货币市场利率小幅上升，1天加权回购利率小幅上行2BP到1.22%，7天加权回购利率与周三持平。

　　受信贷数据回落和资金面宽松影响，买盘的出现使得债券收益率继续回落。上周央行公布了三季度货币政策执行报告。与二季度货币政策执行报告相比，央行本次对于经济复苏的判断更为乐观，对通胀预期更加关注。下一阶段将继续实施适度宽松货币政策，但报告也为转向紧缩进一步埋下伏笔。另外，报告对下一阶段汇率政策表述变化较大，引发市场人民币升值猜想。但汇率措辞的改变也仅是为未来操作预留空间，央行可能更希望保持人民币兑美元稳定和实际贬值的局面。

　　周三发行的3年期国债中标利率2.42%、边际利率2.44%，略低于二级市场收益率，符合市场预期。周四发行的5年进出口浮息债中标利差40个基点，与上周发行的农发债持平，认购倍数2.33倍。尽管浮息债绝对收益率乏善可陈，但仍然对有估值压力的机构具有配置吸引力。另外本周发行的3年期固息09上海银行01利率在3.65%，比同期限政策性金融债高70个BP,5年期浮息09上海银行02利差为92个基点，比同期限政策性金融债高52个BP。发行利率比预期低，认购情况比较理想。与此同时，上周交易商协会对中票发行利率的指导意见使得AAA及超AAA发行人新发的中票更具吸引力。

　　现券方面，昨天市场活跃，收益率有继续下行的趋势，国债方面需求集中在3年国债，1年期左右国债，090028在1.53%报买，090022在3.44%报买，9年多的090023在3.65%报出，10年的090027在3.69%报收。金融债3年内的比较活跃，080221和080222都有主动买入盘，090409报价在2.81%附近，前期活跃的080311报价在3.42%附近成交，4年的080308在3.35%报买，长期10年的金融债仍旧持续有买入需求，含权债080218在97.80元报买，浮动利率债券080203在101.41元报买、101.45报卖。070211在101.10报买、101.12报卖。

　　信用市场方面，AAA或超AAA的中票开始有需求出现，尤其是其中的3年中票继续有买盘支持。09中航MTN2成交在4.01%，新发09核工业MTN1与09中粮MTN3都有需求。受保险公司将被允许投资中期票据传闻影响，即将发行的09国电(600795)网MTN3(AAA)将受市场追捧。

　　本周央行公开市场操作共发行央票730亿，正回购1150亿，回笼1880亿；本周票据到期650亿，正回购到期300亿，投放950亿，一周净回笼930亿。本周央票利率继续维持不变。