昨日，在“2011上海陆家嘴论坛浦江夜话”上，来自国内外学术界、央行及金融投资领域的多位专家就当前中国面临的通胀形势，相关影响因素及通胀的应对策略在“货币政策、物价水平与流动管理专题分论坛”上进行了广泛交流。与会专家普遍认为，目前国内出现比较严峻的通胀形势，既有美联储宽松货币政策的外溢效应，也有来自国内自身经济发展中的结构问题。针对通胀，多位专家还开出了不同的“药方”。

　　通胀缘于多个方面的因素

　　对于通胀问题的成因及性质，市场历来有不同看法。

　　“美联储的零利率政策促使热钱在全球范围内泛滥，推升了大宗商品价格，加剧了各国的通胀。”美国斯坦福大学教授罗纳德·麦金农表示，为了应对金融危机的冲击，美国推行的零利率政策及量化宽松政策导致热钱迅速从美国进入中国、巴西、印尼及拉丁美洲等国家地区，使得这些国家地区面临着巨大的通胀压力。他认为，就目前的效果来看，美国零利率政策是两败俱伤的，不仅造成了全球通货膨胀，更使得美国国内产生了银行的贷款缩减。

　　经济学家谢国忠表示，国内改革开放以来，此轮通胀主要是受货币供应量过快增加的影响。摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆也表示，去年以来国内通胀高企，部分原因就是2009年中国政府应对危机过程中信贷货币发放量过大，但这种政策和做法需要放在具体的历史环境中来看待。

　　“2011年对于中国来说是一个转折年，此后中国经济将开始真正意义上的结构调整。”王庆进一步表示，调结构的背后就是经济增长越来越多，从可贸易部门的拉动变为不可贸易部门的拉动，这个过程必然会产生比较高的通胀。因为总量上经济结构的变化，必然伴随着相对价格体系的重新确立。

　　此外，中金公司首席经济学家彭文生表示，除了要看到国内外因素叠加形成的通胀压力外，中国的人口结构也在一定程度助推了目前的通胀形势。他认为，目前中国的人口结构中，生产者的比例高于消费者，形成了相对充裕的经济，同时也导致了非常强烈的投资需求，这对目前的通胀形成了一定的支撑。

　　货币政策仍面临通胀挑战

　　面对日益严峻的通胀压力，央行也逐步向稳健的货币政策转变。耶鲁大学教授陈志武表示，在目前中国经济过热的时候，量化的工具可能不够用，更多的应该使用利率工具。不过，他也指出，货币政策选择需要考虑到短期与长期利益的权衡，特别是目前国内民营经济与国有经济的比例结构问题，偏紧会对民营经济造成伤害，不利于国民经济发展。

　　“现在第一个硬目标就是货币供应量增加不超过16%。”针对货币政策调整，谢国忠给出了更为直接的答案。他表示，货币供应量降低后，经济增速可能会放慢，但这有助于中国把泡沫调下去，等到美国利率再次回到5%—6%的时候，中国会避免出现危机。而在这个过程中，政策是绝对不能放松的，因为“中国的货币政策，离到位还有很长的距离，根本不能谈放松的事情。”

　　王庆则表示，短期来看，中国货币政策面临的挑战就是如何管理好通胀。从一定意义来说，通货膨胀绝对水平不是那么重要，重要是通货膨胀率的变化，即在变化过程当中，如何稳定通货膨胀预期。“年终国内通胀水平可能会触底，但前提条件是现在的偏紧货币政策自始至终贯彻下去。”

　　彭文生认为，短期来看国内的货币政策还是会维持偏紧的态势，以巩固过去几个月来调整的效果。但是还要看到一些有利的变化，如近段全球商品价格的调整在短期内有利于控制通胀压力。他表示，过去几个月的政策调控基本上是用数量型工具控制流动性的增量，同时也应考虑增加汇率的弹性。但增加汇率弹性不是说人民币要按照一个速度快速升值下去，而是在经济好的时候、通胀压力比较大的时候、政策紧缩的时候，汇率增长可以快一点。

　　“中国历次物价上涨过程当中，特别是1988年测算通货膨胀的时候，有10个百分点是市场预期所决定的。”央行研究局副局长王小亚表示，在国内本次物价上涨过程中，预期对于通货膨胀的影响也很早就体现出来了。正是因为通货膨胀的预期管理，也让货币政策的理念有所改变，从过去传统的借助于工具的“硬管理”方式向软管理模式转变，借助信息以及相互的沟通来达到管理通胀预期的目的。而货币政策的目标最终都是要把经济放到平稳增长的轨道上。

　　【行业】大宗商品长期牛市未改 摩根士丹利看涨·期货业未来需从两方面大转型

　　大宗商品泡沫将于2017年破灭·优质麦供不应求 经纪人改变观念

　　【金属】铜将遭遇9200关键阻力·大宗商品震荡盘整 各国央行纷纷买金

　　成本支撑沪锌企稳回升·螺纹钢多头行情值得期待

　　【能源化工】原油风险陡增·铅期货首个交易月大摆“空头宴”

　　天胶走势坎坷·基本面偏空PTA中长期不乐观

　　【农产品】摩根士丹利看涨今明两年玉米大豆小麦·糖价将展开宽幅振荡

　　大豆跌势仍未扭转·油脂 中期仍偏空菜油 将温和上行

　　【股指期货】主力在担心什么？·市场真正担心的是什么 A股底在何方？

　　冲高回落三大原因曝光 反弹一波三折·期指交割日分析师普遍看空