第一部分：金瑞看市

　　一、铜

　　昨日沪铜低开低走，1107合约报收于67040元/吨，下跌了870元/吨。隔夜伦铜连续大幅下挫，最终报收于8795美元。价格下行的第一目标位实现。在推动昨日价格下跌的因素中，美元占据重要作用。这也验证了我在5月3日主题演讲中“美元上行将加速铜价下跌”的观点。价格下跌之后，后期价格关注的焦点在于中国消费能否构成有效支撑。而从目前的情况来看，价格的下跌将对持货商的心理带来变化。我一直认为，当前国内市场精铜供应并不短缺。而价格的大幅下挫将使得部分现货再度进入市场流通，从而引发隐形库存的去库存化。从而现货和期货的止损/止盈将使得价格存在进一步下行的空间。这个现象的出现可以通过现货升水变化中得到验证。在突破8800美元之后，伦铜下行目标位下移至8500美元。而今日伦铜可能出现技术性反弹。今日沪铜将出现低开，1107合约将测试65000一线支撑。操作上，建议维持空头思路不变。

　　二、黄金

　　昨日美指大幅上涨一举突破74关口，原油及贵金属市场多头均受到极大的清算压力而受到重挫，comex6月金大跌42.3美元或2.79%，报收于每盎司1473.0美元。虽然昨日欧央行会议后并没有加息，对美元有一定程度的利多，但如此强劲的涨势是出乎大部分人意料的，几乎所有商品市场都因此受到重挫，其中以原油和贵金属市场尤甚。原油昨日成交量较前一交易日翻了一倍有余，投资者的疯狂抛售使得油价跌破100美元的重要关口，对贵金属市场带来压力。同时芝加哥商品交易所昨日本周第四次提高了期银的保证金率，这给白银多头带来了大量的因清算压力所带来的卖盘以及部分因投资者心理恐慌而导致的抛售，黄金也受此拖累。在目前的情况下，黄金多头支撑疲弱，且本周金价在创出新高后再昨日又收于上周低点下方，在技术上形成了一个明显的看跌趋势。对于黄金多头投资者来说，周五的美非农就业数据是他们的一线希望，如数据能大幅低于预期则可对贵金属市场带来一定的支撑。操作上建议投资者今日可以尝试日内多单，观察1488阻力位，如短期内不能成功站上该点位则黄金可能迎来一个弱势行情，阻力位在1500美元，支撑位在1466美元。

　第二部分：交易数据

　　一、国内市场

　　国内主力合约成交情况

　　金属 开盘价 最高价 最低价 收盘价 成交量 持仓量

　　铜 67370 67460 66850 67040 217704 226006

　　铝 16790 16810 16715 16720 21468 76146

　　锌 16990 17000 16700 16720 486714 263650

　　铅 17310 17310 16450 16715 4070 8648

　　黄金 313.39 313.39 312.00 313.11 31644 54534

　　螺纹钢 4928 4936 4884 4913 1149526 862822

　　上海现货市场价格

　　品种 地 区 价格（元/吨）

　　铜1# 旺旺上冶江铜 68900-69200

　　铝A00 进口兆丰青铜峡 16580-16620

　　铅1# 久隆白银株冶 16300-16400

　　锌0# 云南双燕葫锌牌 16450-18300

　　锌1# 进口甘肃陕西 16400-16550

　　镍1# 四川尼科新疆金川 191000-192500

　　二、国外市场

　　国外合约成交情况

　　金属 收盘 昨盘 成交量 持仓 增减 库存（增减） 升贴水

　　LME综合铜 8795.0 9101.0 30053 276917 +3680 467450+3525 -27.00

　　LME综合铝 2639.0 2748.0 29694 773177 -322 4603350-2650 -8.00

　　LME综合锌 2116.0 2200.0 12222 240760 +2291 822225-125 -17.00

　　LME综合铅 2305.3 2453.5 6621 119608 +1054 311450+400 +31.75

　　COMEX黄金 1481.4 1515.3 310054 329173 -6093

　　LME基本金属持仓情况

　　日 期 铜 铝 锌

　　持仓分布 增减 持仓分布 增减 持仓分布 增减

　　CASH/18MAY 34650 -1776 117178 -5610 31421 -1106

　　19MAY /15 JUN 58964 45 180864 883 57328 -156

　　16 JUN /20 JUL 70168 1251 174013 -209 65843 567

　　31JUL/3MTH 14504 3144 17900 2804 18181 2808

　　REST OF JUL 4682 104 18224 150 8389 83

　　01AUG/63MTH 93949 912 264998 1660 59598 95

　　CFTC基金铜持仓表

　　非商业持仓量 商业持仓量 投机

　　日期 多头 空头 跨期 多头 空头 净多

　　2011-3-29 47672 20628 9496 63696 92690 27044

　　2011-4-5 46268 23884 9591 61166 89006 117025

　　2011-4-12 52973 21983 10581 62368 98055 125922

　　2011-4-19 43667 18608 9168 63739 90632 25059

　　2011-4-26 42076 18398 10218 62977 89403 23678

　

