时调整到非贸易品行业，肯定会严重打击本国的贸易品行业。同时，人民币过快升值，也会对我国的美元资产带来资产损失。人民币过快升值带来汇率的不稳定也会影响我国的人民币国际化进程，降低国外进口商使用人民币结算的意愿。

　　高洁指出，升值过快会加大外贸企业汇率因素引发的出口成本，加之惩罚性关税的实施，会形成双重压力，加速出口企业破产倒闭，不利于社会安定。另一方面在大宗商品价格快速上涨的情况下，引发输入型通货膨胀在所难免。