提要：外汇局方面对此的回应是，一些稳定、合法合规的贸易投资并非纯粹套利的跨境资金流动，不应归入热钱的行列。由于我国金融市场不够发达，波动对冲工具少，“热钱”的流入具有市场风险和法律风险，从这个层面看，“热钱”对房地产市场的影响是有限的。

　　中国“热钱”压力几何？坊间估算频出。中国国家外汇管理局17日发布了第一个跨境资金流动监测报告，首度披露了中国官方对“热钱”的估算数据：2010年“热钱”净流入355亿美元，占当年GDP的0.6%。报告披露，过去十年我国年均“热钱”流入近250亿美元，称我国有“热钱”违规流入现象，但尚未成规模。

　　热钱流入主要受经济基本面影响

　　根据外汇局披露的官方估算数据：2010年“热钱”净流入355亿美元。按此估算，过去十年，“热钱”总体呈小幅净流入态势，年均流入近250亿美元，占同期外汇储备增量的9.0%。

　　据外汇局国际收支分析小组有关负责人介绍，自1994年外汇管理体制改革以来，我国“热钱”流动存在着较明显的周期性特征。1994年至2002年，我国经济增长较为平稳，并受到亚洲金融危机的冲击，“热钱”合计流出近4000亿美元；2003年至2010年，我国经济呈现高速发展势头，人民币单边升值预期强烈，“热钱”合计净流入近3000亿美元。两者基本相抵。

　　外汇局方面表示，从数据分析来看，“热钱”的流入与利差、汇差关系较小，受经济基本面的影响更大，这也是我国跨境资金流动呈现出明显的周期性的原因所在。

　　热钱流入对房地产市场影响有限

　　报告显示，直接投资是资本流入主体，占资本净流入额的98%，证券投资和其他投资波动较大。来华直接投资行业主要集中于制造业与房地产业，尤其是近年来房地产行业外资流入增速较快。

　　据商务部统计，从2001年至2010年；房地产业的来华直接投资占外资流入总量的比例基本保持在 10%以上，2006年以后占比逐步提高，2010年达到23%，其投资以现汇为主并基本结成人民币使用。

　　外汇局方面对此的回应是，一些稳定、合法合规的贸易投资并非纯粹套利的跨境资金流动，不应归入热钱的行列。

　　由于我国金融市场不够发达，波动对冲工具少，“热钱”的流入具有市场风险和法律风险，从这个层面看，“热钱”对房地产市场的影响是有限的。

　　尚未发现金融大鳄大规模“游进”

　　外汇局国际收支分析小组负责人介绍，改革开放以来，我国涉外经济快速发展，跨境资金规模成倍扩大，但与实体经济活动基本相符，尚未发现正规金融机构大规模集中流入的情况。

　　报告数据显示，过去十年，虽然我国的外汇储备持续大幅增加，但主要是来源于净出口顺差、直接投资净流入、海外投资收益和境内企业境外上市等合规合法的涉外经济活动，投资套利资金占外汇储备比例相对较小。

　　外汇局方面表示，近年来，外汇管理部门历次专项检查发现了一批“热钱”违规流入的典型案例，如空壳公司虚假利用外资、外汇资本金违规结汇、个人分拆外汇等。但通常是以“蚂蚁搬家”的方式分散渗透、尚未发现国际“金融大鳄”大规模流入的情况。