　　第三部分：相关信息

　　一、宏观经济信息

　　美国4月30日当周首次申请失业救济人数增4.3万

　　美国劳工部周四公布的每周报告显示，美国上周首次申请失业救济人数出人意料地大幅攀升至去年夏季以来的最高水平，又一次表明美国经济在创造就业方面仍存在困难。

　　报告显示，经季节因素调整后，截至4月30日当周首次申请失业救济人数增加43,000人，至474,000人。

　　欧洲央行将关键利率维持在1.25%不变

　　欧洲央行周四将基准利率维持在1.25%不变，此举符合市场预期。该行4月份时成为世界主要央行中首个启动加息周期的央行。

　　尽管近期有证据表明欧元区通胀压力逐渐增加，但欧洲央行此番还是决定维持利率不变。

　　马来西亚和菲律宾分别上调利率

　　马来西亚央行周四将关键隔夜拆款政策利率上调25个基点，至3.00%，这是自2010年7月以来的首次上调。央行此举旨在抑制不断攀升的通货膨胀，并称马来西亚经济仍运行在稳步增长的轨道上。该行同时还将法定准备金率上调100个基点，至3.0%。这是该行连续第二次上调法定准备金率。

　　菲律宾央行周四将隔夜拆款利率上调25个基点，进一步收紧了货币政策。这是今年该行在全球油价仍然高企，且经济增速仍快于长期趋势的情况下为控制通货膨胀预期而进行的第二次加息。此次上调之后，隔夜借款和贷款利率分别为4.50%和6.50%。

　　中美对话在即 美债安全将成交锋点

　　对美元债务信誉度的担忧在全世界蔓延开来，中国更是身在其中。在新一轮中美战略与经济对话即将在美举行前夕，业内人士表示，在这轮对话中，美国巨额财政赤字引发的债务问题以及作为美国最大债权国的中国的储备资产安全问题一定是绕不开的话题。

　　截至目前，中国仍然是美国证券最大的海外持有国。美国财政部4月29日最新公布的数据显示，截至2010年6月30日，中国持有的美国证券价值约为1 .611万亿美元。而且，过去几年内中国持有美国证券总额占美国所有海外持有量的份额在不断攀升。

　　二、金属行业信息

　　电监会预警：今夏极有可能出现大面积拉闸限电

　　国家电监会办公厅副主任俞燕山5日表示，如果来水情况不好、火电企业持续亏损的情况得不到改变，夏季高峰大面积出现拉闸限电的情况极有可能发生。

　　近来，国内部分地区出现拉闸限电状况，华中地区偏重，此外贵州、陕西、河南、山西、湖南、青海都存在一定的缺煤停机的现象。

　　全球制造业4月份扩张步伐放缓

　　周三公布的一份由摩根大通联合参与的调查显示，4月份，全球制造业活动的扩张速度降至五个月以来最慢水平。该调查显示，全球制造业采购经理人指数（PMI）从3月的55.7降至4月的55.0。不过，该指数仍然顽强地连续第22个月位于50的荣衰分界线上方，表明制造业仍处在扩张之中。

　　在广大新兴经济体日益为通胀感到担忧的同时，全球经济也在感受增长的“逆风”，后者主要受到成本上升以及货币政策收紧等因素影响。

　　云铜澳洲公司与力拓签定铜矿勘探协议

　　4月27日，中国云铜澳大利亚有限公司宣布与力拓勘探有限公司正式签定风险勘探协议，云铜澳洲将投资1800万美元，对力拓100%拥有的、在智利北部的帕马尼 （PALMANI）和卡拉马萨（CARAMASA）斑岩型铜-钼项目进行风险勘探合作。

　　墨西哥买入100吨黄金 减轻对美元依赖

　　随着各国央行开始大手笔购入黄金，墨西哥低调买进了将近100吨黄金。这是各国央行40年来最大的金条采购风潮。

　　墨西哥央行在其每月发布的数据中披露了这笔采购，这是新兴市场经济体一系列大笔采购黄金举措中最新的一次，其目的在于实现外汇储备多元化，减轻对步履蹒跚的美元的依赖。中国、俄罗斯和印度近些年都买进了大量黄金，泰国、斯里兰卡和玻利维亚也做出了规模较小的采购。

