* 财政部四季度拟发50年期国债,旨在锁定长期资金以助经济复苏

　　* 利率底部期发行可降低成本,且有助于完善收益率曲线

　　* 需求集中在保险等机构,票面利率或在4.5%-5%区间

　　中国金融网讯 据外媒消息 中国财政部计划四季度发行有史以来最长期限--50年期国债.分析师认为,维系经济稳步复苏的步伐需要更多财政资金的扶持,财政部此举或旨在更长期限地锁定建设用资金;而市场利率目前位于底部,发行超长期国债成本也相对较低.

　　他们并指出,50年超长期国债的发行有助于收益率曲线长端的完善,但由于债期限过长,需求料将主要集中于社保、保险等大型金融机构,小机构将鲜有涉足;预计此类国债初期发行量有限,发行利率或落在4.5%-5.0%区间内.

　　"说白了,就是财政部很缺钱,冻结50年和给财政部赞助没区别,(财政部)再象征性地意思一下给点收益."上海一基金公司分析师认为.

　　多名来自银行和券商的消息人士周五稍早透露,中国财政部计划于四季度发行期限长达50年的超长期国债.目前财政部发行国债的最长期限为30年;今年以来,20年期以上的长期国债共发行了三期,发行总量为700亿元.

　　北京一消息人士称,"(50年期国债)四季度发是肯定的,(发行)量没说,估计单季发行在200亿(元人民币)吧,先试探性地发一些."

　　上海另一基金公司债券分析师则指出,中国自金融危机爆发以来的经济刺激计划,给中央财政带来了巨大的压力,财政部不得不增加新的国债品种,加大发行总量,以维持财政资金对经济复苏的支持.

　　中国为应对全球金融危机而抛出4万亿元经济刺激计划,财政部为筹得资金亦明显加大了发行国债的力度,今年以来财政部已发行国债逾万亿元,而去年全年的国债发行总量仅为8,615亿元.

　　**丰富资金来源,完善收益率曲线**

　　中国人民大学金融与证券研究所副所长赵锡军认为,中国谋求经济复苏的过程中,对资金非常渴求,同时在资金来源的安排上也需要更加完善.

　　"侧重民生方面的投入,就需要长期的资金,...据我所知,欧洲以前就发行过无到期期限的债券,发行後不还本,就是每年付息."他表示.

　　他指出,50年期的超长国债即便在欧美等发达的债券市场中也颇为罕见,此类债券所融得资金多用于建设居民保障体系等须长期投入、而短期内难有较好收益的项目.

　　财政部此举不但可以丰富其发债品种,完善其资金来源的期限组合,同时也有利于债市收益率曲线长端的完善.

　　上海一基金公司债券分析师即表示,"现在国债的品种供应上,以前的问题一直是中期债多,短期和长期债少,今年开始大量发行贴现债."

　　他认为,相应的,丰富长期债品种发行,增加长期债品种的发行量,可以进一步完善收益率曲线长端.

　　**需求面窄,保险等机构料为主要买家**

　　不过长期国债向来因为期限过长,而流动性较差,此次期限更进一步扩展至50年.交易员普遍预计,该品种国债糟糕的流动性决定了,中小型金融机构必将乏人问津,需求方料主要集中在保险、社保和大行等大机构,发行量有限;且为弥补其流动性方面的不足,市场必然要求较高的利率补偿.

　　此前发行的20年、30年等长期国债品种,保险等机构也系主要的配置方.

　　"(50年国债)期限有点太长了,基金投资债券大部分是买进卖出做差价,50年期的流动性会比较差,很难找到交易对手,从基金的角度讲,我们兴趣不大."前述上海一基金公司债券分析师表示.

　　华南一银行债券分析师认为,由于此前财政部并未发过如此超长期的品种,其票面利率的确定缺乏历史对比,但考虑到较低的流动性,投资者可能会要求较高的利率补偿,该品种国债的票面利率将会至少在4.50%以上,但考虑到机构配置需求的存在,也应该不至于高于5.0%的水平.

　　北京一券商分析师则指出,"50年的(国债)人寿、社保和大行还是有兴趣的,没那麽恐慌;(票面利率)大致区间在4.5%-4.8%之间吧."

　　据路透国债参考率报价显示,今日30年期国债买卖均价为4.1130%/4.0929%.

　　但深圳一银行交易员认为,由于50年期国债的需求方非常集中,其议价能力也相应较强,加上目前市场存在强烈的通胀预期,其票面利率不排除高达6%以上的可能.

　　上海一券商分析师则表示,尽管中国的经济10馀年来保持着9%以上的增长,但未来50年将不可能维持这一增速,"欧美这些发达经济体,一年增长2%-3%就很了不起了."他认为,未来50年中国经济的平均年增长率未必能达到5%,相比之下,50年期国债能有4.5%-5%的收益率已相当可观.(完)