汇通网6月16日讯

　　周四(16日)中国央行3个月期央票发行利率周四意外上涨，进一步坚定加息预期，但综合央行迟疑不决的表现及以往经验来看，加息新政出台时间倒未必就在眼前。

　　二级市场收益率的大幅领先倒逼3个月期央票发行利率上调这一点显而易见，虽然在当前巨大通胀压力下再次加息不可避免，但央票的这一最新动向至少更坚定了这种预期。

　　根据央行面对再创本轮通胀新高的数据宁愿采用上调法定存款准备金率的做法来判断，央行对加息依然心存顾虑、迟疑不决，因此在基本面形势并未发生根本变化前，并无理由认为央票利率上涨意味加息迫在眉睫。

　　事实上，央票发行利率受二级市场引导而在基准利率调整时点之外自行变动的先例比比皆是，最近一次如今年3月的一轮央票发行利率上调就处于两次加息之间的平静期。

　　央行周四发行人民币10亿元3个月期央票，发行参考收益率2.9985%，较此前连续持平10周的2.9168%上涨8.17个基点。

　　根据目前的利差状况判断，各期限央票出现全面、连续调整的可能性很大。

　　中债收益率曲线显示，目前1年期、3年期和3个月期央票收益率最新报3.61%、3.96%和3.48%，较发行利率分别高出30个、16个和57个基点，倒挂压力不言而喻。

　　依据央票发行利率的上调判断加息其实也合理。虽然加息并不总是紧随央票发行利率上调步伐，但可以肯定的是后者的调整总会发生在周期内的两次加息之间，时间相差从数周到数月不等。

　　根据5月份消费者价格指数(CPI)升至5.5%，创下本轮通胀以来新高的形势判断，即便没有今日的央票发行利率上调，加息也已经不可避免，问题只是时间早晚。

　　今年1－5月累计CPI较上年同期增长5.2%，增速也高于1－4月的5.1%，1年期定期存款利率利率仅3.25%，而2011年全年CPI增速目标为4%左右。

　　从央行在本周二宏观数据发布当日晚些时候宣布最新一次法定存款准备金率上调政策来看，其调控物价压力的意图虽明显，但出于种种顾虑，仍对打出加息“重拳”表现审慎。

　　这些顾虑包括，对经济增长减速的忧虑、对激化热钱流入的担心以及对增加政府融资平台存量贷款成本甚至可能影响银行资产质量的踌躇。

　　既然顾虑犹在，那么相信央行在加息问题上的谨慎态度在缺乏进一步因素刺激的情况下暂时不会改变。

　　同时可以肯定的是加息会来，但并不因为今日央票发行利率的上涨而提前，据一些机构分析师和交易员预测，7月份加息的可能性较高。