　　第四部分：行情报道

　　LME铜市况报道

　　期铜跌至2011年最低，受全球经济成长忧虑拖累

　　LME期铜周四下滑逾3%至2010年12月以来的最低点，因对全球增长迟缓和通胀风险不断攀升的担忧导致商品全线下跌。

　　伦敦时间5月5日16:00（北京时间5月6日00:00)，三个月期铜收报每吨8,820美元，周三收报每吨9,124美元。

　　三个月期铜盘中一度下滑至每吨8,744.25美元，为自去年12月以来的最低点，期铜或将录得自3月中旬以来的最大周度跌幅。

　　有市场人士称，期铜价格下滑或能吸引来自中国消费商的部分实货买盘。但整体上看，期铜仍将偏于下行，因技术和动能指标相关的卖盘压力正在增加。

　　今年2月中旬铜价曾触及每吨10,190美元的纪录高位。

　　MF Global的分析师Edward Meir称，“短期内，市场下跌动能仍将持续，因技术面指标不佳或引发更多的止损卖盘。”

　　该分析师指的是预设在一定价位的程序化止损卖盘指令。

　　Jefferies商品研究局指数(CRB)日内跌近5%,本周迄今跌8%,可能录得2008年12月以来最大单周跌幅。

　　Hackett Financial Advisors总裁Shawn Hackett称， "对经济数据敏感的商品未来可能承压,因美国和全球经济不会强劲。"

　　“此外，铜价轻易就跌至交投区间的下端，这对作为基本金属市场“领导者”的期铜来说不是一个好兆头。”

　　交易商称，期铜追随贵金属和石油市场的跌势，因欧洲公布的经济数据疲弱，这令市场风险胃纳继续下滑。

　　上一交易日低于预期的ISM非制造业数据和就业数据已经令市场承压，但周四德国经济部公布称，该国3月工业订单较前月下滑4.0%，预估为增长0.1%，而中国央行季度货币政策报告暗示中国将很快出台新的紧缩措施。

　　兴业银行(601166,股吧)的金属分析师David Wilson称，“周四大宗商品价格全线下跌，投资者竭尽全力出脱部位。”

　　主要金属消费区-美国、中国和欧洲的经济数据不佳令投资者非常忧虑全球经济成长前景以及其对基本金属需求的影响。

　　周四公布的数据显示，美国上周初请失业金人口触及8个月高位，且工业生产增速放缓。

　　美国劳工部周四公布的数据显示，4月30日当周初请失业金人数升至47.4万人，为2010年8月中以来最高，预估为41.0万人。

　　巴克莱资本的分析师Gayle Berry称，“市场出现普跌，投资者风险偏好下滑，卖盘积蓄动能，我觉得不只是基本金属下跌的事实说明下跌是受人气推动的。”

　　周四布伦特原油和纽约原油期货双双大跌，白银期货则下滑至六周低点。

　　分析师Gayle Berry称，““某些因素”令市场人气急转直下，且这种人气下滑局面不仅仅出现在基本金属市场。”

　　Gayle Berry补充称，他所指的"某些因素"包括美国量化宽松货币政策将在6月如期结束的预期，包括本拉登死亡等政治上的重大进展，以及中国货币政策的不确定性和美国经济成长步履蹒跚等。

　　RBC Capital Markets基本金属部门主管Alex Heath称，“金属需求似乎正在走软，我们能从数据中发现一些需求放缓的证据。而人们正在谈论央行自金融系统撤出流动性。”

　　周四欧元兑美元再度下滑，有望录得自去年11月以来的最大单日跌幅，因稍早欧洲央行暗示其在未来六个月内料不会升息。

　　LME铜库存大幅攀升，且其南亚注册仓库铜库存大幅增加，暗示需求可能放缓。周四LME铜库存增加3,525吨，至467,450吨，为自2010年6月以来最高位。

　　Alex Heath，“一段时间以来，投资者将基本金属的基本面抛之脑后，因流动性充裕且借贷成本低廉。而现在人们正在关注基本面，特别是从全球经济复苏的角度看，金属价格涨势已过度，所以应该了结获利。”

　　分析师称，市场人士关注周五将公布的美国非农就业数据，希望自其中寻获未来金属市场走势的线索。

　　期锡为基本金属中跌幅最大者，一度下滑超过7%，至每吨28,500美元，为自3月以来的最低点。

　　三个月期锡收盘报28,900美元，周三收报30,950美元。

　　三个月期铝收报每吨2,635美元，周三收报2,750美元。

　　三个月期锌收报每吨2,125美元，周三收报2,190美元。

　　三个月期铅收报每吨2,295美元，周三收报2,455美元。

　　三个月期镍收报每吨24,525美元，周三收报25,825美元。

　　COMEX铜市况报道

　　期铜挫跌至4美元下方，因需求忧虑升温

　　COMEX期铜周四收于4美元下方，为今年来首见，因美元扬升，惨淡的经济数据引燃需求忧虑，且新型市场进入货币紧缩周期。

　　COMEX交投最活跃的7月期铜合约下滑13.6美分，或3.3%，收于每磅3.9980美元。为12月6日以来的最低收盘价。

　　期铜下滑，跟随原油和其他商品跌势。

　　“商品市场出现大规模平仓，”FuturePath Trading的经纪商兼期货分析师Frank Lesh称。“他们有着相同的担忧：即经济成长放缓。”

　　投资者对中国进一步紧缩货币政策的影响忧心忡忡，此前中国人民银行(PBOC)在季度货币策略报告中重申，其将致力于通过各种紧缩工具来降低通胀率。中国是全球头号金属消费国。

　　央行公布的《2011年一季度中国货币政策执行报告》提出，下一阶段要根据形势发展要求，继续运用利率等价格调控手段，调节资金需求和投资储蓄行为，管理通胀预期，加强对社会融资总量的监测与调节，保持合理的社会融资规模和节奏。

　　针对持续高涨的通胀，印度央行周二宣布上调关键利率0.5个百分点，调息幅度大于预期。

　　与此同时，周四数据显示美国上周初请失业金人数意外增加，加深投资者不安情绪并打压铜价。

　　美国劳工部周四公布，经季节性因素调整后，美国4月30日当周初请失业金人数增加4.3万人，至47.4万人，创2010年夏季以来的最高水平，经济学家预计为减少1.9万人。

　　加拿大皇家银行旗下RBC Capital Markets副总裁George Gero称，“经济复苏进程推迟令交易商感到恐惧。”

　　美元大幅攀升加剧了期铜的跌势，因其打压海外买家对按美元计价商品的需求。

　　在期铜收盘后不久，ICE美元指数上涨1.3%，欧洲央行行长特里谢讲话暗示，央行料不会在6月会议上加息，使得欧元扩大跌幅。

　　欧洲央行周四宣布维持主要利率在1.25%不变，一如市场预期，尽管有通胀上扬的忧虑。

　　“需求增长成疑，”道明证券的商品策略主管Bart Melek表示。

　　上周末数据显示中国3月份制造业扩张速度放缓。美国供应管理协会(ISM)4月非制造业活动指数逊于预期。而民间就业服务机构ADP Employer Services发布的报告则显示，4月ADP民间就业人数增加17.9万人，低于分析师预期的增加20万人。

　　英国数据显示，4月份建筑业成长放缓且企业信贷下滑。周二的数据显示，英国4月份制造业扩张速度放慢。

　　而本周一，韩国采购经理人指数(PMI)显示4月份增长率放缓，而澳大利亚相似的指标显露制造业连续第二个月萎缩。

　　以下为收盘价，交易区间介于场内交易和电子盘：

　　7月期铜合约报收于每磅3.9980美元，较上一交易日跌13.60美分，交投区间介于3.9705-4.1420美元。

　　9月期铜合约报收于每磅4.0150美元，较上一交易日跌13.55美分，交投区间介于3.9900-4.1570美元。

　　COMEX黄金市况报道

　　COMEX期金5日收盘跌破每盎司1,500美元关口，因白银期货大幅回调，且美元走强。COMEX 6月黄金(1486.30,4.90,0.33%)期货结算价跌2.2%，至每盎司1,481.40美元。

　　白银期货连续第四个交易日走低，交易保证金要求上升再度促使投资者平仓离场。COMEX 7月白银期货结算价跌3.148美元，至每盎司36.240美元，跌幅8%。

　　芝加哥商业交易所(CME Group)4日盘后发布公告称将于5月5日及9日收盘后，两次上调白银交易初始保证金及维持保证金。由于保证金上调意味着投资者的交易成本水涨船高，刺激白银市场的抛盘力度进一步加大，白银期价5月5日当周已累计下挫25.4%。

　　在5日收盘时，期银交易的初始保证金要求为每份合约1.89万美元，维持保证金要求为每份合约1.45万美元；9日收盘后，这两项保证金将分别上调至2.16万美元和1.6万美元，这是芝加哥商业交易所15天以内第五次上调白银交易保证金额度，涨幅达84%。

　　此外，美元走强加速了金价和银价下跌；美元兑欧元大涨2%，因欧洲央行(European Central Bank)行长特里谢(Jean-Claude Trichet)暗示短期内不太可能加息，这令市场感到失望。

　　分析师称，黄金等贵金属价格前段时间走出一轮牛市行情部分倚赖国际油价冲上每桶114美元的利好效应提振，但经过近几个交易日的大幅下挫，国际油价已跌至每桶99美元，这也为贵金属市场行情增添利空氛围。